Aço: o lucro por tonelada de aço calculado pelo preço à vista diminuiu significativamente recentemente, o que pode reflectir a preocupação do mercado com a flexibilização da restrição à produção na fase posterior. Os Jogos Paralímpicos de Inverno e a temporada de aquecimento estão chegando ao fim em meados de março. Sob o pano de fundo de crescimento constante, há a possibilidade de afrouxar a política de restrição de produção. Os enormes lucros do aço no ano passado foram impulsionados principalmente pela restrição de produção. Se a produção é ilimitada, o nível atual da demanda pode colocar grande pressão sobre o lucro por tonelada de aço. Em termos de demanda, a demanda aparente continua a aumentar sazonalmente mês a mês, com uma taxa de crescimento anual de cerca de – 6%, o que é pouco em linha com as expectativas. No entanto, deve-se notar que o sentimento do mercado siderúrgico é relativamente ativo no futuro próximo. A demanda tabela da semana passada pode incluir uma certa demanda de reabastecimento a jusante, e ainda precisamos continuar a prestar atenção às mudanças da demanda da tabela no futuro. Atualmente, a demanda imobiliária de médio e curto prazo ainda não é otimista, a recuperação da infraestrutura permanece por verificar, e o crescimento da indústria transformadora pode ser limitado sob a condição de alta base. Preste atenção ao risco de que a demanda na alta temporada seja menor do que o esperado. Com o preço do aço ainda em um nível alto, as ações de aço caíram acentuadamente e perderam o mercado esta semana, o que pode estar relacionado com o declínio do lucro por tonelada de aço nas últimas duas semanas. O relatório do primeiro trimestre das empresas siderúrgicas deve subir mês a mês em comparação com o quarto trimestre. Por um lado, a base no quarto trimestre do ano passado é muito baixa, por outro lado, há fatores de valorização do estoque no primeiro trimestre; No entanto, devido ao possível relaxamento da restrição de produção no segundo trimestre e à base alta no segundo trimestre do ano passado, o segundo relatório trimestral das empresas siderúrgicas pode cair significativamente em relação ao ano anterior.
Carvão: há uma escassez global de abastecimento, e o aumento dos preços do carvão da China e internacional continua. Em termos de carvão elétrico, a oferta é limitada, a demanda é forte e o preço do carvão continua a subir fortemente. Esta semana, o mercado continuou seu forte desempenho, os preços de compra de grandes grupos aumentaram e o preço do carvão continuou a subir fortemente. Em termos de oferta, a produção e as vendas das minas de carvão na origem são boas, mas continuam dominadas pela garantia da oferta e pela cooperação a longo prazo. Em termos de importação, o fornecimento de carvão da Indonésia é gradualmente desviado para o Japão, Coréia do Sul, Europa e Estados Unidos, e o volume de importação da China diminuiu. De janeiro a fevereiro, a China importou 35,39 milhões de toneladas de carvão, uma diminuição anual de 14% (ou – 5,74 milhões de toneladas). Considerando a recente tensa situação internacional da energia, espera-se que o preço do carvão importado permanecerá alto, ea importação será significativamente afetada. Em termos de demanda, a retoma dos trabalhos continua, e há uma forte demanda por reabastecimento da indústria química e cimento. Considerando a demanda off-season das usinas subsequentes, o ritmo de aquisição das usinas é controlado. No seguimento, ainda temos de prestar atenção à procura a jusante e ao impacto das questões da Rússia Ucrânia no mercado internacional do carvão. Em termos de carvão de coque, a aquisição a jusante está ativa e o aumento dos preços na China e no exterior continua. A partir de 11 de março, o preço do depósito principal de carvão de coque produzido Shanxi no porto de Jingtang aumentou 3350 yuan / ton (incluindo impostos), e o preço do carvão de coque duro na mina de Fengjing aumentou 30% semana a semana, e o aumento continua. Em termos de fornecimento, afetado pela inspeção de proteção ambiental na Mongólia Interior e pela restrição de produção de segurança durante as duas sessões, a produção global do mercado caiu e a oferta foi apertada; O abastecimento internacional