Revisão de mercado: o pânico foi concentrado e liberado, e uma ação experimentou ajuste aprofundado
Em termos de mercado, o índice Wande all a experimentou um ajuste significativo nos últimos cinco dias de negociação, com um declínio cumulativo de 3,96%. O volume de negócios do mercado foi significativamente grande, atingindo uma nova alta em quase dois meses. Nos últimos cinco dias comerciais, o setor shenwanyi apresentou um declínio geral, entre os quais serviços sociais, eletrodomésticos, metais não ferrosos, petróleo e petroquímica e aço lideraram o declínio, enquanto equipamentos de energia abrangente, alimentos e bebidas, medicina e biologia e decoração arquitetônica caíram relativamente pouco.
No início do ano, o desempenho dos dados do comércio exterior foi relativamente bom, mas o boom das exportações caiu um pouco
De acordo com os dados divulgados pela Administração Geral de Alfândegas no dia 7, nos primeiros dois meses deste ano, o valor total de importação e exportação do comércio de mercadorias da China foi de 6,2 trilhões de yuans, um aumento anual de 13,3%. Entre eles, a exportação foi de 3,47 trilhões de yuans, um aumento de 13,6%; As importações atingiram 2,73 trilhões de yuans, um aumento de 12,9%, realizando um início estável no comércio exterior este ano. Do ponto de vista dos parceiros comerciais, as importações e exportações da China para os principais parceiros comerciais como a UE, a ASEAN e os Estados Unidos aumentaram. Nos primeiros dois meses, o valor total do comércio entre a China e a UE foi de 874,64 bilhões de yuans, um aumento de 12,4%, representando 14,1% do comércio externo total da China. O valor total do comércio entre a China e a ASEAN foi de 870,47 bilhões de yuans, um aumento de 10,5%, representando 14%. O valor total do comércio chinês dos EUA foi 785,92 bilhões de yuan, um aumento de 9,7%, representando 12,7%. Em geral, o desempenho geral dos dados do comércio exterior da China no início do ano ainda é relativamente bom, mas a taxa de crescimento das exportações começou a abrandar. Excluindo a influência dos fatores de preços, a prosperidade caiu significativamente, e a pressão de "estabilizar o comércio exterior" no estágio posterior não pode ser ignorada.
Afetada por múltiplos fatores, a taxa de crescimento do PPI e do IPC em fevereiro superou ligeiramente as expectativas
De acordo com dados divulgados pelo Bureau of Statistics em 9 de março, em fevereiro, devido ao aumento dos preços das commodities internacionais a granel, como petróleo bruto e metais não ferrosos, o PPI aumentou 0,5% mês a mês, acima de 8,8% ano a ano, queda de 0,3 pontos percentuais em relação ao mês anterior. Influenciado pelo Festival da Primavera e pelas flutuações internacionais dos preços da energia, o IPC aumentou 0,6% mês a mês, 0,2 pontos percentuais acima do mês anterior e 0,9% acima do mês anterior. Acreditamos que, com a retomada total do trabalho e produção das empresas a jusante após as Olimpíadas de Inverno, algumas matérias-primas como carvão, aço e alumínio ainda podem enfrentar pressão ascendente sobre os preços no curto prazo, e petróleo, gás, metais energéticos e outras commodities podem permanecer elevados sob a continuação dos conflitos geográficos. Proteja-se contra a inflação importada e aumente a pressão sobre o ajuste econômico da China.
O desempenho dos dados financeiros em fevereiro foi inferior ao esperado, e o banco central pode esperar aumento de flexibilização em março
De acordo com os dados financeiros divulgados pelo Banco Popular da China em 11 de março, os empréstimos RMB aumentaram em 1,23 trilhão de yuans em fevereiro, uma diminuição anual de 125,8 bilhões de yuans. Em termos de subsetores, os empréstimos às famílias diminuíram 336,9 bilhões de yuans, incluindo 291,1 bilhões de yuans em empréstimos de curto prazo e 45,9 bilhões de yuans em empréstimos de médio e longo prazo; Os empréstimos às empresas (instituições) aumentaram 1,24 trilhão de yuans, incluindo 411,1 bilhões de yuans em empréstimos de curto prazo, 505,2 bilhões de yuans em empréstimos de médio e longo prazo e 305,2 bilhões de yuans em financiamento de contas; Os empréstimos de instituições financeiras não bancárias aumentaram 179 bilhões de yuans. Em geral, o crédito não continuou a tendência de recuperação anterior em fevereiro, especialmente o raro crescimento negativo dos empréstimos de médio e longo prazo dos residentes, ou refletiu principalmente a fraca demanda por imóveis, o lento desempenho dos empréstimos de médio e longo prazo das empresas e a falta de vontade de investimento. Ou principalmente impulsionado pela aceleração da construção de infra-estruturas e a retomada dos trabalhos e produção após o festival. Como resultado, a probabilidade de flexibilização da política aumentou, e espera-se que MLF e LPR sejam reduzidos novamente em março para ajudar o "crescimento estável".
