Principais pontos de investimento:
O impacto do conflito e sanções na Rússia Ucrânia sobre o apetite pelo risco tendeu a ser passivado. Desde 7 de março, o número de casos recém-diagnosticados em todo o país aumentou. Ao mesmo tempo, o capital estrangeiro contado pela conexão fundiária também começou a fluir acentuadamente no mesmo dia. Atualmente, grandes vendas líquidas foram registradas por sete dias consecutivos de negociação. As principais razões são as seguintes: 1) o impacto da política de prevenção de epidemias zero da China na economia tem despertado preocupações de capital estrangeiro. Com o aumento contínuo do número de novos casos confirmados, a saída contínua de capital estrangeiro provavelmente refletirá a preocupação sobre se a meta de crescimento do PIB de 5,5% este ano pode ser alcançada. Outra evidência relevante é que a taxa de câmbio do dólar americano contra o RMB recuperou desde o dia 10. 2) Em 10 de março, a Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos emitiu uma ameaça de exclusão da lista a cinco companhias de ações conceituais chinesas. Sob o pano de fundo de sanções contra a Rússia pelos Estados Unidos e Europa, as preocupações dos investidores sobre a politização das regras de títulos dos EUA da China e a escalada da guerra financeira foram intensificadas ainda mais, e o capital estrangeiro acelerou a retirada das ações conceituais chinesas, ações de Hong Kong e mercado continental. 3) As sanções impostas pelos Estados Unidos e Grã-Bretanha às exportações de energia russa mantiveram os preços do petróleo bruto altos, o que exacerbou as expectativas de inflação dos EUA e alimentou as expectativas de aumento da taxa de juros, reduziu a diferença entre a China e os Estados Unidos e aumentou a pressão da saída de capital estrangeiro.
Desde meados e finais de Fevereiro, sob o impacto contínuo de uma série de acontecimentos de risco, tais como o conflito entre a Rússia e a Ucrânia, a abertura do ciclo inverso da política monetária chinesa dos EUA, a ameaça da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA de sair da lista de cinco companhias de acções chinesas e a grave situação da epidemia chinesa excedendo as expectativas, as acções caíram acentuadamente, e as acções de Hong Kong representam uma elevada proporção de capital estrangeiro, O estreitamento do spread da taxa de juros entre a China e os Estados Unidos e os eventos de risco no exterior tiveram um impacto maior na liquidez e apetite ao risco, com os dois mercados liderando o mundo.
Atualmente, os fatores positivos devem ser notados: 1) PCAOB dos Estados Unidos chegou a um acordo de cooperação com reguladores chineses; 2) Desde março, várias cidades de primeiro e segundo escalão começaram a reduzir as taxas de juros hipotecários e relaxar as políticas de regulação imobiliária; Sob a política de eliminação de epidemias da China, espera-se que o tempo de impacto seja reduzido para cerca de um mês, e os dados de consumo também podem ser melhorados no meio do ano; 3) Atualmente, o apetite pelo risco de mercado e o quantil de avaliação são baixos, e a diferenciação estrutural é mais proeminente. Exceto que o quantil de avaliação das ações de crescimento de grande capitalização é de 49,7%, o quantil de avaliação das ações de valor de grande capitalização é de 2,3%, enquanto o quantil de avaliação das ações de crescimento de pequeno capitalização e de valor de pequeno capitalização caiu para o ponto mais baixo em quase 10 anos em 15 de março.
Embora os riscos políticos no exterior sempre existam, a abertura do ciclo inverso da política monetária dos EUA da China aumentou a saída de capital estrangeiro. O estreitamento do spread da taxa de juros dos EUA da China e a correlação positiva entre o declínio de Xangai e Shenzhen 300 parecem não ter nenhum ponto de inflexão no curto prazo. A diferença entre o rendimento das obrigações corporativas AA a 10 anos e o das obrigações corporativas AA a 1 ano está em uma tendência descendente acentuada, indicando que o risco de mercado atual está concentrado principalmente no curto prazo. 3.15 A forte venda das existências de carvão significa que a fase mais panica do mercado acabou basicamente. Actualmente, cada vez mais existências apresentam uma elevada relação de preços de desempenho e a tendência a médio e longo prazo de uma economia estável e boa permanece inalterada. Espera-se que o sentimento do mercado melhore gradualmente e suscite uma grande recuperação.
Dica de risco: incerteza política no exterior, surtos repetidos na China, cisne negro no exterior