também é geralmente apertado, e os preços do carvão de coque continuam a subir acentuadamente. Em termos de importação de carvão mongol, o porto de Ganqi Maodu passou pela Alfândega no 3º desta semana, com um desembaraço aduaneiro diário médio de 174 veículos (semana a semana + 31 veículos), o desembaraço aduaneiro baixo pegou, e a cotação continuou a subir. Em termos de demanda, a chegada de empresas de coque é pobre, o poder de compra ainda é alto, os comerciantes tomam bens ativamente e a demanda é forte. Depois disso, continuaremos a prestar atenção à produção e demanda a jusante das empresas de coque. Em termos de cocaína, três rodadas de subida e desembarque, e o mercado ainda é otimista. A partir de 11 de março, o preço do coque metalúrgico secundário em Tangshan era de 3400 yuan / ton.A terceira rodada de aumento de preço desembarcou, e algumas empresas de coque no noroeste e Shanxi levantaram 200 yuan / ton na quarta rodada novamente. Em termos de oferta, afectada pelo controlo da protecção ambiental durante as duas sessões, o arranque de empresas em algumas regiões continuou a diminuir ligeiramente, as empresas de coque continuaram a manter um nível baixo de inventário e a produção foi fraca. Em termos de demanda, devido à restrição rigorosa de produção durante as duas sessões, o início das siderurgias a jusante e a produção de metais quentes diminuiu ligeiramente. No entanto, considerando a situação de chegada ruim em um futuro próximo, as siderurgias ainda estão dispostas a reabastecer o estoque. Globalmente, o lado da oferta a curto prazo ainda é limitado, apoiando a margem para o aumento do preço do coque. Continuará a ser dada atenção à retoma da produção das siderúrgicas a jusante após as duas sessões. Estratégia de investimento: esta semana, o preço global do carvão continua a subir, e o fenômeno das importações de cabeça para baixo é mais grave. O preço global do carvão ainda subiu acentuadamente esta semana, e a inversão do preço do carvão importado é grave. A incerteza do aprovisionamento causada pela situação na Ucrânia exacerbou ainda mais o dilema energético na Europa. O presidente dos EUA Biden assinou oficialmente uma ordem executiva proibindo os Estados Unidos de importar energia da Rússia. Alguns países europeus ainda aguardam para considerar a questão da segurança energética; A Indonésia pode emitir outra proibição de exportação em abril ou agosto devido à oferta apertada da China, e a escassez global de fornecimento de carvão ainda é óbvia. Em geral, a capacidade de estoque é um recurso escasso. Os estoques de carvão são geralmente avaliados em 5-6 vezes, e a estabilidade das expectativas de preços e lucro é melhorada. Sugere-se a disposição ativa dos estoques de carvão em 2022. Em termos de recomendação individual de ações, empresas com alta proporção de associação de longo prazo têm crescimento de desempenho mais estável, empresas com alta proporção de carvão no mercado têm avaliação mais atraente, e empresas com grandes vantagens de tipos de carvão ou lógica de crescimento de produção têm forte competitividade α Além disso, a avaliação das reservas de carvão será melhorada positivamente. Sugere-se prestar atenção a: Jinneng Holding Shanxi Coal Industry Co.Ltd(601001) , Shaanxi Coal Industry Company Limited(601225) , Yanzhou Coal Mining Company Limited(600188) , China Shenhua Energy Company Limited(601088) , China Coal Energy Company Limited(601898) , Shanxi Coal International Energy Group Co.Ltd(600546) , Beijing Haohua Energy Resource Co.Ltd(601101) , investimento em energia. Sugere-se que as reservas de carvão metalúrgico prestem atenção a: Shanxi Lu’An Environmental Energydev.Co.Ltd(601699) , Pingdingshan Tianan Coal Mining Co.Ltd(601666) , Shanxi Coking Coal Energy Group Co.Ltd(000983) , Huaibei Mining Holdings Co.Ltd(600985) , Jizhong Energy Resources Co.Ltd(000937) , Shanxi Coking Co.Ltd(600740) . Atenção recomendada por antracite: Shanxi Lanhua Sci-Tech Venture Co.Ltd(600123) . Sugere-se que as existências de coca-cola prestem atenção a: Shanxi Meijin Energy Co.Ltd(000723) , Jinneng Science&Technology Co.Ltd(603113) , grupo China Xuyang, Kailuan Energy Chemical Co.Ltd(600997) , Shaanxi Heimao Coking Co.Ltd(601015) .
