De uma fundição ODM de telefone móvel de baixa margem a um fabricante quente de semicondutores de alta tecnologia A-share, o aumento de Wingtech Technology Co.Ltd(600745) sempre foi falado pelo mercado.
M & A é o principal meio de Wingtech Technology Co.Ltd(600745) expansão rápida. Em 2019, tornou-se famoso por sua aquisição de “elefante engolindo cobra” da mundialmente famosa empresa de semicondutores Anse grupo na Primeira Guerra Mundial. Após a aquisição, a Wentai estendeu-se da empresa ODM para o campo de dispositivos semicondutores upstream. Em 2021, os ativos ópticos de Ofilm Group Co.Ltd(002456) foram coletados por Wingtech Technology Co.Ltd(600745) e este último completou novamente a extensão da cadeia industrial.
Neste processo, um fenômeno proeminente é que Wingtech Technology Co.Ltd(600745) está cada vez mais profundamente ligado à maçã.
Depois de adquirir Ofilm Group Co.Ltd(002456) ativos, Wingtech Technology Co.Ltd(600745) ganhou o negócio óptico da Apple com um alto perfil. Recentemente, Wen Tai recebeu 5 bilhões de pedidos para projetos de casas inteligentes, e os misteriosos “clientes específicos no exterior” mais uma vez levaram a atenção das pessoas para a Apple.
Atualmente, Wingtech Technology Co.Ltd(600745) ‘s negócio inclui o negócio do semicondutor, o negócio da integração do produto e o negócio ótico, com uma receita total de mais de 50 bilhões de yuans e um valor de mercado total de mais de 130 bilhões de yuans. Não importa qual negócio é realizado sozinho, basta PK uma empresa independente A-share. Esta fase de investimento e pesquisa de núcleo duro tenta desmontar completamente esta enorme empresa de semicondutores.
aprofunda a ligação com maçã
Dos três negócios da Wentai, os negócios de integração de produtos e os negócios ópticos estão inextricavelmente ligados à Apple.
Entre eles, a Wentai foi incluída na “cadeia de frutas” através do negócio óptico, que é principalmente a P & D e fabricação de módulos de câmera.
Em fevereiro de 2021, o cessionário de Ofilm Group Co.Ltd(002456) venda de ativos anunciou que Wingtech Technology Co.Ltd(600745) adquiriria 100% do patrimônio líquido da Guangzhou delta Image Technology Co., Ltd., bem como os ativos operacionais, ativos intangíveis e estoques detidos por Ofilm Group Co.Ltd(002456) e sua holding na China e no exterior (exceto Guangzhou delta) relacionados ao fornecimento de câmeras para clientes estrangeiros específicos.
Quando o mercado ficou surpreso que Ofilm Group Co.Ltd(002456) foi removido da cadeia industrial da Apple, Wingtech Technology Co.Ltd(600745) anunciou que os ativos-alvo devem obter pedidos novamente após a transação ser concluída através da auditoria de fábrica de clientes específicos.
Isso torna essa aquisição significativa, e o mercado especula que Wingtech Technology Co.Ltd(600745) a aquisição dos ativos acima é obviamente baseada em um entendimento tácito com a apple.
Vale ressaltar que os ativos operacionais acima mencionados adquiridos pela Wentai incluem 776 equipamentos relacionados, patentes, dados técnicos, segredos técnicos, desenhos, métodos de fabricação, fluxos de processos, fórmulas e outros ativos intangíveis, bem como estoques. Além disso, o 21st Century Capital Research Institute aprendeu exclusivamente com pessoas relevantes próximas a esta transação que ” Ofilm Group Co.Ltd(002456) alguns técnicos seguiram (Wen Tai).”
A tecnologia patenteada também reflete algumas mudanças. De acordo com a pesquisa do banco de dados global de patentes smart bud, Wingtech Technology Co.Ltd(600745) e suas empresas afiliadas têm atualmente mais de 3200 pedidos de patentes.O layout de patente está concentrado principalmente em câmera, tela de exibição, telefone inteligente e outros campos técnicos relacionados, dos quais mais de 140 requerentes de patentes são Ofilm Group Co.Ltd(002456) e suas empresas afiliadas.
