Principais pontos de investimento:
A reunião reforçou efetivamente a confiança do mercado
Em 16 de março, a Comissão de Estabilidade Financeira e Desenvolvimento do Conselho de Estado realizou uma reunião especial para estudar a situação econômica atual e os problemas do mercado de capitais. A reunião respondeu a várias questões importantes mais preocupadas com o mercado atual de muitas maneiras, expressou firme apoio ao crescimento estável e apelou à manutenção da tendência a longo prazo do desenvolvimento econômico saudável da China e salvaguardar conjuntamente o desenvolvimento estável do mercado de capitais.
Espera-se que a confiança do mercado melhore
Consideramos que há três razões principais para o recente declínio acentuado do mercado: o surto súbito da guerra ucraniana russa, a propagação da epidemia na China e o declínio contínuo das existências conceptuais da China e das existências de Hong Kong. Estes fatores, juntos, levaram ao aperto marginal da micro liquidez do mercado, o que trouxe um impacto negativo no mercado, o que levou a flutuações no mercado financeiro da China. O nível de avaliação de uma ação caiu para perto do mínimo histórico, e houve um óbvio excesso de vendas no curto prazo. Neste contexto, o vice-premier Liu presidiu uma reunião especial da Comissão de Estabilidade Financeira e Desenvolvimento do Conselho de Estado para estudar a situação econômica atual e os problemas do mercado de capitais e lançar múltiplas políticas favoráveis, que se espera para efetivamente impulsionar a confiança atual do mercado e aliviar a situação de liquidez apertada.
O crescimento estável continuará, e a flexibilização total ainda pode ser esperada
No que diz respeito ao funcionamento macroeconómico, a reunião “apelou à revitalização real da economia no primeiro trimestre, à resposta activa da política monetária e ao crescimento moderado dos novos empréstimos”. Desde que a conferência de trabalho econômica central definiu o tom de crescimento estável no final de 2021, o relatório de trabalho do governo das duas sessões continuou o anterior “estável” no tom da política monetária e financeira. No entanto, a política monetária da China sempre enfatizou flexibilização prospectiva. Atualmente, é meados de março. Neste momento, parece que há mais espaço para flexibilização total, No entanto, sob a pressão do equilíbrio interno e externo, como o aumento das expectativas de inflação no exterior e a expectativa do Fed de aumentar as taxas de juros, a extensão do abrandamento total da China permanece para ser visto. Além disso, para as empresas imobiliárias, devemos estudar e apresentar soluções eficazes de prevenção e resolução de riscos, e propor medidas de apoio para a transformação para um novo modelo de desenvolvimento, de modo a esclarecer as ideias de desenvolvimento futuro do mercado imobiliário, que é propício à recuperação e desenvolvimento a curto prazo do mercado imobiliário.
Um jogo de xadrez nas finanças nacionais
O mercado financeiro nunca foi um mercado fragmentado. Ações conceituais da China, ações de Hong Kong e ações sempre tiveram forte ligação. O rápido declínio desta rodada de ações tem uma forte correlação com a redução contínua de ações conceituais da China e ações de Hong Kong por algumas instituições estrangeiras. Portanto, há respostas claras e arranjos para ações conceituais da China e ações de Hong Kong nesta reunião. Para as partes conceituais da China, “atualmente, as autoridades reguladoras da China e dos Estados Unidos mantiveram uma boa comunicação, fizeram progressos positivos e estão trabalhando para formar um plano de cooperação específico”. No que diz respeito à governança econômica de plataformas, “através de supervisão padronizada, transparente e previsível, devemos promover e concluir firmemente a retificação de grandes empresas de plataformas o mais rápido possível, e definir luzes vermelhas e verdes para promover o desenvolvimento estável e saudável da economia de plataformas e melhorar a competitividade internacional”. Ao mesmo tempo, os reguladores do continente e de Hong Kong reforçarão a comunicação e a cooperação para manter conjuntamente a estabilidade do mercado financeiro de Hong Kong.
O mercado deverá recuperar a médio prazo
A curto prazo, a súbita eclosão da guerra ucraniana russa e a propagação da epidemia na China levaram ao pânico de curto prazo no mercado financeiro chinês. Com o nível de avaliação de uma ação caiu para perto do mínimo histórico, houve um óbvio excesso de venda no curto prazo. Neste contexto, o vice-premier Liu presidiu uma reunião especial da Comissão de Estabilidade Financeira e Desenvolvimento do Conselho de Estado, na qual se salientou que “os departamentos relevantes devem assumir seriamente as suas responsabilidades, introduzir activamente políticas favoráveis ao mercado, introduzir cuidadosamente políticas contratuais e responder atempadamente às questões quentes que o mercado afecta”. Ao mesmo tempo, devemos manter a estabilidade e a coerência das expectativas políticas, de modo a dar ao mercado um forte impulso de confiança, o que se espera que promova que o mercado introduza em conjunto uma melhor janela de recuperação.
No entanto, considerando que a economia chinesa ainda está em um ciclo descendente e a liquidez continua a encolher no exterior, o grau de flexibilização continua a ser observado. No primeiro semestre do ano, o mercado global de ações A ainda tem uma alta probabilidade de dupla matança da avaliação do desempenho, enquanto a guerra ucraniana russa adiciona riscos inesperados, é difícil reparar as relações China EUA, e é improvável que haja espaço para melhoria contínua do apetite de risco de mercado. Mesmo após a recuperação de médio prazo, ele precisará dobrar o fundo para baixo para encontrar apoio; No segundo semestre do ano, a política de ajuste contracíclico continuará a funcionar, o impulso industrial mudará da velha economia para a nova economia, e o modelo de crescimento econômico da China mudará de alto crescimento para o desenvolvimento de alta qualidade. Em termos de configuração industrial, a avaliação do desempenho no primeiro semestre do ano está sob pressão, sendo preferidas variedades defensivas, como bancassurance subvalorizado, construção civil e consumo obrigatório. No segundo semestre do ano, espera-se que a nova economia cresça novamente, e indústrias endógenas em expansão, como nova energia, autopeças, grande tecnologia e indústria de defesa nacional com segurança de alto desempenho são adicionadas.
Dicas de risco
A liquidez global aumentou mais do que o esperado; A epidemia global evoluiu para além das expectativas; A taxa de crescimento macroeconómico caiu mais rapidamente do que o esperado; A crise energética mundial intensificou-se ainda mais; As pressões inflacionistas continuaram a aumentar.
