Os dados das finanças sociais em fevereiro desencadearam a preocupação do mercado com o crédito amplo. O tão esperado imobiliário ainda não se estabilizou. Em fevereiro, os dados de finanças sociais desencadearam a atenção do mercado para os empréstimos de médio e longo prazo dos residentes, com uma leitura intuitiva de - 45,9 bilhões de yuans. Este é, de longe, o menor financiamento mensal da história e a primeira vez na história em que o financiamento mensal é negativo.
Os empréstimos de médio e longo prazo dos residentes representam a parte mais resiliente da procura imobiliária, pelo que os empréstimos de médio e longo prazo dos residentes podem ser considerados como um sinal chave da prosperidade da procura imobiliária. Desta vez, os empréstimos de médio e longo prazo dos residentes caíram mais do que o esperado, indicando que o atual imobiliário ainda é fraco. Olhando para os indicadores imobiliários em outros links, as leituras dos indicadores estão em um nível muito baixo na história, sem exceção.
Em termos de funcionamento, a taxa de crescimento homólogo das vendas caiu para fora do intervalo normal histórico, quase equivalente à durante a crise financeira de 2008.
Em termos de leilões locais, a taxa de leilões é equivalente à durante a crise financeira, e a taxa de prémio à terra atingiu um novo nível baixo na história. Em termos de financiamento, desde o segundo semestre de 2020, o montante líquido de financiamento das obrigações de crédito das empresas imobiliárias permaneceu negativo, que é o desempenho financeiro mais fraco desde 2016. Ao mesmo tempo, a escala de emissão de obrigações em dólares americanos no exterior também começou a diminuir acentuadamente.
Avaliar a intenção da atual rodada de imóveis "fundo"
Na semana passada, as duas sessões lançaram um sinal claro de crescimento estável. Entendemos a meta de crescimento do PIB de cerca de 5,5% e quase anunciamos que devemos estabilizar o setor imobiliário este ano. Só quando o imobiliário está estável pode a economia ser estável, e a taxa de crescimento do PIB é mais provável de ser garantida em cerca de 5,5%.
O mercado ainda tem dúvidas sobre as seguintes questões: quão fraca pode ser essa rodada de imóveis? A China pode permitir o declínio do setor imobiliário e ainda alcançar um crescimento de 5,5% do PIB?
Isso exige que façamos cálculos detalhados para estimar o "fundo" desta rodada do declínio imobiliário da China. O chamado "fundo" do imobiliário refere-se ao valor extremo que pode ser reduzido permitindo o livre declínio do imobiliário sem qualquer cobertura política, ou seja, o valor extremo do investimento imobiliário da China.
Desde o quarto trimestre do ano passado, o mercado tem testemunhado a abertura ordenada das políticas imobiliárias, sendo esperado que a probabilidade "inferior" dos imóveis calculada neste trabalho seja o valor teórico extremo, o que pode não ser realizado na realidade. O significado de estimar o valor teórico extremo é que ele pode nos fazer perceber claramente a pressão específica da atual rodada de recessão imobiliária.
Somente quando obtivermos o valor extremo desta rodada de declínio imobiliário podemos saber mais se a economia da China pode suportar uma rodada extrema de declínio imobiliário. O outro lado deste problema também é um tema quente no mercado. O imobiliário pode estar "ausente" para o crescimento econômico este ano.
Este artigo centra-se na medição do valor extremo da atual ronda de recessão imobiliária. Quanto ao impacto específico desta rodada de fundo imobiliário na economia, iremos avaliá-la e analisá-la em artigos subsequentes. O "fundo" da atual rodada de investimento imobiliário da China pode ser de - 20% a - 10%
A atual rodada de declínio imobiliário começou no segundo semestre do ano passado, sendo o período de tempo mais valioso para calcular a tendência de declínio imobiliário este ano o segundo semestre de 2021. Deixando de lado os detalhes, estimamos a taxa de declínio desta rodada de imóveis. A ideia central é calcular o custo de compra de terras (o índice padrão do setor imobiliário) com base na taxa de transferência de terras (o índice padrão do Ministério das Finanças) e, em seguida, usar o custo de compra de terras para calcular o valor de conclusão do investimento fundiário em proporção (relativamente estável).
Os resultados do cálculo mostram que se o imobiliário continuar a declinar em 2022 de acordo com o Estado no segundo semestre de 2021, o montante concluído do investimento em desenvolvimento imobiliário registado em todo o ano pode cair na faixa de - 20% - 10% ano a ano. Isso significa que o setor imobiliário da China pode estar passando pela pior recessão da história. Esta recessão pode ser resumida em quatro "mais":
As leituras do Índice Imobiliário caíram mais rápido; Atualmente, o declínio da leitura do índice imobiliário é o maior e a duração do declínio é a mais longa; Se o setor imobiliário puder declinar, o investimento imobiliário da China tocará a menor taxa de crescimento da história (-20% - 10%) em 2022.
Alerta de risco: o desenvolvimento epidêmico superou as expectativas; A tendência económica ultrapassou as expectativas; A política de estabilização imobiliária foi inferior ao esperado.
