Observação de periodicidade industrial de alta frequência. 1) Inflação. Na semana passada (03.07-03.11, o mesmo abaixo), o preço da carne de porco caiu para 18,28 yuan / kg, o preço específico do grão de porco caiu para 4,33, o preço da galinha caiu, o preço da carne de bovino subiu, o preço da carne de carneiro caiu e o preço dos legumes e frutas caiu. 2) Indústria. Na semana passada, a taxa operacional do alto-forno diminuiu, a taxa operacional das empresas de coque com várias capacidades de produção aumentou e caiu, o preço do vergalhão recuperou e o estoque caiu; Os preços do cobre caíram e os estoques acumularam-se. 3) Consumo. A taxa de crescimento anual do atacado e varejo de automóveis caiu e mudou de positivo para negativo, e a receita de bilheteria de filmes e pessoas de visualização de filmes diminuíram significativamente. 4) Imobiliário. A área de transação de habitação comercial em 30 cidades diminuiu semanalmente, e a área de transação de terrenos em 100 cidades diminuiu semanalmente.
Observação semanal dos mercados financeiros. 1) Mercado de ações. Na semana passada, o Índice Composto de Xangai fechou em 330975 pontos, queda de 4,00% na semana anterior; O índice de gemas fechou em 266546, queda de 3,03% mãe. Em termos de setores industriais, todos os setores caíram, liderados por setores como serviços de lazer, eletrodomésticos e metais não ferrosos. 2) Mercado de obrigações. O rendimento das obrigações de taxa de juro caiu em geral, o spread de juros a prazo das obrigações de taxa de juro diminuiu e o spread de juros entre a China e os Estados Unidos diminuiu. Em 11 de março, os rendimentos das obrigações do Tesouro 1a, das obrigações do Tesouro 10A, das obrigações do CDB 1a e das obrigações do CDB 10A fecharam em 2,09%, 2,79%, 2,24% e 3,05%, respectivamente, e o rácio semana a semana mudou em - 2bp, - 2bp, - 1bp e - 3bp respectivamente; Os spreads a termo das obrigações do Tesouro de 10a-1a e das obrigações CDB foram de 70bp e 81bp respectivamente, e a razão semana a semana mudou em -0,12bp e - 1bp respectivamente; A diferença de taxa de juros entre a China e os Estados Unidos fechou em 79bp e diminuiu em 28bp. 3) Commodities. Na semana passada, os preços das commodities subiram e caíram, vergalhões, coque, farelo de soja e preços futuros de açúcar granulado branco subiram, os preços do carvão elétrico, PTA, cobre catódico e petróleo de soja caíram, o índice de preços do cimento subiu, o índice de metais Nanhua subiu e os preços futuros do petróleo bruto caíram para fechar em 695,2 yuan / barril.
Observação semanal das macropolíticas. 1) Política monetária. Na semana passada, um total de 50 bilhões de yuans de recompra reversa foi investido no mercado aberto, 380 bilhões de yuans de recompra reversa expirou e 330 bilhões de yuans de retorno líquido foram acumulados no mercado aberto ao longo da semana. Dr001 e dr007 fecharam em 2,03% e 2,10%, respectivamente. Em março, o rendimento dos certificados interbancários Shibor e 1y de depósito fecharam em 2,36% e 2,61%, respectivamente. 2) Evolução das políticas. Em fevereiro de 2022, a taxa de crescimento do estoque de finanças sociais foi de 10,2%, queda de 0,3 pontos percentuais em relação ao mês anterior.
Vista central. 1) O conflito entre Rússia e Ucrânia diminuiu e os preços do petróleo bruto caíram. Na semana passada, os preços dos suínos continuaram a descer e os preços dos suínos continuaram a descer no processo de inflação. O conflito entre Rússia e Ucrânia diminuiu, e os preços do petróleo bruto caíram na semana passada. Do ponto de vista da oferta, a taxa operacional do alto-forno diminuiu na semana passada, e as taxas operacionais de pequenas e grandes empresas de coque aumentaram. Do ponto de vista da demanda, o atacado e o varejo de automóveis caíram ano a ano e se tornaram positivos para negativos, e a receita de bilheteria de filmes e os tempos de pessoas continuaram a cair; A área de transação de habitação comercial em 30 cidades diminuiu mês a mês, a área de transação de terrenos em 100 cidades diminuiu mês a mês, e levará algum tempo para que a desregulamentação da política imobiliária seja transmitida ao final de vendas. 2) Os dados das finanças sociais estão abaixo do esperado, e o crédito amplo ainda está a caminho. Os dados financeiros de fevereiro foram divulgados na última sexta-feira, e os dados de finanças sociais de ○ 1 foram menores do que o esperado. A taxa de crescimento das finanças sociais foi de 10,2%, abaixo de 0,3 pontos percentuais em relação ao mês anterior. O incremento das finanças sociais foi de 1,19 trilhão de yuans, um aumento de 531,5 bilhões de yuans menos que o mesmo período do ano passado. O principal fator foi a contração do crédito e financiamento extrapatrimonial. ○ 2 o montante total e a estrutura do crédito são pobres. Os novos empréstimos RMB diminuíram 125,8 bilhões de yuans, dos quais os empréstimos dos residentes caíram, e os empréstimos dos residentes de médio e longo prazo foram negativos pela primeira vez desde 2008, indicando que o consumo e a demanda de compra de habitação dos residentes eram insuficientes; Os empréstimos a médio e longo prazo das empresas desaceleraram significativamente e o impulso dos empréstimos a curto prazo e do financiamento de contas indica que o investimento das empresas é fraco e a procura da economia real é fraca. ○ Convergência da diferença do cortador 3m2-m1. M1 e M2 aumentaram 4,7% e 9,2% em relação ao final do mês passado, aumentaram 6,6% e diminuíram 0,6%, respectivamente. A diferença de tesoura entre M2 e M1 convergiu de 11,7% para 4,5%, e a expectativa de produção e operação da empresa melhorou. A diferença entre a meta de crescimento econômico de 5,5% e a pressão descendente da economia real determina a força e o ritmo da política. As finanças sociais são menores do que o esperado, a demanda por crédito imobiliário é insuficiente e o imobiliário e o consumo são relativamente fracos. Superimposta à perturbação repetida da recente epidemia para a economia, a política de crescimento estável pode continuar funcionando. O relatório de trabalho do governo também divulga os sinais de flexibilização do dinheiro e expansão do crédito, redução das reservas mínimas A possibilidade de redução das taxas de juro foi reforçada e vai demorar algum tempo para a transmissão da moeda larga para o crédito alargado, e o crédito alargado ainda está em curso.
Dica de risco: há um risco de propagação da epidemia na China, e a situação no exterior mudou mais do que o esperado.