Metais não ferrosos: Rússia e Ucrânia são lentos, as finanças sociais são fracas, e uma grande quantidade de atenção será dada à reunião da taxa de juros da Reserva Federal na próxima semana. 1) A tendência ascendente dos preços das matérias-primas a montante da nova energia tem sido continuamente reforçada. A tendência ascendente da prosperidade da indústria permanece inalterada: o volume de vendas de veículos Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) na China aumentou ano a ano: em fevereiro, a produção e as vendas de novos veículos de energia atingiu 368 / 334000 respectivamente, com um aumento ano a ano de 2,0 vezes e 1,8 vezes; Afetada por fatores sazonais, a taxa de crescimento mensal diminuiu 18,6% e 22,6%, respectivamente, e a quota de mercado dos novos veículos energéticos atingiu 19,2%. O preço do carbonato de lítio acelerou para cima novamente. O desenvolvimento de recursos de lítio na China pode ser acelerado. Esta semana, o preço do carbonato de lítio de grau de bateria aumentou em 2,5% para 517500 yuan / ton, o preço do hidróxido de lítio de grau de bateria aumentou em 7,8%, o preço do spodumene aumentou em 2,2%, e a diferença de preço entre carbonato de lítio e hidróxido de lítio estreitaram rapidamente. Com o aperto das matérias-primas, o preço do cobalto pode subir ainda mais.A cotação de cobalto MB (grau padrão) e cobalto MB (grau de liga) aumentou em 2,9% e 2,9% respectivamente mês a mês; O cobalto metálico, sulfato de cobalto e trióxido de cobalto da China aumentaram 0,6%, 3,0% e 1,6%, respectivamente. O padrão da indústria de ímãs permanentes de terras raras foi remodelado. Após a entrevista com o Ministério da indústria e tecnologia da informação na semana passada, o mercado estava em um forte clima esperar e ver esta semana, e o entusiasmo do inquérito downstream foi pobre. A cotação de praseodímio e óxido de neodímio na China caiu 3,6% para 1065000 yuan / ton; O preço do óxido de disprósio diminuiu 3,2% e o preço do óxido de terbio diminuiu 2,6% China Northern Rare Earth (Group) High-Tech Co.Ltd(600111) preço de listagem de 3 meses, praseodímio e óxido de neodímio 816000 yuan / ton, inalterado mês a mês. Acreditamos que, sob o padrão atual de oferta e demanda, os preços não correm o risco de cair acentuadamente. Níquel: LME encenou um mercado de posição próxima, e o preço atingiu um recorde alto. O estoque de níquel metálico permaneceu baixo, e o níquel LME encenou uma posição apertada no mercado. O preço do níquel LME uma vez excedeu US $ 100000 / tonelada. Em seguida, a LME Exchange anunciou suspender o comércio de níquel e cancelar todo o comércio de níquel em 8 de março. A fábrica de sal se estabeleceu com o preço LME como matéria-prima importada enfrentou enormes perdas, e o inquérito de mercado e oferta estagnou.
