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Em 21 de março de 22, o banco central autorizou o banco interbancário nacional da China a anunciar a LPR em março: a cotação de LPR a um ano foi de 3,7% e a de LPR a cinco anos foi de 4,6%, ambos inalterados em relação ao mês passado.
Observações
A LPR reduziu as expectativas falharam, e a operação de flexibilização total do banco central foi mais cautelosa. Em março, foi anunciado que a LPR de 1 ano e 5 anos não havia sido reduzida, que ficou fixa por dois meses consecutivos. O corte da taxa de juros ficou aquém das nossas expectativas anteriores, mas atendeu parcialmente às expectativas do mercado. Anteriormente, salientamos que, devido à margem de juros líquida historicamente baixa no final do banco e à falta de uma fonte estável de passivos, a taxa de juros do certificado de depósito aumentou significativamente recentemente. Sob o pano de fundo de que o MLF não foi reduzido, a probabilidade de os bancos comprimirem ativamente o LPR é pequena. Ao mesmo tempo, como o corte da taxa de juros LPR é universal em todo o mercado e tem óbvio significado de sinal de política, o banco central tem mais preocupações em orientar o corte da taxa de juros LPR. Atualmente, sob o pano de fundo de que as disputas externas entre Rússia e Ucrânia não foram resolvidas, a Reserva Federal começou a aumentar as taxas de juros, e a epidemia interna continua a ser perturbada, existem grandes variáveis na situação interna e externa, o que não é o melhor momento para cortar as taxas de juros.
As políticas de flexibilização estrutural assumiram a liderança no desembarque e apoiaram diretamente as pequenas e micro empresas. No relatório do governo deste ano, propõe-se "dar pleno cumprimento às funções duplas do agregado e da estrutura dos instrumentos de política monetária para proporcionar um apoio mais forte à economia real". Acreditamos que a política monetária atual não tem forte disposição para liberar água, e adota principalmente a operação direta e orientada para o crédito da entidade. "Estima-se que o desconto anual de impostos e redução de impostos seja de cerca de 2,5 trilhões de yuans, dos quais o desconto de imposto é de cerca de 1,5 trilhão de yuans, e todos os fundos de desconto de impostos vão diretamente para as empresas". No dia 21, o Ministério das Finanças emitiu um subsídio financeiro de 400 bilhões de yuans para pagamentos especiais de transferência relacionados ao apoio às pequenas e micro empresas para reter, compensar e reembolsar o imposto sobre o valor acrescentado para pequenas e micro empresas em 2022, de modo a fornecer ajuda oportuna para pequenas e micro empresas e estimular sua vitalidade de desenvolvimento. O imposto sobre o valor acrescentado não reembolsável ocupará o fluxo de caixa das empresas por um longo período e se tornará um fardo para as empresas.Esta política financeira direta pode aumentar mais convenientemente o fluxo de caixa das empresas, estimular as pequenas e micro empresas a realizar novas despesas de capital e criar vitalidade.
Espere por uma janela solta mais apropriada. Actualmente, os riscos internos e externos da economia são grandemente perturbados, e o seguimento ainda necessita da força da política agregada para acompanhar o crescimento estável. Atualmente, quando o processo de flexibilização do crédito é bloqueado, a demanda real de financiamento é fraca e os dados de acompanhamento do crescimento econômico são menores do que o esperado, a redução abrangente da taxa de juros e outras políticas monetárias ainda pode ser esperada, e ainda há um período de janela solta no segundo trimestre. Atualmente, a demanda por imóveis continua a ser lenta, e as expectativas de alguns moradores em relação ao aumento dos preços das casas diminuem. No seguimento, continuaremos a prestar atenção à tendência das políticas imobiliárias, especialmente para a flexibilização marginal das políticas do lado da procura nas cidades do terceiro e quarto escalões com grande pressão descendente sobre os preços das casas, e acelerar a construção de habitações acessíveis. Acreditamos que se o imobiliário continuar a tendência descendente, não podemos descartar a redução do LPR de cinco anos para liberar o sinal de política e ajudar as vendas imobiliárias. Além disso, há também a possibilidade de redução da RRR em abril. As duas reduções abrangentes de RRR em julho e dezembro do ano passado economizaram 33 bilhões de yuans para os bancos. Embora em junho do ano passado, os bancos comerciais ajustaram a forma de determinar o limite superior autodisciplinado da taxa de juro de depósitos, passando do modo múltiplo de taxa de juro de referência para o modo de taxa de juro de referência + ponto de base, orientando o declínio geral da taxa de juro de depósitos de longo prazo e poupando custos bancários. No entanto, a partir dos dados, a margem de juros líquida atual dos bancos ainda é baixa. Se a redução das reservas mínimas puder aumentar o espaço para os bancos continuarem a fazer lucros para a economia real no futuro.
