Introdução: os novos casos de epidemia no continente estão em ascensão e ainda são controláveis. O Fed iniciou o ciclo de aumento da taxa de juros, e o spread da taxa de juros a termo está próximo de cabeça para baixo. A economia da China está localizada na fase transitória da regulação do ciclo reverso na fase 1 do ciclo Pringle e recuperação na fase 2. É estável primeiro e depois formado. As sanções contra a Rússia continuaram a cair, apreendendo as duas pistas da catálise de eventos da Rússia Ucrânia e substituição doméstica a longo prazo.
O número de casos novos no continente está a aumentar, mas ainda é controlável. 1) Situação epidêmica atual: o mundo está na fase de queda do pico da quarta onda de epidemia. Na China, a epidemia em Hong Kong tem sido controlada em certa medida, e o continente ainda está em fase de ascensão; 2) A julgar pela situação atual, a epidemia ainda é controlável. Um deles é referir-se à experiência de desenvolvimento epidêmico no exterior (Alemanha, França, Estados Unidos, etc.): geralmente há apenas uma onda de interpretação epidêmica, e o aumento de novos casos do início ao pico é muitas vezes cerca de um mês; Em segundo lugar, atualmente, a China tomou medidas relativamente rigorosas de prevenção de epidemias para limitar a mobilidade do pessoal e continua a aderir à estratégia dinâmica de compensação. A taxa epidêmica pode ser efetivamente controlada no início de abril; 3) Sob o impacto da epidemia, o consumo piorou, a pressão descendente sobre a economia aumentou, a política de crescimento estável deve continuar a aumentar e a estratégia de dividendos elevados ainda será deduzida; Além disso, medicamentos específicos são escritos no plano de diagnóstico e tratamento, o que beneficiará medicamentos específicos, CXO e outros segmentos; Com a atual rodada da epidemia sob controle, as condições de isolamento do novo plano de diagnóstico e tratamento serão levantadas e relaxadas, e as políticas de estímulo ao consumo relevante também vale a pena aguardar. As viagens serão gradualmente normalizadas, e os transportes e serviços sociais com reversão de dificuldades também serão beneficiados.
O Fed iniciou o ciclo de aumento da taxa de juros, e o spread da taxa de juros a termo está próximo de cabeça para baixo. 1) Olhando para trás na história, a direção mais determinística do preço dos ativos no ciclo de aumento da taxa de juros dos EUA é o enfraquecimento do spread de prazo das obrigações dos EUA, que é muitas vezes o principal sinal de fraqueza econômica. 2) A partir de novembro de 2021, Powell foi reeleito presidente do Federal Reserve e suprimiu a "teoria temporária da inflação". A taxa de juros de dois anos começou a acelerar para cima. Atualmente, a diferença de taxa de juros entre 10 e 2 anos é de apenas 20bp; Além disso, a taxa de juro das obrigações dos EUA a três meses e a taxa de juro da política tendem a encaixar-se. Desta vez, o spread da taxa de juro de 2 anos a 3 meses tem sido um nível elevado de todos os tempos, o que também significa que a expectativa de aperto do mercado atual é relativamente plena; 3) O aumento da taxa de juros tem pouco impacto na avaliação das ações dos EUA. A avaliação das ações chinesas e americanas não caiu acentuadamente nos vários ciclos de aumento das taxas de juros após a década de 1980. Além disso, a nível do índice, uma vez que os lucros são geralmente ascendentes no ciclo de aumento da taxa de juro, o desempenho dos preços é geralmente melhor do que a avaliação. Em comparação com o aumento das taxas de juros, a recessão tem um impacto maior nas ações dos EUA. Além disso, o foco atual do mercado acionário dos EUA pode já estar lutando contra a inflação. 4) O ciclo de aumento / redução da taxa de juros dos EUA terá um certo impacto na China e no ambiente global de liquidez, mas a tendência da taxa de juros de curto prazo de outros países não está completamente sincronizada com a dos Estados Unidos. A política monetária chinesa tem certa independência e, para o mercado chinês, precisa ser avaliada em combinação com os fundamentos econômicos e o ambiente político. Atualmente, a economia da China está na fase transitória da regulação do ciclo reverso na fase 1 do ciclo Pringle e recuperação na fase 2. É estável primeiro e depois madura. O prêmio de risco de capital próprio tem significado orientador para o valor de alocação de uma ação. A partir de 25 de março, o ERP calculado pelo título CDB a 10 anos era de 6,73%, que se encontrava em alto nível desde 2015, próximo ao final de 2018 e ao final de fevereiro de 2020. O valor da alocação de ações A é proeminente.
A saída líquida do Norte ultrapassa os 10 bilhões e a demanda de capital não melhorou. A saída líquida de fundos do norte esta semana foi - 12,8 bilhões de yuans, estreitado novamente em comparação com - 36,3 bilhões de yuans e - 16,7 bilhões de yuans nas duas semanas anteriores, mas o nível absoluto de saída ainda era alto, com uma saída líquida cumulativa de mais de 60 bilhões de yuans por três semanas consecutivas; A entrada líquida global de Liangrong aumentou ligeiramente para 7,30% do volume total de transacções, no contexto da contracção global do mercado. Na direção da indústria, as duas principais entidades de capital mostraram um certo fluxo líquido sob a condição de correção significativa de equipamentos de energia esta semana, e o restante não teve um consenso para ser otimista sobre a indústria; Entre as cinco principais indústrias com saída líquida, o financiamento não bancário sofreu uma saída líquida do norte e das duas instituições financeiras, enquanto alimentos e bebidas sofreram uma saída líquida significativa de mais de 10 bilhões de yuans por duas semanas consecutivas.
Configuração da indústria: as sanções contra a Rússia continuam a ser implementadas e compreendem as duas pistas da catálise de eventos da Rússia Ucrânia e substituição doméstica a longo prazo. a. Rússia Ucrânia evento catálise indústria: 1) serviço de petróleo e transporte de petróleo; 2) Fertilizante de potássio; 3) Semicondutor material & poder semicondutor; 4) Grão Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) ; 5) Banco. b. trilha independente e controlável a longo prazo: 1) óleo a granel e gás, minerais e grãos Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) ; 2) Equipamento semicondutor; 3) Indústria de defesa. c. Rastro de crescimento da revolução da energia: 1) energia eólica & fotovoltaica; 2) Veículos e peças novas da energia; 3) Edifícios pré-fabricados.
Dica de risco: o conflito entre Rússia e Ucrânia superou as expectativas, a persistência da inflação superou as expectativas, o aperto da liquidez superou as expectativas e a epidemia superou repetidamente as expectativas.
