Recentemente, o contrato de níquel 03 integrado da London Metal Exchange (LME) subiu de US $ 29246 para US $ 101365, com um aumento máximo de 247%. “Níquel demoníaco” agitou uma piscina de água enlameada.
Os rumores do mercado dizem que o grupo Qinshan, uma empresa chinesa líder em aço inoxidável, foi forçado a curto prazo pela gigante suíça Glencore. A este respeito, uma pessoa anônima da sede suíça da Glencore disse ao repórter das notícias econômicas diárias que as declarações sobre o fechamento de Castle Peak da Glencore e que a Glencore é a força motriz por trás do aumento do preço do níquel estão incorretas.
A Canon, uma empresa fundada em 1974, começou no comércio de petróleo e passou mais de 40 anos crescendo em uma gigante global do comércio de commodities e um convidado frequente no top 20 da Fortune Global 500, conhecida como “Goldman Sachs no mercado global de commodities”.
Por trás disso está a rápida M&A da Glencore por um longo tempo, de modo a expandir seus meios de negócios desde o comércio simples até integrar mineração, fundição, produção e comércio. No entanto, isso também trouxe lucro líquido contínuo, enormes perdas e altos passivos. Em 2015, a Glencore chegou à beira da crise da dívida, fazendo com que o mercado se preocupe com “se será Lehman de commodities”.
Em relatórios públicos, Glencore tem sido descrito como um “top 500 discreto e secreto do mundo”, que só pode ser considerado como “meio certo”: estes acima dificultam a Glencore manter um perfil baixo.
Mas é realmente secreto – até que foi listado em Londres, Reino Unido e Hong Kong, China em 2011, estrangeiros sabiam sobre sua riqueza. Naquele ano, a Glencore entrou na lista Fortune Global 500 pela primeira vez, ocupando o 18º lugar. A Glencore é agora a empresa que mais lucra na Suíça, superando Nestle, Novartis e UBS em termos de receita. No entanto, antes do “incidente demoníaco do níquel”, embora o estoque por si só fosse suficiente para afetar os preços de mercado de uma variedade de metais comuns, Glencore não tinha um forte senso de existência.
from “trade arbitrage” to “industrial chain take all”
Glencore é quase inevitável no Jianghu do comércio de commodities. Tomando cobalto como exemplo, Guosen Securities Co.Ltd(002736) em um relatório de pesquisa sobre o fornecimento global de matérias-primas de cobalto, Glencore foi referido como “uma empresa multinacional que controla o padrão da indústria”.
A própria Glencore reconhece isso, A empresa descreveu o seguinte em seu relatório anual de 2020: “Por quase meio século, a Glencore tem sido uma característica da indústria global de commodities, crescendo de um comerciante físico de metais, minerais e petróleo para uma das maiores e mais abrangentes empresas de recursos naturais do mundo. Hoje, com seu portfólio de commodities e atividades, o negócio tem uma posição única para atender às necessidades esperadas de recursos no futuro.”P align = “centro” Fonte da imagem: captura de tela do Relatório de Pesquisa
Como a canon, um comerciante de petróleo bruto fundado em 1974, se tornou um gigante atual?
De acordo com China Nonferrous metals.com, existem duas maneiras principais para as empresas obterem recursos minerais: uma é investir diretamente em projetos de mineração para o desenvolvimento de recursos; Em segundo lugar, obter recursos através de meios comerciais, incluindo capacidade de compra de empresas a montante para obter fornecimento estável de recursos, assinar acordos de fornecimento a longo prazo com partes em recursos, compras pontuais no mercado, etc.
Nas duas maneiras acima, o investimento direto tem as características de grande escala, longo período de retorno e alto profissionalismo, principalmente empresas de mineração upstream; Os comerciantes e as empresas de fundição (transformação) geralmente adotam a segunda maneira de obter recursos.
O repórter aprendeu com uma análise abrangente que a Glencore controlou abundantes recursos upstream globalmente, percebendo a combinação eficaz desses dois métodos, e forneceu aos clientes bens e serviços diversificados com seus poderosos meios comerciais abrangentes.
Ao analisar a trilha de desenvolvimento da Glencore, também podemos ver claramente que através da implementação do ajuste estratégico de “comércio – comércio + investimento de capital – produção + comércio”, a Glencore percebeu a transformação da primeira “arbitragem comercial” para o modo de negócios único de “criação de valor da cadeia industrial”.