Visão de Zhou Du: espera-se que o sentimento do mercado se repare gradualmente, com foco no setor de "crescimento estável"
A nível macroeconómico, a continuação do conflito entre a Rússia e a Ucrânia teve um certo impacto nos preços da China, especialmente nos preços da energia, como o carvão e o petróleo e os preços dos metais básicos, o que torna o ambiente para o "crescimento estável" da China mais complexo. A "estrada de aperto" foi prevista para muitos meses, e o mercado tem plenamente esperado que pode haver uma correção nos preços da energia no curto prazo. No entanto, o impacto no mercado de capitais é relativamente limitado, e a China deve manter a independência relativa. Em março, a China vai implementar ainda mais as políticas monetárias e de crédito. Portanto, a liquidez macro da China deve permanecer razoavelmente abundante. Sugere-se estar alerta para o efeito de transbordamento do processo de aperto do Fed nos países dos mercados emergentes e para os riscos trazidos por mudanças marginais no ambiente financeiro global.
Em termos de mercado, a liberação concentrada de sentimento esta semana levou ao ajuste aprofundado do mercado de ações A. Cerca de 4000 ações caíram por vários dias consecutivos durante a semana, caindo mais de 4% na quarta-feira. A saída líquida total dos fundos principais foi de 121733 bilhões de yuans, e a saída líquida de fundos para o norte por cinco dias, impulsionando o declínio geral da placa de classe Shenwan. Afetada pelo surto local da epidemia na China, a placa de conceito de detecção covid-19, que experimentou uma grande correção no estágio inicial, teve um desempenho forte e liderou o aumento na semana. Mais de 10 empresas líderes na indústria, incluindo Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) , Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) e Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) divulgaram dados operacionais mensais pela primeira vez, aumentando a confiança do mercado.
Atualmente, o mercado de ações A sofreu um ajuste relativamente suficiente, e o valor de alocação de alguns setores começou a se destacar. Sob estimulação repetida, o impacto marginal de eventos externos, como o conflito entre Rússia e Ucrânia e o aumento da taxa de juros do Fed pode ser relativamente limitado. Espera-se que a China reduza ainda mais as taxas de juros da política em um futuro próximo, reforce a orientação da política industrial e implemente "crescimento estável". No entanto, sob o pano de fundo de múltiplos riscos incertos, prevemos que o mercado ainda pode ser dominado por mercado estrutural volátil no curto prazo, e a linha principal do mercado atual não é clara, Propomos focar nos dois pontos seguintes na alocação: primeiro, continuar a focar na cadeia industrial de "crescimento constante". Em segundo lugar, intervir oportunamente na faixa de alta expansão com suporte lógico industrial em combinação com mudanças de avaliação.
Em termos de indústria, (1) prestar atenção ao setor imobiliário. Os dados financeiros de fevereiro refletem que a demanda por imóveis ainda é relativamente fraca, e espera-se que a política seja ainda mais relaxada para apoiar o desempenho do mercado imobiliário no contexto de "crescimento estável", enquanto o atual nível de avaliação do setor imobiliário também está em um nível baixo de todos os tempos, ou em um período de melhor alocação de valor, sob a orientação de "prevenção de riscos financeiros" e "tomada de medidas para a cidade", Sugere-se que se concentre em empresas imobiliárias locais com balanço relativamente saudável. (2) Concentrar-se no sector farmacêutico. O nível de avaliação do setor farmacêutico está em uma faixa razoável. A recente deterioração da situação epidêmica na China levou ao ressurgimento do conceito de covid-19. No momento atual, recomenda-se prestar atenção à detecção de covid-19 e ao alvo de alta qualidade do setor específico de conceito de medicamento covid-19. Além disso, sob as políticas favoráveis, o setor de medicina tradicional chinesa ainda tem melhor valor de alocação, por isso é recomendável concentrar-se nele. (3) Resposta cautelosa ao sector energético. Recentemente, sob a influência de conflitos geopolíticos, os preços da energia fora da China têm atingido repetidamente novas máximas, impulsionando o rápido aumento das avaliações dos setores relevantes. Em geral, o padrão apertado de fornecimento de petróleo, gás e carvão é difícil de mudar, e o centro de preços pode ter aumentado. No entanto, a faixa de aumento recente de algumas metas pode ter cumprido plenamente as expectativas de aumento de preços. Se a margem de risco geopolítico desacelerar, pode causar grandes flutuações. Sob o ambiente da atenção no exterior à alta inflação e à produção nacional estável da China, a probabilidade de fatores negativos no lado da política aumentou. Sugere-se lidar com isso cuidadosamente.
Estratégia a médio e longo prazo
No médio e longo prazo, sugerimos que os investidores continuem a focar em três direções. Sector do consumo: medicina e melhoria do consumo. Trilha de alta qualidade a longo prazo: neutralização de carbono, inovação científica e tecnológica e nova infraestrutura. Variedade de posição inferior estável: grandes finanças.
Dicas de risco
A liquidez global aumentou mais do que o esperado; A epidemia global evoluiu para além das expectativas; A taxa de crescimento macroeconómico caiu mais rapidamente do que o esperado; A crise energética mundial intensificou-se ainda mais; A pressão de inflação continua a aumentar; O desenvolvimento tecnológico é inferior ao esperado.
