Bocheng Technology (Kunshan) Co., Ltd. (a seguir designada por Bocheng Technology), fabricante de placas de circuito impresso, planeja correr para ser listada na gema.
A tecnologia Baicheng foi listada no novo terceiro quadro até junho de 2018. Três anos depois, no final de junho de 2021, o pedido de listagem de gemas da empresa foi aceito. Recentemente, a empresa respondeu à primeira rodada de consultas da Bolsa de Valores de Shenzhen e atualizou as informações.
De acordo com o prospecto e os materiais de resposta ao inquérito da tecnologia Baicheng, existe uma concorrência horizontal entre a tecnologia Baicheng e o accionista controlador real Baicheng Technology Co., Ltd. (a seguir designado “Baicheng Taiwan”); Além disso, o controlador real da empresa uma vez garantiu as empresas no âmbito da fusão não corporativa, e a empresa garantida é a subsidiária holding da Baicheng Taiwan sociedade anônima.
Em termos de operação, a tecnologia Baicheng sofreu perdas de 2012 a 2016. Até 2017, no ano seguinte após entrar no sistema de cadeia de suprimentos Xiaomi, começou a fazer lucros. Em 2019 e 2020, as vendas da tecnologia Baicheng para a Xiaomi representaram mais da metade de sua receita e a empresa também admitiu que tinha uma dependência significativa da comunicação Xiaomi. Sob tais circunstâncias, a tecnologia Baicheng pode ser listada com sucesso?
ambas as partes estão envolvidas principalmente no negócio de PCB
A tecnologia Baicheng está envolvida principalmente na P & D, produção e vendas de placa de circuito de interconexão de alta densidade (placa HDI), placa de combinação macia e dura (placa RF) e placa de circuito impresso dura (placa r-pcb). O controlador real da empresa é Li Qiliang. Li Qiliang e aqueles que atuam em conjunto controlam 90,85% do capital da empresa controlando a Baicheng Technology Co., Ltd. (a seguir designada por Baicheng Taiwan), que é o acionista controlador real da empresa.
Pacheng Taiwan é uma empresa cotada. Em 31 de maio de 2021, Li Qiliang e aqueles que atuam em conjunto detinham 36,31% do capital da Baicheng Taiwan. O prospecto da tecnologia Baicheng sugere que a empresa corre o risco de que o controlador real e as suas pessoas agindo em conjunto detenham uma proporção baixa da Baicheng Taiwan.
Vale a pena notar que há concorrência horizontal entre a tecnologia Baicheng e a Baicheng Taiwan. A tecnologia Pacheng disse no prospecto que o principal negócio da empresa é o negócio de PCB, que é o mesmo e semelhante ao negócio de PCB no principal negócio da pacheng em Taiwan. No entanto, a Bocheng Taiwan não tem concorrência horizontal que tenha um impacto adverso significativo na empresa.
A tecnologia Baicheng analisou as seguintes quatro razões: para os produtos da indústria de PCB, a proporção média de renda semelhante ou lucro bruto da Baicheng Taiwan na receita comercial principal da empresa ou lucro bruto no último período e período de relatório é inferior a 30%; Para produtos na indústria de PCB, apenas os produtos r-pcb da empresa e Baicheng Taiwan se sobrepõem, e a proporção de produtos rpcb nas vendas de ambas as partes mostra uma tendência descendente no período de relatório (2018, 2019, 2020 e o primeiro semestre de 2021, o mesmo abaixo) e no futuro; A empresa e a Baicheng Taiwan têm um pequeno número de clientes sobrepostos, o que não tem impacto adverso significativo na empresa; Os sistemas de I & D da empresa e da Baicheng Taiwan são independentes uns dos outros e a situação de I & D de ambas as partes não terá um impacto adverso significativo na empresa.
A tecnologia Baicheng e a Baicheng Taiwan ainda têm a intersecção de garantia e marca registrada. De acordo com o prospecto da tecnologia Baicheng, Li Qiliang garantiu Yongcheng huanke Co., Ltd. (doravante referida como Yongcheng huanke), uma empresa dentro do escopo de não fusão. Yongcheng huanke é uma subsidiária holding da sociedade anônima de desenvolvimento sustentável Co., Ltd. (doravante referida como desenvolvimento sustentável). Baicheng Taiwan detém 4,52% das ações do desenvolvimento sustentável, e o desenvolvimento sustentável detém 96,13% das ações da Yongcheng huanke. A partir da data de assinatura do prospecto, a filial Neihu do banco comercial Taichung concedeu Yongcheng huanke um empréstimo de NT $ 670 milhões, e Li Qiliang é o fiador conjunto do empréstimo acima.
A este respeito, a tecnologia Baicheng respondeu ao repórter das notícias econômicas diárias que, quando os materiais de solicitação de IPO da empresa foram submetidos à Bolsa de Valores de Shenzhen em 30 de junho de 2021, o saldo do empréstimo de Yongcheng huanke era NT $ 670 milhões e NT $ 659 milhões. A partir de 22 de dezembro de 2021, a filial Neihu do banco comercial Taichung aliviou a responsabilidade conjunta de Li Qiliang pelo empréstimo de Yongcheng huanke.
Além disso, a tecnologia Baicheng também sugeriu que existem riscos de negócios e litígios causados pela confusão de marcas comerciais com a Baicheng Taiwan. No entanto, a empresa apresentou um pedido de registro da nova marca em 10 de setembro de 2021.
margem bruta de lucro da empresa principal aumentou gradualmente
Não só existe concorrência horizontal com os accionistas controladores reais, como também vários parceiros adquiriram acções na tecnologia Baicheng.