Na fase comercial, a Glencore, fundada em 1974, estava envolvida principalmente no comércio de petróleo bruto, metais e produtos minerais no estágio inicial, e fez enormes lucros através do comércio internacional de petróleo bruto, construindo uma vantagem de primeiro movimento no comércio global.
Na etapa de comércio + investimento acionário, a Glencore adquiriu o patrimônio líquido das indústrias upstream por meio de investimentos, expandiu o campo de negócios de commodities e obteve oferta estável de bens.
No entanto, de acordo com a análise do Relatório de Pesquisa de Nanhua Futures Co.Ltd(603093) Research Institute, Glencore estabeleceu um conjunto de modelo de lucro diferente do comércio tradicional de commodities, que não é simplesmente para ganhar lucro através da diferença de preços, mas para trocar o direito de garantia de produto estável e preço vantajoso das empresas de produção de mineração fornecendo financiamento direto ou outros serviços financeiros da cadeia de suprimentos.
Além disso, o artigo da rede de metais não ferrosos acima mencionado também analisa que, nesse processo, a Glencore ainda se concentra no comércio global. Embora continue a reforçar a transformação do comércio para a indústria, está relativamente menos envolvida na produção de empresas de investimento, obtendo principalmente uma quota de produto suficiente das empresas de investimento através de laços de capital próprio e até mesmo o direito de subscrição de todos os produtos.
Uma das mais faladas fusões e aquisições ocorreu em 2013, quando a Glencore fundiu e reorganizou a Xstrata, uma empresa de mineração britânica. Esta “fusão do século” com um preço total final de US $ 61,9 bilhões fez a Glencore ganhar vários títulos “maiores do mundo” e percebeu a forte combinação de comércio global e produção de mineração, Abra totalmente o modo de tração nas duas rodas “produção + comércio”.
receita de tempo de cenário excede trilhões de RMB
Pode ser complicado entender a Glencore através da negociação de commodities, mas podemos ter um vislumbre dos negócios globais da Glencore a partir de seus dados de relatório anualP align = “centro” Fonte da imagem: captura de tela do relatório financeiro
Em 2020, a Glencore alcançou uma receita operacional total de US $ 142338 bilhões, uma diminuição homóloga de 33,8%; Enquanto isso, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi uma perda de US $ 1,903 bilhão; Classificado em 34º lugar na lista Fortune 500. Em 2019, a receita total da Glencore atingiu US $ 215111 bilhões, e seu lucro líquido atribuível a sua empresa-mãe perdeu US $ 404 milhões, ocupando o 17º lugar entre os 500 melhores do mundo.
Mais adiante, em 2015, como os preços globais das commodities geralmente caíram para o fundo, a Glencore fez com que os preços dos produtos de zinco, cobalto e cobre subissem do baixo nível através do controle de produção e controle comercial, e a renda também aumentou ano a ano. De 2017 a 2019, a receita anual da Glencore ultrapassou US $ 200 bilhões, uma vez atingindo 1,5 trilhão de yuans em RMBP align = “centro” Fonte da imagem: ordenada por repórteres
De acordo com o relatório anual de 2020 da Glencore, seus negócios estão divididos em duas partes: produção industrial e comércio comercial.
Em termos de produção industrial, a Glencore produzirá 1,26 milhão de toneladas de cobre, 27000 toneladas de cobalto, 110000 toneladas de níquel e 1,17 milhão de toneladas de zinco em 2020, representando cerca de 5,5%, 21,6%, 4,4% e 8,5% da produção global total, respectivamente.
A Glencore divulgou em seu relatório anual de 2020 que a receita operacional anual da produção industrial naquele ano foi de US $ 41,453 bilhões, dos quais commodities metálicas e commodities energéticas representaram 73% e 27%, respectivamente; O lucro antes da depreciação e amortização (EBITDA) foi de US$ 7,828 bilhões, dos quais commodities metálicas e commodities energéticas representaram 93% e 7%, respectivamente.
