Evento:
Em 16 de março, a Comissão de Estabilidade Financeira e Desenvolvimento do Conselho de Estado realizou uma reunião especial para estudar a situação econômica atual e os problemas do mercado de capitais.
Comentários:
1. A Comissão Financeira emitiu um forte sinal para manter a estabilidade, e as ações e ações de Hong Kong recuperaram fortemente.
Em 16 de março, a Comissão de Estabilidade Financeira e Desenvolvimento do Conselho de Estado realizou uma reunião especial, que deu um forte tiro ao mercado. A reunião do Comitê Financeiro focou em “operação macroeconômica”, “empresas imobiliárias”, “ações zhonggai” e “estabilidade do mercado financeiro de Hong Kong”, que são todas preocupações quentes no atual mercado de capitais. Posteriormente, o banco central e a Comissão Reguladora Bancária e de Seguros da China também transmitiram e estudaram oportunamente o espírito da reunião especial da comissão financeira do Conselho de Estado, e tomaram providências e arranjos.
Em termos de operação macroeconômica, a reunião do comitê de finanças apontou que “devemos efetivamente revitalizar a economia no primeiro trimestre, tomar a iniciativa de responder à política monetária e manter um crescimento moderado de novos empréstimos”. As políticas de flexibilização subsequentes, como redução da taxa de juros e das reservas obrigatórias, ainda são esperadas, o que deve atingir o objetivo de estabilizar o mercado de capitais. Os dados de crédito financeiro de janeiro a fevereiro divulgados na semana passada foram significativamente menores do que o esperado, enquanto a expectativa de corte da taxa de juros em 15 de março falhou, e o choque do mercado se intensificou. Na reunião do comitê financeiro de comunicação e aprendizagem do banco central, o banco central disse que apoia fortemente as pequenas, médias e micro empresas, apoia firmemente o desenvolvimento da economia real e mantém a economia funcionando dentro de um intervalo razoável. Esperamos que sejam introduzidas medidas de redução das taxas de juro e das reservas mínimas para promover um desenvolvimento económico estável.
Em termos imobiliários, a reunião propôs claramente estudar oportunamente e apresentar soluções eficazes de prevenção e resolução de riscos, e propor medidas de apoio para a transformação para um novo modelo de desenvolvimento. Desde o início deste ano, alguns empreendimentos imobiliários de alta qualidade têm sido pressionados no pagamento da dívida. Recentemente, tem havido sinais de moderada flexibilização da regulação imobiliária em algumas regiões, e a configuração da reunião do comitê financeiro significa prestar muita atenção aos riscos do mercado imobiliário e esperar ter um novo modelo de desenvolvimento para promover a transformação do mercado imobiliário. Posteriormente, o Banco Central afirmou que iria prevenir e resolver os riscos no mercado imobiliário. O CBRC propôs incentivar as instituições a realizarem empréstimos de M&A de forma estável e ordenada, concentrar-se no apoio de empresas imobiliárias de alta qualidade para fundir e adquirir projetos de alta qualidade de empresas imobiliárias difíceis, e promover o círculo virtuoso e o desenvolvimento saudável do setor imobiliário, o que também significa que o plano de resolução de risco de acompanhamento para o setor imobiliário deve ser emitido para promover o funcionamento benigno do setor imobiliário.
Em face do recente declínio acentuado nas ações de conceito da China, a reunião disse que, atualmente, as autoridades reguladoras da China e dos Estados Unidos mantiveram boa comunicação, fizeram progressos positivos, estão empenhadas em formar planos de cooperação específicos e o governo chinês continua a apoiar todos os tipos de empresas a listar no exterior. Anteriormente, houve uma forte correcção nas quotas conceptuais afectadas por preocupações negativas, e o tom desta reunião significa que o seguimento reforçará a comunicação entre a China e os Estados Unidos, o que é obviamente bom para o mercado das quotas conceptuais e continuará a prestar atenção aos progressos no seguimento. No que se refere à estabilidade do mercado financeiro de Hong Kong, a reunião propôs que os reguladores do continente e de Hong Kong reforcem a comunicação e a cooperação, o que deverá aumentar a confiança do mercado, prevendo-se que Hong Kong introduza medidas correspondentes para estabilizar o mercado financeiro de Hong Kong.
No final da reunião, foi proposto que os departamentos relevantes assumissem seriamente a responsabilidade, introduzissem activamente políticas benéficas para o mercado, introduzissem cuidadosamente políticas de contracção e respondessem atempadamente às questões quentes do mercado. Todas as políticas que tenham um impacto significativo no mercado de capitais deveriam ser coordenadas antecipadamente para manter a estabilidade e a coerência das expectativas políticas. Além disso, a reunião também propôs receber investidores institucionais de longo prazo para aumentar sua taxa de participação. Esperamos que o banco central, a Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China e outros departamentos de gestão financeira introduzam políticas favoráveis ao mercado no futuro próximo e continuem a divulgar sinais de manutenção da estabilidade.
