O conflito entre Rússia e Ucrânia desencadeou um aumento geral dos preços das commodities, e a expectativa de “estagflação” no exterior está aquecendo: desde o início do conflito entre Rússia e Ucrânia, a tensão do mercado sobre os riscos de oferta levou a um rápido aumento dos preços das commodities e acelerou a acumulação de riscos globais de inflação. Após a epidemia, a situação de liquidez global frouxa e políticas de estímulo do lado da demanda levou à inflação dos principais países da Europa e dos Estados Unidos em uma alta de todos os tempos, o IPC dos Estados Unidos estava perto de 8%, e o pico de recuperação econômica da epidemia tinha passado, a expectativa de crescimento econômico estagnado estava aumentando, o mercado estava preocupado que o rápido aumento dos preços das commodities reproduzisse a crise do petróleo dos anos 1970, e o pânico do mercado foi intensificado, As preocupações com o ressurgimento da “estagflação” global aumentaram acentuadamente. Os ativos de risco globais caíram drasticamente, fundos de refúgio seguro saíram dos mercados emergentes, o Índice VIX subiu e os preços do ouro subiram rapidamente, quebrando a marca de US $ 2000.
Trade offs entre a Europa e os Estados Unidos em resposta à guerra: do ponto de vista da evolução e resposta, o Banco Central Europeu começou a aliviar a expressão relacionada ao aumento da taxa de juros devido a maiores danos aos seus interesses econômicos reais. Para a promoção e subsequente evolução do incidente ucraniano russo, a Europa e os Estados Unidos esperam realizar ainda mais seus objetivos políticos, minimizando danos colaterais. Na fase inicial da transformação energética, a compreensão dos recursos tradicionais e os requisitos de eficiência para o novo desenvolvimento energético obrigam a Europa a reconsiderar as questões da segurança energética e da dependência energética. Do ponto de vista dos Estados Unidos, a economia ainda é resiliente no curto prazo, e o aumento da taxa de juros de 25bp do Fed em março tornou-se um evento de alta probabilidade. Como ainda há a expectativa de encolher a tabela após o aumento da taxa de juros, é necessário continuar observando a declaração e o processo do Fed de encolher a tabela e seu impacto no mercado global de capitais.
Se a China se moverá para a “estagflação” impulsionada pela inflação importada: sob o atual quadro político, a política de crescimento constante da demanda interna em expansão promove a expansão do alcance médio e inferior da demanda empresarial, estimulando o investimento em infraestrutura e o investimento em manufatura, e compromete-se a transmissão descendente do preço a montante do PPI, que provavelmente levará à manutenção de alta inflação industrial, mas a probabilidade geral ascendente de inflação no consumidor é pequena, Neste caso, há “inflação” estrutural sem “estagnação”. Por outro lado, em caso de demanda insuficiente para o consumo final, sem considerar a necessidade de aumentar significativamente a expansão da produção das empresas de médio e baixo alcance, a política de “garantir a oferta e estabilizar os preços” pode conter rapidamente o ressurgimento da inflação industrial, mas o Shenzhen New Industries Biomedical Engineering Co.Ltd(300832) do sistema independente tem uma influência limitada no volume global do crescimento econômico, neste caso, há “estagnação”, mas não “inflação”. Portanto, sob a combinação de dificuldades atuais e soluções correspondentes, é improvável que “estagnação” e “inflação” apareçam ao mesmo tempo.
O sentimento do mercado ainda é pessimista: o mercado tem corrido à frente com base no efeito de aprendizagem, que era esperado após uma negociação substancial com um ou dois trimestres de antecedência. Quando a situação real indica que há um desvio da expectativa, o mercado corrigirá o desvio novamente, desviará de uma dimensão para a direção oposta novamente e a volatilidade do mercado aumentará. Atualmente, o mercado está negociando inflação importada, que mais uma vez impulsiona a inflação para cima. O fortalecimento da expectativa de aperto no exterior recuperará a liquidez do mercado. A força motriz do crescimento econômico não é suficiente para atingir a meta de crescimento. O mercado define-a como “estagflação”, mas de fato, explicamos os problemas de “estagflação” e “inflação” que enfrentamos na parte anterior, Estruturalmente, é semelhante à combinação de “inflação” em setembro do ano passado, mas o sentimento do mercado é relativamente baixo. No estado atual, o fundo do sentimento ainda não está atingido, e ainda precisamos esperar pela compensação dos fatores de risco para acalmar o pessimismo.
Tendência futura do mercado de ações A: atualmente, o risco da China é que a inflação importada aumente novamente ou continue a apertar os lucros das indústrias midstream, resultando em expansão mais lenta e melhoria da demanda do que o esperado. Atualmente, o mercado carece de efeito lucrativo contínuo, porque depois que a influência do sentimento continua a ser ajustada, os fundos incrementais ainda estão em cena, e o padrão do jogo de ações é difícil de mudar. Sob o pano de fundo da pressão sobre a economia chinesa e os lucros corporativos, o mercado só se beneficia da tendência descendente da taxa de juros livre de risco no denominador, enquanto a expectativa de melhoria do lucro no numerador e a expectativa de melhoria do prêmio de risco no denominador ainda não chegaram, e o valor intrínseco global do mercado sob o mecanismo de preços é baixo. No primeiro semestre deste ano, acreditamos que pode haver espaço para o pessimismo continuar a liberar, e os atuais indicadores de negociação de mercado não mostram que o mercado atingiu o fundo do sentimento. Portanto, no momento atual, acreditamos que ainda sugerimos manter a direção de alta taxa de vitória sem ver mudanças óbvias nos fatores acima, Ou seja, o setor de valor impulsionado pela tripla lógica de negociação defensiva sob a catálise da política de crescimento estável no primeiro semestre do ano, o aumento do risco inflacionário impulsionado pela geopolítica e a expectativa de recessão fraca.Após os fatores de risco gradualmente diminuírem, os fatores adversos que suprimem o sentimento do mercado gradualmente eliminam, a valorização das ações track/adulto é ajustada para um intervalo mais razoável, e o estilo pode mudar novamente.
Dica de risco: a expansão do conflito entre Rússia e Ucrânia afeta a economia global, a Reserva Federal acelera o aperto e a epidemia continua se deteriorando