De acordo com Guosheng Securities Research Report, jianeng é o maior produtor mundial de zinco e cromo, o terceiro maior produtor de cobre e o quarto maior produtor de níquel, e um dos maiores produtores de carvão do mundo P align = “centro” Fonte da imagem: captura de tela do relatório financeiro
Ao mesmo tempo, o volume comercial inclui 7,49 milhões de toneladas de metal precioso, lingote de alumínio, 1,49 milhão de toneladas de chumbo, 2,9 milhões de toneladas de liga de alumínio e 1,49 milhão de toneladas de metal ferroso, incluindo 7,49 milhões de toneladas de ouro, 1,9 milhão de toneladas de chumbo e 2,0 milhões de toneladas de metal ferroso, incluindo 7,49 milhões de toneladas de lingotes de alumínio, 1,9 milhão de toneladas de chumbo e 2,0 milhões de toneladas de liga de alumínio 738 milhões de barris de produtos petrolíferos.
Em 2020, o negócio comercial da Glencore alcançou uma receita operacional anual de 124137 bilhões de dólares americanos, dos quais commodities metálicas e commodities energéticas representaram 44% e 56%, respectivamente; EBITDA realizado de USD 3,732 bilhões, dos quais commodities metálicas e commodities energéticas representaram 45% e 55%, respectivamenteP align = “centro” Fonte da imagem: captura de tela do relatório financeiro
De acordo com a análise, o negócio comercial da Glencore tem duas características proeminentes: primeiro, forte capacidade de fornecimento de commodities e rede global de marketing; Em segundo lugar, estabeleceu um conjunto de modelo de lucro diferente do comércio tradicional de commodities.
Em primeiro lugar, a Glencore não só vende seus próprios produtos, mas também organiza rapidamente o fornecimento de bens através de fornecedores globais para atender às várias necessidades dos clientes. Tomemos o cobre como exemplo: em 2020, a Glencore produzirá 1,258 milhões de toneladas e seu volume operacional atingirá 3,4 milhões de toneladas, o que representa 2,7 vezes sua própria produção. Além disso, a Glencore também controla mais de 1200 navios, mais de 300 instalações de armazenamento, mais de 2000 quilômetros de linhas ferroviárias, mais de 30 portos, etc.
Em termos de modelo de lucro, a Glencore obtém renda através de ativos físicos controlados e transações de cobertura correspondentes. Com base em considerar de forma abrangente vários fatores relevantes de preços de commodities (incluindo transporte e qualidade do produto), a Glencore realiza arbitragem regional, arbitragem de commodities cruzada e arbitragem de tempo cruzado, aproveitando as características das diferenças de preços de commodities em diferentes regiões ou períodos. Ao mesmo tempo, a Glencore também formou uma aliança estratégica com instituições financeiras internacionais para usar a capacidade de negociação das instituições financeiras para se envolver em transações de futuros e derivados, como petróleo bruto e metais não ferrosos, de modo a cobrir o risco de flutuações de preços das commodities e fornecer aos clientes serviços de cobertura de valor agregado futuros correspondentes.
Por outro lado, as empresas, indústrias e funcionários da Glencore em todo o mundo são a base para apoiar a produção e comércio acima com uma renda anual de mais de 140 bilhões de dólares americanos. De acordo com a divulgação, em 2020, a rede Glencore operava negócios em 35 países, com mais de 40 escritórios, e empregava cerca de 145000 funcionários, incluindo empreiteiros.
No entanto, o repórter também observou que, desde 2013, a Glencore continuou a reduzir o número de funcionários e empreiteiros.Os dados divulgados em seu relatório anual de 2020 são de 87800 funcionários e 56300 empreiteiros, um decréscimo de cerca de 1300 e 14000 respectivamente. Além disso, o repórter descobriu no site oficial da fortuna que a Glencore tinha mais de 110000 funcionários durante o período de pico.
vender ativos e reduzir dívidas no ponto mais baixo
Nanhua Futures Co.Ltd(603093) Research Institute analisou que, de 2005 a 2019, a Glencore não era apenas um comerciante de commodities, mas uma empresa global abrangente de mineração integrando mineração, fundição, produção e comércio através de alavancagem louca e rápida expansão de fusões e aquisições.
O repórter observou que, na expansão de longo prazo, a Glencore também acumulou uma alta quantidade de dívida, de modo que nos anos em que a indústria estava deprimida, reduzir a dívida tornou-se uma das prioridades anuais da Glencore.