No final de 2021, Wingtech Technology Co.Ltd(600745) revelou que os produtos da amostra da empresa Guangzhou Delta adquiridos tinham sido enviados a clientes estrangeiros específicos para verificação final, e os produtos entraram na fase de produção em massa formal e envio de lote normalizado de acordo com o plano de expedição acordado.
No que diz respeito a Wingtech Technology Co.Ltd(600745) está em causa, espera-se que traga 10 bilhões de desempenho de espessamento de receita depois de levar a receita comercial da Apple originalmente propriedade de Ofilm Group Co.Ltd(002456) para o saco.
De acordo com as informações públicas divulgadas pela divulgação Ofilm Group Co.Ltd(002456) , a receita operacional da empresa de negócios relacionados de clientes específicos em 2019 foi de 11,698 bilhões de yuans. Em 2020, Wingtech Technology Co.Ltd(600745) teve uma receita de 51,71 bilhões de yuans. Depois que as metas acima mencionadas forem incluídas, espera-se que a escala de receita de Wingtech Technology Co.Ltd(600745) atinja um nível mais alto.
O negócio de integração de produtos entrou na cadeia de frutas, o que é a boa notícia recentemente.
Na noite de 10 de março, Wingtech Technology Co.Ltd(600745) anunciou que a empresa tinha realizado computação, casa inteligente e outros negócios cooperação com clientes estrangeiros específicos e assinou acordos de cooperação; Recentemente, o projeto de casa inteligente começou a produção em massa e realizou a expedição normal. A quantidade total de cooperação é esperada para ser cerca de 5 bilhões de yuans. Diz-se que esta ordem envolve o negócio da integração do produto.
De acordo com Wingtech Technology Co.Ltd(600745) ao 21st Century Capital Research Institute, o negócio de integração de produtos da empresa é baseado no ODM do telefone móvel (OEM do telefone móvel) e expandido para tablet, laptop, IOT, servidor, eletrônica automotiva e outros campos. É relatado que as remessas anteriores da empresa para a Apple eram principalmente produtos no campo de dispositivos móveis e wearable.
Embora Wen Tai tenha dito que era inconveniente divulgar as informações do cliente e os produtos envolvidos no pedido, de acordo com várias fontes, o cliente no exterior também apontou para a apple.
O major-general Ding, um Observador Econômico da indústria e fundador da tecnologia de unhas, disse em uma entrevista, “de acordo com o layout da Apple no campo doméstico, os produtos domésticos inteligentes podem ser um ou mais alto-falantes, iluminação, câmeras, campainhas, detectores de ar e outros produtos”. Mas isso não significa que Wentai possa ficar tranquilo. “Mesmo que a Wentai receba pedidos domésticos inteligentes da Apple, o lucro bruto do negócio de integração de produtos geralmente não é alto, não a cooperação em dispositivos principais, então a substituibilidade também é relativamente alta.”
O negócio de semicondutores tem sido associado à Apple
O negócio de semicondutores de Wingtech Technology Co.Ltd(600745) tem sido associado com a apple.
Inicialmente, Wingtech Technology Co.Ltd(600745) era conhecida como empresa ODM. Em 2016, tornou-se a maior empresa ODM do mundo. No entanto, Wingtech Technology Co.Ltd(600745) odm negócio é grande, mas sua rentabilidade não é forte. Em 2018, Wingtech Technology Co.Ltd(600745) adquiriu o semicondutor ANSYS e entrou na trilha do semicondutor.
Anse semiconductor (Anse para abreviar), anteriormente conhecido como a divisão de negócios de peças padrão da nxpi. NASDAQ na Holanda, é um fornecedor de dispositivos padrão de semicondutores. Está a montante da cadeia da indústria eletrônica e seus negócios são distribuídos na Ásia, Europa e Estados Unidos. Seus clientes incluem fabricantes midstream e clientes de marcas eletrônicas downstream, incluindo Bosch, Huawei, apple, Samsung, etc.
Em 2017, a Zhilu Capital e os ativos da Jianguang adquiriram o negócio de peças padrão da NXP por US $ 2,75 bilhões e renomearam o semicondutor ANSYS. Em 2018, a transferência pública do capital principal da Anse fez com que várias empresas licitassem.
Wingtech Technology Co.Ltd(600745) disse em outubro daquele ano que tomaria 75,86% de capital da Anse com RMB 25,154 bilhões.
