Conclusão fundamental: geralmente, o mercado de ações de urso durou muito tempo na história, mas também houve reversões em forma de V após um mercado de urso curto (queda 20% no trimestre), como o quarto trimestre de 2009, o segundo semestre de 2010 e o segundo semestre de 2013. Após grande ajuste no trimestre, há duas condições para reversão em forma de V: (1) o desempenho continuará a exceder as expectativas nos próximos seis meses; (2) Avaliação extremamente baixa + política extremamente frouxa. Acreditamos que a primeira condição é difícil de aparecer dentro do ano, e a segunda condição pode aparecer no final do segundo trimestre ou no terceiro trimestre. Se nos referirmos à experiência das ações dos EUA, a reversão em forma de V só precisa da flexibilização da política monetária novamente, que é um risco ascendente que precisa ser altamente valorizado, o que é muito diferente da história de uma ação. A curto prazo, a recuperação nas duas semanas anteriores foi muito rápida no espaço e ainda não no tempo, por isso pode ser necessário deixar o espaço esperar pelo tempo. A principal força motriz da recuperação é “recuperação de sobrevenda + expectativa de estabilidade da política + re-correção do grau de avaliação e desempenho correspondentes antes e depois do relatório trimestral”. Com a divulgação gradual do primeiro relatório trimestral no início de abril, é possível estender o tempo de recuperação para meados de abril. Estrategicamente, 2022 será uma versão compactada de 20182019, com o primeiro semestre semelhante a 2018 e o segundo semestre semelhante a 2019.
(1) na história de uma ação, o mercado de urso geral durou muito tempo, mas houve também uma reversão em forma de V após um mercado de urso curto (declínio 20% no trimestre). Devido à baixa proporção de fundos alocados a longo prazo no mercado de ações da China, o mercado de urso geral na história de uma ação é difícil. Por exemplo, em 2001, 2 Yunnan Yuntou Ecology And Environment Technology Co.Ltd(002200) 3, 2008, 20112012, 2015q2-2016q1 e 2018, o mercado de urso durou muito tempo, o índice global caiu muito e afetou uma ampla gama. No entanto, houve algumas reversões em forma de V após um mercado de urso curto (uma queda de 20% no trimestre), as três vezes mais importantes são o quarto trimestre de 2009, o segundo semestre de 2010 e o segundo semestre de 2013.
As principais razões para os três ajustamentos são as políticas de regulação apertadas e os consequentes problemas periódicos de liquidez do mercado de ações. Em termos de tempo, tudo parece que depois que a economia entrou em um estado relativamente quente, a macropolítica está em processo de aperto. O intervalo dos três ajustes foi de cerca de 20%, seguido de uma reversão em forma de V, e retornou ao ponto alto anterior em 1-2 trimestres. Em retrospectiva, a razão mais importante para a reversão em forma de V é que os ganhos de uma ação continuam a exceder as expectativas.
Houve também duas reversões em forma de V em pequena escala durante a epidemia no início de 2020. A faixa de ajuste de Wande todo um índice foi pequena, cerca de 15%. Em seguida, impulsionada pelo valor histórico extremo da valorização, pela política de crescimento estável, pelo blowout da emissão de fundos, pelo controle efetivo da epidemia e outros fatores, foi realizada a rápida reversão em forma de V. No caso da avaliação extremamente baixa, houve políticas extremamente frouxas, fundos de residentes extremamente ativos e recuperação econômica extremamente rápida.
(2) As ações dos EUA geralmente têm uma reversão em forma de V após um recuo de 20%. Leva muito tempo para os investidores reverterem a tendência descendente de uma ação, especialmente se quiserem acabar com a tendência descendente. No entanto, a reversão em forma de V é muito comum em ações dos EUA. Desde 2009, o ajuste do mercado de ações dos EUA terminou com uma reversão em forma de V todas as vezes. Pode-se ver que por trás das reversões anteriores em forma de V das ações dos EUA, há o impacto da política do Federal Reserve diminuindo novamente, o que é muito mais simples do que as condições para as reversões em forma de V de uma ação.
Fatores de risco: o mercado imobiliário caiu mais do que o esperado, e as ações dos EUA flutuaram violentamente.