Em dezembro de 2020, a tecnologia Baicheng introduziu acionistas externos Zhang Ming, Xu Youheng, Cui Guoping, Gu Lifang, Zhu Jianlin, Fei Jingtao e Zu Xinliang. Entre eles, Xu Youheng, Cui Guoping, Zhu Jianlin, Fei Jingtao e Zu Xinliang são os controladores reais dos prestadores de serviços intermediários da empresa, fabricantes de terceirização, prestadores de serviços de proteção ambiental e comerciantes, respectivamente.
Qual é o desempenho da tecnologia Baicheng nos últimos anos? De 2018 a 2020, a tecnologia Baicheng alcançou receita de 676 milhões de yuans, 498 milhões de yuans e 578 milhões de yuans respectivamente, e o lucro líquido após dedução foi de 161148 milhões de yuans, 255099 milhões de yuans e 590964 milhões de yuans respectivamente.
O lucro líquido da tecnologia Baicheng continuou a crescer após deduzir sem fins lucrativos, e a margem de lucro bruto de seu principal negócio também aumentou gradualmente. De 2018 a 2020, a margem bruta de lucro dos principais negócios da empresa foi de 14,07%, 17,41% e 22,78%, respectivamente. A este respeito, Baicheng explicou que se devia principalmente à alteração da estrutura do produto e à alteração da margem de lucro bruta dos produtos com estrutura do produto diferente durante o período de referência.
O impulso crescente da margem de lucro bruta da tecnologia Baicheng pode continuar? De acordo com o prospecto da tecnologia Baicheng, os materiais diretos da empresa incluem principalmente laminado revestido de cobre, PP, filme seco, cianeto auroso de potássio, óxido de cobre em pó e folha de cobre. A quantidade de materiais diretos representa 45,26%, 40,61% e 42,57% dos principais custos comerciais atuais, respectivamente. Nos três primeiros trimestres de 2021, o preço médio de compra do laminado revestido de cobre, pó de óxido de cobre e folha de cobre da tecnologia Baicheng apresentou uma tendência ascendente, dos quais o preço médio de compra no primeiro semestre de 2021 aumentou 17,75%, 27,12% e 26,15% em comparação com o de 2020, e o preço médio de compra no terceiro trimestre de 2021 aumentou 20,94%, 10,73% e 13,42%, respectivamente, em comparação com o do primeiro semestre de 2021.
Em 10 de março de 2022, a tecnologia Baicheng respondeu às notícias econômicas diárias de que o preço das commodities a granel continuou a subir desde 2021, mas a empresa negociou oportunamente com clientes downstream para aumento de preços e tomou medidas eficazes de redução de custos. Portanto, a margem de lucro bruto do principal negócio da empresa aumentou em comparação com a de 2020. Até agora, o aumento dos preços das matérias-primas não teve um impacto adverso significativo na margem de lucro bruto da empresa.
A comunicação Xiaomi é o maior cliente
A tecnologia Baicheng alcançou um bom desempenho nos últimos dois anos, o que também está relacionado ao desenvolvimento de recursos do cliente. De acordo com a divulgação do prospecto, durante o período de relatório, a empresa estabeleceu relações de cooperação de longo prazo e estáveis com empresas de alta qualidade, como comunicação Xiaomi, grupo Meilv e Shenzhen Transsion Holdings Co.Ltd(688036) e assim por diante.
De 2018 a 2020, a comunicação Xiaomi tem sido há muito o maior cliente da tecnologia Baicheng. A empresa vende principalmente placas HDI para comunicação Xiaomi.A receita de vendas da empresa da comunicação Xiaomi é 289434400 yuan, 289484900 yuan e 306306306900 yuan respectivamente, representando 42,84%, 58,12% e 52,95% da receita operacional atual respectivamente.
Em contraste, de 2018 a 2020, a proporção média da receita de 12 empresas comparáveis no mesmo setor, incluindo Avary Holding (Shenzhen) Co.Limited(002938) , Suzhou Dongshan Precision Manufacturing Co.Ltd(002384) e outras, como maior cliente, foi de 20,29%, 20,09% e 19,27%, respectivamente. Pode-se ver que a proporção da receita do maior cliente da tecnologia Baicheng na receita é obviamente alta.
De 2012 a 2016, a tecnologia Baicheng sofreu perdas. Depois de entrar no sistema de cadeia de suprimentos Xiaomi em 2016, a empresa começou a fazer lucros em 2017; Além disso, as vendas da empresa para a Xiaomi representam uma proporção relativamente alta da receita, o que significa que a tecnologia Baicheng depende da Xiaomi?
A tecnologia Baicheng respondeu ao repórter das notícias econômicas diárias que, da perspectiva do índice de proporção de renda, a empresa tem uma dependência significativa da comunicação Xiaomi. No entanto, a dependência acima é principalmente consistente com a alta concentração do mercado de smartphones onde a comunicação Xiaomi está localizada, e os produtos da empresa são de boa qualidade e entrega oportuna.É o principal fornecedor de PCB da comunicação Xiaomi.Os dois lados cooperam estreitamente e win-win, os clientes são estáveis e a cooperação comercial é sustentável, o que não tem um impacto adverso significativo na empresa e não constitui um obstáculo para esta emissão e listagem. Além disso, a empresa formulou um plano para expandir novos clientes e gradualmente realizou o novo plano de expansão do cliente. A tecnologia Baicheng disse que se esforçará para realizar negócios com fabricantes com grande potencial de crescimento de capacidade de mercado na indústria e criar uma estrutura de clientes diversificada e abrangente para a linha de produtos da empresa.
