Depois que o índice de ações caiu para cerca de 3000 esta semana, o mercado de rebote de Shenzhen V foi gravado novamente; As ações de Hong Kong mostraram maior flexibilidade, varrendo o declínio anterior. A convocação da reunião de estabilidade do ouro marca o restabelecimento do fundo da política. Depois do fundo, como deve o mercado escolher?
O fundo já está presente… Uma estimativa razoável da base de avaliação. Com base na avaliação do índice das ações constituintes existentes, a partir de 15 de março, a valorização dinâmica do índice CSI 800 foi de 12,4x, atingindo o nível de 20 de março (12,4x), e o prêmio de risco patrimonial foi de 5,2%, próximo ao nível de 20 de março (5,4%). 2. Utilizando o método da relação P/E fixa lucro líquido, no caso neutro, tendo como referência o fundo de avaliação no início do surto epidêmico em 2020, o todo a tem apenas 0,7-4,8% de espaço para queda em relação ao preço de fechamento em 15 de março. 3. Partindo dos indicadores técnicos e tomando como base de referência os indicadores de tendência fortes e fracos, o sinal inferior foi acionado em 14 de março. A partir da experiência histórica, a faixa média de declínio após o surgimento do sinal inferior é de cerca de 2,8%, e a faixa máxima de declínio é de 9,9%. Considerando que o mercado caiu mais de 4% novamente em 15 de março, também pode-se considerar que o mercado atingiu a área inferior. Em conclusão, não importa qual dimensão, acreditamos que a proximidade de 3000 pontos ( Wuxi Boton Technology Co.Ltd(300031) 50) corresponde ao fundo de avaliação razoável do mercado.
Qual é a lei da queda e recuperação bruscas na história? Selecionamos o período histórico em que o declínio de curto prazo do mercado ultrapassou os 15% desde 2010. Os resultados estatísticos mostram que durante o período acentuado de declínio e recuperação, a palavra-chave das indústrias e ações individuais é o efeito “reversão”, ou seja, quanto maior o declínio na fase inicial, maior o rebote na fase posterior; Ao mesmo tempo, tendo em vista o aumento acentuado no ambiente fraco, podemos também tirar as seguintes conclusões: após o aumento fraco, a gema tem a maior elasticidade e a melhor continuidade; O desempenho de médio prazo do índice Hang Seng é significativamente mais forte do que o de uma ação.
Rebound ou reverse… A possibilidade de mergulho duplo não é descartada. No relatório anterior, discutimos que a política entrará em vigor com uma grande probabilidade desde o fim da política até ao fim do mercado, mas não há uma relação clara de atraso no tempo. Referindo-se a 2018, como é invertida a tendência descendente do mercado? No final de julho de 2018, a reunião do Bureau Político do Comitê Central do CPC propôs “seis estabilidades”, o fim da macropolítica apareceu e o mercado mudou de declínio unilateral para choque fraco; De outubro a novembro, o vice-premier Liu He e seu partido e as duas sessões expressaram seu apoio ao mercado de capitais, o mercado começou uma recuperação mensal, e depois caiu duas vezes no fundo; Até o início de 2019, o banco central baixou de forma abrangente o requisito de reserva para confirmar o ponto mais baixo do índice, e então os dados de crédito em janeiro foram muito maiores do que o esperado, e o principal mercado em ascensão foi estabelecido. De momento, a possibilidade de uma segunda descida inferior não pode ser excluída até que haja uma melhoria substancial da “estagnação interna” + “inflação externa”.
No entanto, em qualquer caso, a área inferior apareceu, a incerteza de curto prazo 50 ainda é a mais alta, a elasticidade de recuperação das ações de crescimento sobre-venda é maior e a linha principal de médio prazo permanece por determinar no futuro. Não importa se é um mergulho duplo ou não, acreditamos que a área perto de 3000 ( Wuxi Boton Technology Co.Ltd(300031) 50) corresponde ao fundo do mercado, e 2022 não é um mercado urso. Até agora, o ambiente macro ainda está na combinação de “economia fraca, moeda larga e crédito baixo”. A experiência histórica mostra que a desvalorização ainda é a direção atual da resistência mínima; Enquanto isso, no índice de base ampla, a avaliação e o prêmio de risco da SSE 50 atingiram o valor extremo histórico em 15 de março. A demanda de crescimento no primeiro semestre do ano continua a se fortalecer e o ritmo da política de acompanhamento deve acelerar. No curto prazo, a incerteza do valor de mercado representada pela SSE 50 ainda é a mais alta, enquanto as ações de crescimento com o relatório do primeiro trimestre excedendo a expectativa e o excesso de venda anterior são mais flexíveis, e a linha principal de médio prazo permanece por determinar no futuro.
Sugestões estratégicas e recomendações do setor: (I) as entidades de crédito são fracas, a demanda por crescimento estável é reforçada, a transmissão de crédito monetário precisa ser reforçada e bancos de alta qualidade e desenvolvedores de empresas estatais são recomendados; (II) recomendar a comunicação e a reforma das empresas estatais no sentido do desenvolvimento de novas infra-estruturas + indústria militar determinada pela tendência de crescimento; (III) transporte de petróleo beneficiando da expansão da demanda alternativa regional, bem como aquicultura e restauração com o conceito de inversão do dilema.
Dicas de risco: 1. A situação epidêmica está fora de controle; 2. Uma recessão acentuada; 3. A política mudou mais do que o esperado.
