Vista central
O desempenho recente do mercado de ações tem sido lento, e o mundo abriu uma "transação de estagflação"
A partir dos fundamentos, o índice de alta frequência recuperou e ficou acima da tendência sazonal dos últimos cinco anos. Se você olhar para os dados cumulativos mensais de janeiro a fevereiro, também foi melhor que o final do ano passado. As "duas sessões" trouxeram a expectativa de crescimento estável ao longo do ano. Se quisermos falar de "estagnação", parece que ela só pode ser atribuída ao impacto negativo da recente epidemia repetida em algumas áreas sobre o consumo e ao aumento dos custos a jusante causado pelo aumento dos preços das matérias-primas. Em última análise, a "estagnação" estrutural também é causada pela "inflação". A valorização dos setores de consumo a jusante e crescimento é alta, e há muitas posições estrangeiras, que são mais sensíveis ao ambiente externo, o que é mais óbvio nesta rodada de ajuste. A julgar pelo fluxo de capital estrangeiro, houve uma saída líquida óbvia de capital estrangeiro no mercado de ações da China recentemente; A saída geral dos mercados emergentes é mais óbvia - basicamente a segunda maior quantidade de saída de capital em larga escala após o "dólar americano é o rei" e os fundos offshore fugiram dos mercados emergentes no estágio inicial da epidemia de covid-19 no início de 2020.
Procure por experiência do intervalo e duração de declínios anteriores
Primeiro, comece com a faixa de declínio: nos sete dias de negociação desde março, o mercado caiu 6,54 pontos percentuais. Se você voltar para 2002, houve 24 ajustes deste grau na história. Para evitar o efeito no mercado de urso, cortamos a complexidade e simplificamos. No caso de tocar neste intervalo por vários dias consecutivos de negociação, apenas o primeiro dia de negociação é selecionado, e se a data de declínio subsequente ocorrer dentro de um mês, ele também será eliminado. Depois de considerar o intervalo, também consideramos a duração do declínio. Desde março, o mercado caiu por seis dias consecutivos de negociação. Olhando para trás nos seis dias consecutivos de declínio desde 2002, incluindo a situação no início de Março deste ano, um total de 29 casos pode ser utilizado como referência.
Inflação baixa é mais crítica do que crescimento elevado para a reversão do mercado após declínio contínuo
Depois de desencadear o declínio por 6 dias consecutivos de negociação cada vez, o desempenho do mercado em 5, 10, 15 e 20 dias de negociação é diferente. Se olharmos para o ambiente fundamental e analisarmos os factores de crescimento económico real e inflação que caíram continuamente naquela altura, podemos constatar que eles não parecem ter nada a ver com o crescimento económico: no caso de um aumento de 20 dias comerciais após uma queda contínua, a taxa média de crescimento do PIB real é de cerca de 7,80%; No caso de declínio contínuo por 20 dias de negociação, a taxa média de crescimento do PIB real é de cerca de 9,06, ainda maior que a anterior. Após o declínio contínuo, a taxa de inflação correspondente à reversão do mercado é geralmente baixa, e o IPC e o IPC são 0,10% e 0,44% menores do que o estado médio de declínio contínuo, respectivamente. O recente aumento rápido dos preços do petróleo bruto internacional e de alguns metais causou um certo arrasto nos lucros das empresas a jusante. Combinado com o ligeiro aumento do IPC em fevereiro deste ano e o fato de que o IPC ainda está estável no mês anterior, com a premissa de uma alta base ano a ano, a preocupação com os fundamentos do aumento dos preços das matérias-primas a granel commodities é uma razão importante para a contínua fraqueza do mercado em um futuro próximo.
Sugestões para configuração subsequente: ciclo Defesa + Pro
No curto prazo, valores subvalorizados podem ser configurados para defesa sob aversão ao risco antes que a expectativa de aumento da taxa de juros e a trajetória de contração da tabela da reunião FOMC do Federal Reserve central e dos EUA em março sejam claras. Beneficiando do crescimento constante catalisado pelas duas sessões, os setores de engenharia civil e materiais de construção a jusante da cadeia imobiliária e os conceitos de "três crianças" podem ser atentos a curto prazo. A energia e os metais relacionados com as expectativas de inflação global também podem ser organizados em um determinado período.
Dica de risco: o gargalo da oferta no exterior não foi completamente aliviado e o problema do conflito geográfico.