Naquela época, o valor de mercado total de Wingtech Technology Co.Ltd(600745) era inferior a 20 bilhões de yuans.
O caso de aquisição “elefante engolindo cobras” tem sido questionado por muitos, incluindo se os altos fundos de aquisição podem ser pagos sem problemas, se o risco de financiamento pode ser resolvido e se a taxa de valor agregado do grupo Anse, tão alta quanto 154,80%, é razoável.
Mas a julgar pelos resultados, a aquisição trouxe mudanças para Wentai.
A transação também permite que Wingtech Technology Co.Ltd(600745) dê as mãos com a apple. Em outubro de 2020 Wingtech Technology Co.Ltd(600745) disse na plataforma interativa que o grupo Anse da empresa é a empresa líder mundial em semicondutores de dispositivos padrão. Os produtos da empresa são amplamente utilizados em automóveis, dispositivos vestíveis e outros campos, e os clientes em dispositivos móveis e wearable incluem a apple.
The Pacific Securities Co.Ltd(601099) relatório de pesquisa de títulos disse que ” Wingtech Technology Co.Ltd(600745) fornecerá dispositivos de alimentação para a Apple após a aquisição do semicondutor Anson em 2020″.
Apoiado por ativos de semicondutores de alta qualidade, o preço da ação da Wentai fez um progresso rápido Até o final de 2018, o valor de mercado da empresa era de cerca de 20 bilhões de yuans, e no final de 2020, o valor de mercado excedeu 100 bilhões de yuans.
A maior contribuição também se reflete no lucro líquido da empresa Wingtech Technology Co.Ltd(600745) 2019 relatório do terceiro trimestre disse que o semicondutor ANSYS deve ser incluído no escopo de consolidação no quarto trimestre de 2019, e o lucro líquido aumentará significativamente. De acordo com o relatório anual, a taxa de crescimento do lucro líquido da Wentai em 2018 foi de – 81,47%, e a taxa de crescimento do lucro líquido da empresa em 2019 após a aquisição atingiu 195437%.
Hoje, o setor de semicondutores tornou-se o negócio mais rentável da Wentai. O relatório financeiro do primeiro semestre de 2021 mostra que o negócio de semicondutores alcançou uma receita de 6,773 bilhões de yuans, representando 27,34% da receita total e um lucro líquido de 1,310 bilhões de yuans, representando 66,6% do lucro líquido total da empresa-mãe.
expande extensivamente o campo automotivo
Em pesquisas anteriores sobre o alvo da cadeia de frutas, o mercado muitas vezes expressou preocupação com a estabilidade da cadeia de suprimentos da maçã. No entanto, no que diz respeito a Wingtech Technology Co.Ltd(600745) a maior diferença é que não forma uma grande dependência da maçã. Seu enorme volume de negócios determina que a maçã é apenas um de seus muitos clientes.
Então, o que a Apple significa para Wentai?
O Major-General Ding disse: “A entrada da Wentai na cadeia de frutas é diretamente útil para a melhoria do valor da marca e nível de receita, mas também traz alguns riscos de negócios, incluindo dificuldades no uso geral de linhas de produção especiais, baixa margem de lucro ODM e competitividade central insuficiente, levando a alta substituibilidade. Portanto, a expansão diversificada de negócios e clientes e o avanço upstream da cadeia industrial ainda são questões a serem consideradas no médio e longo prazo.”
Lin Zhi, analista-chefe da witdisplay, também apontou em uma entrevista ao 21st Century Capital Research Institute, “a cadeia de suprimentos da Apple tem o risco de ser abandonada pela Apple, e Wingtech Technology Co.Ltd(600745) não tem nenhuma tecnologia central insubstituível. Se você entrar na cadeia de suprimentos da Apple, o foco não é o lucro, o que pode ajudar mais o preço das ações.”
Se perder clientes da Apple pode ser um desastre para os alvos de outras cadeias de frutas, ganhar clientes da Apple é apenas “cereja no bolo” para Wingtech Technology Co.Ltd(600745) .
De uma perspectiva maior, a eletrônica de consumo, incluindo a apple, é apenas um canto das aplicações downstream Wingtech Technology Co.Ltd(600745) e seu negócio de eletrônica automotiva está trazendo mais imaginação.