Em 9 de março, Castle Peak disse que havia alocado espaço suficiente para entrega, com reversão longa e curta, e espera-se que o preço do níquel retornará gradualmente aos fundamentos. 2) Metais preciosos, aversão ao risco de mercado aliviada, e a Reserva Federal está prestes a entrar no ciclo de aumento da taxa de juros. Esta semana, o conflito entre Rússia e Ucrânia foi suspenso e a aversão ao risco de mercado diminuiu; Em fevereiro, o IPC dos EUA continuou atingindo uma alta de 40 anos em relação ao ano anterior, e desde março, o Federal Reserve está prestes a entrar no ciclo de aumento das taxas de juros. A partir de 11 de março, o ouro Comex fechou em US $ 1985,0 / oz, um aumento de 0,94% mês em relação ao mês; COMEX prata fechou em US $ 26,16 / oz, um aumento de 1,44% mês em relação ao mês; Ouro SHFE fechado em 404,78 yuan / g, acima de 2,57% mês em mês; SHFE prata fechado em 5145 yuan / kg, acima de 1,64% mês em mês. 3) Metais básicos, incidente de Lun Ni levou à cautela do mercado, e a Reserva Federal está prestes a entrar no ciclo de aumento da taxa de juros. Durante a semana, o incidente ucraniano russo diminuiu, e desde março, o Fed está prestes a entrar no ciclo de aumento da taxa de juros. Sob alta inflação, a Europa e os Estados Unidos estão enfrentando riscos potenciais de estagflação, e é difícil ver a força motriz da inflação rápida de commodities a granel; O incidente lunni teve um certo impacto no mercado, e grandes bolsas emitiram medidas regulatórias relevantes. Especificamente, LME cobre, alumínio, chumbo, zinco, estanho e níquel subiram ou caíram – 4,7%, – 9,4%, – 6,8%, – 6,4%, – 7,3% e 64,9%, respectivamente esta semana, e o preço caiu como um todo.
Materiais de construção: ponto de vista: atualmente, sugerimos prestar atenção às três linhas principais de materiais de construção e investimento em novos materiais. Uma é a principal linha de defesa de desvalorização, e cimento e placa de gesso são preferidos (bom fluxo de caixa e padrão de competição); Em segundo lugar, o boom continua a linha principal, escolhendo fibra de vidro / areia de quartzo / fibra de carbono; Em terceiro lugar, a principal linha de materiais de construção de marcas (espera-se que a dupla matança de avaliação e desempenho acabe basicamente, aguardando o ponto de inflexão das vendas imobiliárias e mudanças de custo). 1) A demanda de cimento recuperou gradualmente. Esta semana, o preço do clínquer ao longo do rio inaugurou a quarta rodada de aumento. No curto prazo, espera-se que cresça de forma constante. Sob a expectativa de aquecimento, o retorno excessivo da placa é proeminente. A indústria tem alta resistência à prosperidade em 22 anos (com foco na melhoria da coordenação do lado da oferta), e integração industrial + extensão a médio e longo prazo. 2) Da perspectiva do agente redutor de água, a tração da construção de capital + aumento da margem de lucro bruto + materiais funcionais abrem espaço de crescimento. 3) O preço do vidro float caiu ligeiramente. No curto prazo, é principalmente para digerir inventário social. No seguimento, com a continuação da dureza da demanda, o preço ainda é esperado para manter um bom nível; Ainda há elasticidade de preço na parte inferior do ciclo de vidro fotovoltaico. Estamos otimistas sobre a expansão adversa e competitividade de custos das principais empresas, e nos concentramos na elasticidade do lucro e crescimento a longo prazo trazidos pela expansão do vidro tradicional para o campo de vidro fotovoltaico. 4) Os materiais de construção da marca entram no ponto de tempo estratégico da alocação. Em termos imobiliários, a política de relaxamento marginal + aumento da procura por habitação a preços acessíveis, com não promotores imobiliários como órgão principal, e a procura da cadeia imobiliária deverá retomar gradualmente (espera-se que o fim da procura imobiliária corresponda a 2022q1). Acreditamos que o fundo esperado do imóvel corresponde ao fundo da avaliação dos materiais de construção da marca (consulte a retomada em 201418, e esta rodada corresponde a 2021q4). Vale a pena aguardar a dupla reparação do desempenho e valorização dos materiais de construção da marca em 22 anos. Os líderes de cada faixa de subdivisão há muito tempo interpretaram a principal lógica de melhoria da concentração. A recompra frequente, incentivo e aumento de fundos industriais destacam a confiança das empresas e possuem canais, marcas Empresas com excelentes dotes como capital e gestão têm alta certeza. 5) No campo de novos materiais, fibra de carbono / areia de quartzo de alta pureza / vidro de cobertura eletrônica inaugurou a oportunidade industrial de alta demanda + ressonância alternativa doméstica, e UTG saudou o surto de demanda. 6) O ciclo da fibra de vidro está enfraquecido, espera-se que o boom roving continue (energia eólica, automóvel e outro forte apoio à demanda), o preço do pano eletrônico caiu para a faixa inferior, e a margem de segurança atual é alta.