O relatório da fortuna chinesa em setembro de 2015 mencionou que, naquela época, o preço global das commodities caiu, e o preço do cobre caiu para o ponto mais baixo em seis anos. “A Glencore, gigante suíça de mineração e commodities, também está lutando, anunciou que emitirá novas ações para arrecadar US$ 2,5 bilhões, transferir bilhões de dólares em ativos e parar a produção de duas minas de cobre africanas.”
Naquela época, Glencore era quase o “próximo Lehman”. De acordo com o relatório acima, a Glencore tomou as medidas acima em grande parte sob a pressão de agências internacionais de notação, que têm ameaçado reduzir a sua notação à beira de “lixo” se a empresa não tomar outras medidas para melhorar o seu balanço. Dada sua dívida pesada, Glencore pode ser quase incapaz de assumir mais obrigações de dívidaP align = “centro” Fonte da imagem: captura de tela do relatório financeiro
Em outubro de 2015, o caixin.com também informou sobre a crise da dívida da Glencore naquele momento, citando os comentários dos títulos Anxin, que apontaram que a Glencore aumentou gradualmente sua alavancagem operacional de ativos leves para ativos pesados. “Este é o acelerador do crescimento do desempenho da empresa no caso do aumento dos preços das commodities. Uma vez invertidos os preços das commodities e o ambiente regulatório, ela se tornará um coveiro para exacerbar a deterioração do desempenho.”
O relator observou que no relatório anual de 2020, A Glencore divulgou a situação da dívida aos investidores no início, dizendo: “no nível do grupo, mudanças rápidas no mercado nos levaram a suspender a distribuição proposta aos acionistas para proteger nossa estrutura de capital e acelerar a redução da dívida líquida para a faixa-alvo de US $ 10 bilhões a US $ 16 bilhões, o que foi alcançado com sucesso até o final do ano (US $ 15,8 bilhões).”
O repórter também observou que os US $ 15,8 bilhões acima se referem à dívida líquida. Em termos de dívida, a Glencore ainda atingiu US $ 37,479 bilhões em 2020, uma melhoria adicional em relação aos dois anos anteriores.
Em termos de dados, de acordo com as estatísticas do Nanhua Futures Co.Ltd(603093) Research Institute, a dívida da Glencore foi um processo de queda primeiro e depois aumento de 2015 para 2019, e sua dívida líquida atingiu 25,889 bilhões de yuans em 2015P align = “centro” Fonte da imagem: captura de tela do Relatório de Pesquisa
Deve-se mencionar que analisando o caminho de expansão da Glencore e o modo de operação de negócios, muitos analistas disseram que a empresa “rompeu a tradição”, que também tem um grande relacionamento com seu fundador. As estatísticas mostram que o fundador e fundador da Glencore é Mark Ritchie. Para essa pessoa, a descrição da informação pública é: “o empresário internacional mais controverso do século XX é chamado de ‘Rei do petróleo’ pela indústria, e um dos dez principais criminosos procurados pelo Departamento de Justiça dos EUA por 17 anos”. Finalmente, foi mencionado que ele era o fundador da Glencore.
De acordo com guangming.com, em 1983, o Departamento de Justiça dos EUA acusou Mark Ritchie de violar a proibição do governo dos EUA sobre o comércio entre cidadãos e Irã e de evitar imposto de renda pessoal de US $ 48 milhões durante a crise iraniana de reféns, mas Ritchie fugiu para a Suíça horas antes da acusação.
“Marc Rich e Pincus Green fugiram dos Estados Unidos durante a investigação e fugiram durante 17 anos até que o Presidente Clinton os perdoou em 2001.” Isso também é registrado em um documento obtido pelo repórter do site oficial do Departamento de Justiça dos EUA (de acordo com informações públicas, Pincus green é um parceiro de Mark Ritchie, nota do repórter)P align = “centro” Fonte da imagem: captura de tela da página web
Em julho de 2021, a Glencore inaugurou Gary Nagle, o terceiro timoneiro, Ivan glasenberg, o CEO cessante, atuou como CEO por 18 anos, e depois marca Ritchie.
“Somos um dos maiores produtores mundiais de cobre, níquel, zinco, vanádio e cobalto, e continuaremos a dar prioridade ao investimento nessas commodities.” O relatório anual de 2020 da Glencore contém tal parágrafoP align = “centro” Fonte da imagem: captura de tela do relatório anual