O 21st Century Capital Research Institute informou anteriormente que, desde 2020, a falta de núcleo na indústria automotiva desencadeou uma reação em cadeia global, especialmente a tendência de eletrificação e inteligência de automóveis, e a demanda por semicondutores de especificação de veículos aumentou ainda mais.
Do ponto de vista dos lucros da empresa e do layout de ação recente, o negócio de semicondutores com Anse como o corpo principal está fazendo mais conquistas para a contribuição Wingtech Technology Co.Ltd(600745) . Nos primeiros três trimestres de 2021, a rentabilidade da anser atingiu uma alta de todos os tempos.
Em termos de aplicações a jusante, o setor automotivo, incluindo veículos elétricos, é a principal fonte de receita para o semicondutor Wingtech Technology Co.Ltd(600745) . De acordo com o relatório intercalar do ano passado, as receitas da Anse provenientes de automóveis, equipamentos móveis e vestíveis, indústria e eletricidade, equipamentos informáticos e consumo representaram 45%, 22%, 22%, 6% e 5%, respectivamente.
De acordo com a eletrônica Tianfeng, os principais clientes downstream da Anshi incluem Bosch, Byd Company Limited(002594) , Continental, Delphi e outras fábricas de automóveis.
Contando com a Ansteel, a Wentai aumentou o investimento em novos produtos e expandiu a capacidade de produção na estratégia de expansão de semicondutores automotivos, por um lado.
Em março deste ano, Wingtech Technology Co.Ltd(600745) teve um avanço comercial. Foi anunciado que a anser estabeleceu o Instituto de Pesquisa da China em 2021 para se concentrar na direção de P & D de novos produtos, como dispositivos de energia de alta tensão e IC analógico. Atualmente, a série de transistores bipolares de porta isolada (IGBT) projetados e desenvolvidos independentemente pela anser foram transmitidos com sucesso.
Huatai Securities Co.Ltd(601688) disse que o investimento em P & D do segmento de negócios de semicondutores Wingtech Technology Co.Ltd(600745) deve atingir mais de 15% nos próximos anos, principalmente nas áreas de média e alta tensão MOSFET, terceira geração de semicondutores e IGBT.
Além da pesquisa e desenvolvimento de novos produtos, Wingtech Technology Co.Ltd(600745) intensivamente expandiu a capacidade de produção de wafers de veículos sob o ambiente de falta de núcleo.
Em abril de 2021 Wingtech Technology Co.Ltd(600745) anunciou que investiria 12 bilhões de yuans para construir uma fábrica de wafer em escala de veículos de 12 polegadas em Xangai para produzir dispositivos discretos, como chips de energia e transistores para veículos elétricos. A planta deve ser colocada em operação em julho de 2022, com uma capacidade anual de até 400000 wafers. É relatado que um número de novas empresas de veículos de energia reuniram-se em torno de Shanghai Lingang Holdings Co.Ltd(600848) Cidade, incluindo Tesla, SAIC, Yanfeng automóvel, etc.
Wingtech Technology Co.Ltd(600745) presidente Zhang Xuezheng anunciou anteriormente o objetivo da empresa em uma entrevista e planejou promover o valor de saída do semicondutor ANSYS para exceder US $ 10 bilhões em 10 anos.
Os outros dois negócios da Wentai também estão se expandindo para o campo automotivo.
Wingtech Technology Co.Ltd(600745) disse que em 2022, o negócio de integração de produtos não só melhorará o negócio de telefones móveis, mas também contribuirá significativamente para o laptop, servidor, IOT (como headset TWS e relógio inteligente) e negócios de eletrônicos automotivos. O negócio óptico também se expandirá de um único cliente para vários clientes, abrangendo telefones celulares, laptops, IOT, câmeras de carro e outros campos.
Huatai Securities Co.Ltd(601688) acredita que Wingtech Technology Co.Ltd(600745) odm e os negócios de módulos ópticos devem aumentar gradualmente a participação de mercado de clientes específicos, expandir gradualmente para novos campos, como servidores e automóveis, e tornar-se um dos principais fornecedores de módulos de câmera frontal e traseira para clientes específicos. A receita em 2025 deve crescer 78,4% em comparação com 2020.
