Apesar do enfraquecimento gradual dos choques externos nas últimas duas semanas, os mercados acionários europeus e americanos recuperaram as terras perdidas desde o conflito entre a Rússia e a Ucrânia; No entanto, a “estagnação interna” atormentada pela epidemia continuou a fermentar, e a confiança do mercado foi incapaz de ser revertida. Será que o próximo abril se tornará uma janela de tomada de decisões? Que oportunidades trará o período de divulgação do primeiro relatório trimestral?
Porque é que os mercados interno e externo estão mal posicionados? “Estagnação interna” tornou-se a contradição central. Desde meados de março, mesmo que a guerra ucraniana russa esteja travada, o aumento das commodities a granel e o ritmo do aumento da taxa de juros do Fed continuam, os principais índices de ações na Europa e nos Estados Unidos basicamente recuperaram o declínio após o início da guerra; Desde o conflito entre a Rússia e a Ucrânia, o S & P 500 aumentou 15% em relação ao Índice Composto de Xangai. O desvio significativo entre os mercados interno e externo aponta para que o impacto externo está gradualmente enfraquecendo, e a fermentação da “estagnação interna” e as preocupações sobre as relações com a China EUA tornaram-se a contradição central arrastando para baixo as ações.
Qual é a lei do mercado durante a primeira janela de relatório trimestral? Com base na experiência passada de regularidade histórica, uma característica importante do mercado de ações em abril é que o aumento relativo e queda do preço das ações tem uma alta correlação com o desempenho do relatório do primeiro trimestre. As empresas listadas A-share nos últimos 10 anos estão divididas em cinco grupos de alto para baixo de acordo com o aumento e queda em abril. A partir dos resultados, o desempenho do primeiro trimestre (seja médio ou mediano) tem um poder explicativo muito alto para o desempenho do mercado de ações em abril. Vale ressaltar que abril é também um importante período de divulgação do relatório anual do ano anterior, mas a partir dos resultados estatísticos históricos, é mais o relatório trimestral do que o relatório anual do ano anterior que determina o desempenho do preço das ações no período da janela de desempenho. Combinadas com o desempenho pré-divulgado em 2021 e a consistente previsão de lucro para 2022, as indústrias com maior desempenho no primeiro trimestre concentram-se nos setores de recursos upstream e high boom track; O ranking do nosso índice de correção de previsão de analistas (MAF) (em 25 de março) mostra que as expectativas de lucro de produtos metálicos, equipamentos de transporte, armas e roupas, bancos estatais, cozinha e eletricidade e outras sub-indústrias estão entre as principais.
Nenhuma decisão em abril: “entidade fraca e política” pode continuar para os estágios médio e posterior do segundo trimestre. Sob a propagação da epidemia, a demanda na temporada de pico ligeiramente melhorada caiu novamente, e alguns dados de alta frequência caíram para mínimos históricos. Desde março, a propagação de uma nova rodada de epidemias na China teve um impacto negativo óbvio no início e retomada da produção na alta temporada; Ao mesmo tempo, as vendas front-end de imóveis também não melhoraram, e as vendas e transações de terrenos quebraram a baixa anterior novamente. Historicamente, a chamada “decisão de abril” baseou-se na conclusão de importantes reuniões, na divulgação do desempenho das empresas listadas e no desembarque oportuno de dados econômicos de alta temporada. No entanto, devido à perturbação da epidemia atual, a demanda na alta temporada foi adiada, o que também levou a que a janela de decisão fosse empurrada novamente. Referindo-se ao processo de recuperação pós-epidemia no segundo e terceiro trimestres de 2020, os estágios médio e posterior do segundo trimestre são uma importante janela de observação. Se a atual rodada de propagação epidêmica puder ser efetivamente controlada no início de abril, a transmissão do fundo do crédito para o fundo da economia deve ser realizada no meio e no final do segundo trimestre.
A alocação de curto prazo tende a ser equilibrada. O relatório do primeiro trimestre é um importante ponto de partida para participar do crescimento sobre-venda, e a certeza de 50 ainda é a mais alta. O relatório do primeiro trimestre é um importante ponto de partida para participar do crescimento sobre-venda. A faixa de crescimento e os produtos cíclicos com desempenho sobre-venda e sobre-venda têm alta flexibilidade. No entanto, sob o pano de fundo do ciclo de lucro e da tendência da taxa de juros, a eficácia e sustentabilidade dos fatores de crescimento precisam ser observados. Até agora, o ambiente macro ainda está na combinação de “economia fraca, moeda larga e crédito baixo”. A experiência histórica mostra que a desvalorização ainda é a direção atual da resistência mínima; Enquanto isso, no índice de base ampla, a valorização e o prémio de risco da SSE 50 atingiram o valor extremo histórico em meados de março. A procura de crescimento no primeiro semestre do ano continua a fortalecer-se e o ritmo das políticas de acompanhamento deverá acelerar. A curto prazo, o valor de mercado representado pela SSE 50 continua a ser o mais elevado.
Sugestões estratégicas e recomendações do setor: (I) as entidades de crédito são fracas, a transmissão de crédito monetário precisa ser reforçada e bancos de alta qualidade e desenvolvedores de empresas estatais são recomendados; (II) tanto posições relativamente subvalorizadas quanto o crescimento catalisado pelo relatório do primeiro trimestre, e recomendar a comunicação na direção do desenvolvimento de novas infraestruturas, a reforma das empresas estatais + a indústria militar determinada pela tendência de crescimento; (III) transporte de petróleo beneficiando da expansão da demanda alternativa regional, bem como aquicultura e restauração com o conceito de inversão do dilema.
Dicas de risco: 1. A situação epidêmica está fora de controle; 2. Uma recessão acentuada; 3. A política mudou mais do que o esperado.