Indústria química: o preço do petróleo bruto atingiu uma nova alta, a despesa global de capital recuperou e a indústria de serviços petrolíferos beneficiou plenamente: China Oilfield Services Limited(601808) , Offshore Oil Engineering Co.Ltd(600583) ; Fatores geopolíticos perturbam a cadeia global de suprimentos de petróleo bruto, e a fragilidade aparece. Sugere-se prestar atenção ao cursor sobre petróleo e gás: CNOOC, Petrochina Company Limited(601857) ; O preço do petróleo flutua em um nível elevado, e a rota principal do carvão e gás destaca a vantagem de custo: química por satélite, Ningxia Baofeng Energy Group Co.Ltd(600989) , Shandong Hualu-Hengsheng Chemical Co.Ltd(600426) .
O volume tradicional ainda está procurando o fundo, e o valor principal atravessa o ciclo. Como principal corpo da indústria química, o PPI da indústria de fabricação de matérias-primas químicas e produtos químicos em dezembro de 2021 aumentou 23,8% em relação ao ano anterior, o que foi positivo por 12 meses consecutivos. Em termos de procura a jusante, de janeiro a dezembro de 2021, a área de habitação recém-iniciada diminuiu 11,4% em termos homólogos, 0,04% mês a mês em dezembro, a área de construção aumentou 5,2% em termos homólogos de janeiro a dezembro, 6,32% mês a mês em dezembro, a área concluída aumentou 11,2% em termos homólogos de janeiro a dezembro e 184,9% mês a mês em dezembro; De janeiro a dezembro, a produção automobilística nacional aumentou 4,8% ano a ano; De janeiro a dezembro, o varejo de roupas, calçados, chapéus, malhas e têxteis aumentou 14,2% em relação ao ano anterior, com forte demanda. Do lado da oferta, o investimento em ativos fixos na indústria química continuou a crescer e, de janeiro a dezembro, o investimento em ativos fixos na indústria química de matérias-primas e produtos químicos aumentou 15,7% em termos homólogos. Sugere-se que se concentre em empresas líderes com excelente qualidade e competitividade central, tais como Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) , Shandong Hualu-Hengsheng Chemical Co.Ltd(600426) , Jiangsu Yangnong Chemical Co.Ltd(600486) Zhejiang Nhu Company Ltd(002001) , Rongsheng Petro Chemical Co.Ltd(002493) Tongkun Group Co.Ltd(601233) Hengli Petrochemical Co.Ltd(600346) . Com a melhoria da consciência da saúde, os substitutos do açúcar tornaram-se a tendência geral dos tempos. Sugere-se prestar atenção aos principais aditivos alimentares no ciclo de negócios Anhui Jinhe Industrial Co.Ltd(002597)
Novos materiais: abraçar ativamente a inovação industrial e reconstrução da cadeia de suprimentos. Promover a inovação científica e a modernização tecnológica da manufatura de ponta. Neste processo, a inovação industrial apresentará requisitos mais altos para propriedades de materiais e promoverá o rápido desenvolvimento da nova indústria de materiais. Sugere-se que se concentre no tema da inovação industrial e reconstrução da cadeia de suprimentos: Jiangsu Yoke Technology Co.Ltd(002409) , Shandong Sinocera Functional Material Co.Ltd(300285) , Valiant Co.Ltd(002643) . Além disso, recomenda-se focar em empresas de crescimento de alta qualidade: Zhejiang Hailide New Material Co.Ltd(002206) .
Evento de alerta de risco: a taxa de crescimento económico é inferior ao esperado; Regulamentação excessiva das políticas; Substituição de energias renováveis, etc. Risco de impacto na importação de carvão. Risco macroeconómico descendente, risco de flutuação do preço do petróleo bruto e risco de operação empresarial.
