Evento: o Índice Composto de Xangai caiu acentuadamente por três dias consecutivos em 7, 8 e 9 de março, dos quais o declínio intradiário foi tão alto quanto 4,4% em 9 de março. O volume de negociação foi aumentado e houve pânico óbvio. No entanto, ele se recuperou fortemente na negociação tardia, e o declínio de fechamento diminuiu para 1,1%. Em 10 de março, a Bolsa de Valores de Xangai abriu mais alto e fechou 1,2%, e o sentimento do mercado foi aliviado. Os mercados de ações europeus e americanos também se recuperaram fortemente a partir do 9º, com commodities caindo e apetite pelo risco de mercado melhorando.
Os nossos comentários são os seguintes:
(I) surgiram alguns factores positivos no mercado:
1) a situação na Rússia e na Ucrânia melhorou e os mercados bolsistas ultramarinos recuperaram fortemente
Por um lado, o mercado tem expectativas para as negociações entre Rússia e Ucrânia. Os ministros dos Negócios Estrangeiros dos dois países terão seu primeiro contato desde o início da guerra. O mercado espera que a Ucrânia possa conduzir negociações substanciais com a Rússia para manter seu status neutro, Crimeia e região independente oriental. Embora o resultado final seja difícil de determinar, as negociações podem aliviar melhor as tensões do mercado. Impulsionado por essa expectativa, o mercado acionário global subiu acentuadamente da noite para o dia, e os mercados acionários alemão e francês subiram mais de 7%.
Em segundo lugar, as sanções impostas pelos países ocidentais à Rússia podem ser progressivamente eliminadas; os Estados Unidos aprovaram ontem a proibição da importação de petróleo bruto russo, assinalando que foram sucessivamente introduzidas sanções previstas no mercado à energia russa e medidas punitivas fundamentais, como expulsar a Rússia do sistema rápido, o que tem um efeito negativo a curto prazo no mercado. Ao mesmo tempo, a Alemanha manifestou a sua oposição às sanções à energia russa. A Alemanha não deixará de importar energia da Rússia, o que também leva o mercado a pensar que as sanções serão flexibilizadas.
Anteriormente, o mercado negociava principalmente em torno da guerra ucraniana russa e as sanções resultantes. Atualmente, os efeitos negativos desta variável foram precificados em etapas, e a margem melhorou, o que aumentou significativamente o apetite de risco do mercado de ações global. Hoje, as ações também são impulsionadas pela atmosfera periférica mais quente.
2) o sinal de mercado da estabilidade regulatória é proeminente. Nos últimos três dias, mais de 20 empresas líderes, tais como Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) , Yonghui Superstores Co.Ltd(601933) , Semiconductor Manufacturing International Corporation(688981) , Wuxi Apptec Co.Ltd(603259) , Tongwei Co.Ltd(600438) e assim por diante raramente divulgaram dados operacionais de janeiro a fevereiro, mas nunca publicaram dados financeiros mensais no passado. O desempenho geral dessas empresas foi brilhante, com uma taxa de crescimento mediana de 40% e lucro.
3) a política de crescimento estável continua a ser implementada. A meta de 5,5% do PIB estabelecida no relatório de trabalho do governo é relativamente positiva. Para que essa meta seja alcançada, o mercado especula que políticas de crescimento estável mais substantivas envolvendo imóveis e infraestrutura devem ser lançadas no seguimento. Ao mesmo tempo, o banco central deve reverter o lucro do saldo de RMB 1 trilhão para as finanças, destacando a coordenação e articulação das políticas monetária e fiscal para contribuir conjuntamente para o crescimento estável. No curto prazo, os fatores favoráveis ao crescimento estável são suprimidos pelos riscos geopolíticos, mas se os riscos periféricos não se deteriorarem, o papel desse fator favorável será refletido gradualmente.
(II) o mercado pode inaugurar uma janela de recuperação de sobrevenda
Com base na análise acima, após declínio contínuo e rápido nos mercados interno e externo, há demanda de recuperação de supervenda. Temos de prestar mais atenção à recuperação da energia, das infra-estruturas e de outros sectores.
(III) As acções de A continuam a ser suprimidas por factores adversos a médio prazo
No entanto, a força e a duração do rebound da A-share não devem ser esperadas muito altas por enquanto. Atualmente, ainda existem muitos fatores adversos a médio prazo.
Em primeiro lugar, a situação na Rússia e na Ucrânia não aqueceu substancialmente, e é difícil dizer que o apetite por riscos dos mercados periféricos se esgotou.
Em segundo lugar, após a atual rodada de aumento dos preços a granel, o centro de flutuação é provável subir para um nível mais alto, e é difícil voltar ao nível antes do início da guerra ucraniana russa no curto prazo. A estagflação global ou preocupações semelhantes de estagflação permanecem, o que é desfavorável para o mercado global, incluindo ações.
Em terceiro lugar, a Reserva Federal iniciará em breve o processo de aumento das taxas de juros e encolher a tabela. Atualmente, o impacto da guerra ucraniana russa e grandes aumentos de preços na economia dos EUA é menor do que o da Europa. A Reserva Federal provavelmente promoverá rapidamente o aumento da taxa e encolher tabela de acordo com o plano estabelecido.
Finalmente, os fatores endógenos de uma ação dificilmente podem ser melhorados. No primeiro semestre do ano, ainda é restrito pelo rápido declínio do crescimento do desempenho.
Dica de risco: se a situação na Ucrânia se deteriorar ainda mais, ou os países ocidentais introduzirem sanções mais duras contra a Rússia, ou se o efeito de crescimento constante da China não atender às expectativas, a janela de recuperação pode fechar rapidamente.