Pode-se ver que a reunião do comitê financeiro respondeu às preocupações anteriores do mercado, esclareceu a atitude positiva da gestão nos aspectos da macroeconomia, imobiliário, ações conceituais da China e introdução de políticas, liberou sinais óbvios de manutenção da estabilidade e também impulsionou muito o mercado. Na tarde do dia 16, as ações e ações de Hong Kong recuperaram fortemente. Finalmente, o índice de Xangai subiu mais de 3%, o índice de Xangai e Shenzhen 300 subiu 4,32% e o índice de gema subiu 5,2%. Ao mesmo tempo, o índice Hang Seng e o índice de tecnologia Hang Seng subiram 9,09% e 22,19%, respectivamente, revertendo o padrão fraco recente de uma só vez.
2. O layout de médio e longo prazo pode ser gradualmente aberto, com foco nas oportunidades de finanças, imóveis, TMT e outras indústrias. Desde março, o mercado de ações A tem estado em uma tendência de correção de choque. Especialmente em 15 de março, o declínio do índice de Xangai e do índice composto de Shenzhen excedeu 4%. O índice de Xangai perdeu dois níveis inteiros de 3200 e 3100 pontos em um dia, e o setor de ações individual geralmente caiu. A volatilidade do mercado foi exacerbada pela agregação de fatores de risco internos e externos, como eventos geopolíticos na Rússia e Ucrânia, expectativas de inflação, implementação futura de políticas no exterior, ajuste da posição institucional e flutuação de capital.
A reunião especial do Comité de Estabilidade Financeira e Desenvolvimento clarificou mais uma vez o tom político de “crescimento estável”, respondeu activamente às preocupações do mercado e deu orientações políticas, que impulsionaram grandemente a confiança do mercado e inverteram activamente o recente fraco padrão do mercado.
Nosso “lançamento de pressão de venda de curto prazo, layout de médio e longo prazo ou abertura gradual – Comentários sobre estratégia temporária de ações A” divulgado em 9 de março apontou claramente que a correção do mercado pertence à liberação emocional sob o impacto de múltiplos fatores de curto prazo. Em termos de capital, não há “escassez de dinheiro” no mercado, mas mais fluxo de capital interno de curto prazo; Do ponto de vista técnico, o ajustamento a curto prazo é relativamente suficiente e a probabilidade de a pressão de venda em pânico continuar é pequena. Atualmente, a relação P / E de Xangai e Shenzhen 300 é de cerca de 12 vezes, que caiu para perto do valor de oportunidade de quase cinco anos, e está perto da área inferior histórica no início de 2019. Sob a influência de fatores positivos, como a força sustentada da política de crescimento estável, o desempenho relativamente estável do capital e a promoção contínua das políticas monetárias subsequentes, existem oportunidades de reparo técnico no mercado. A médio e longo prazo, com a flexibilização gradual dos fatores de risco externos, o mercado se estabilizará gradualmente e o mercado entrará no período de janela de layout.
Embora a recente volatilidade do mercado ainda seja grande, o impacto do sentimento é mais óbvio, o que não mudou nossa lógica estratégica anterior. Sob as circunstâncias de fundamentos estáveis da China, força moderada de política de crescimento estável e avaliação razoável atual, a reunião do comitê financeiro deixou claro a direção positiva da política, que gradualmente entrará na fase de layout de médio e longo prazo, e o mercado deve inaugurar a oportunidade de estabilização gradual.
Em termos de operação, recomenda-se prestar atenção às oportunidades de investimento trazidas pelas principais direções políticas da comissão financeira, tais como as oportunidades nos setores financeiro e imobiliário trazidas pela política monetária ativa e o ajuste fino da regulação imobiliária. Além disso, recomenda-se prestar atenção às oportunidades de recuperação de sobrevenda no setor de ciência e tecnologia trazidas pelo foco nas ações conceituais da China. Além disso, a médio e longo prazo, podemos continuar a prestar atenção ao aço, materiais de construção, decoração arquitetônica e outros setores com a linha principal de crescimento constante; E alimentos e bebidas, equipamentos elétricos, eletrodomésticos e outros setores com avaliação razoável e ajuste suficiente.
Dicas de risco
Deterioração da situação epidêmica no exterior; Mudanças repentinas no ambiente externo.
