Principais pontos de investimento:
Macro: a nível internacional, a situação na Rússia e na Ucrânia continua sombria. Os militares russos disseram que a ação militar especial continuará até que os objetivos estabelecidos sejam atingidos, enquanto as negociações entre os dois países ainda estão “paralisadas” em questões políticas importantes. Atualmente, os dois lados conduzirão uma nova rodada de negociações. O presidente do Federal Reserve de Nova York disse que, quando necessário, a taxa de juros seria aumentada em 50bp, o rendimento dos títulos dos EUA continuou a subir e a diferença de taxa de juros com os títulos do tesouro da China foi comprimida para dentro de 50bp, quase de cabeça para baixo. A nível chinês, a situação epidêmica está a tornar-se mais grave e ainda não introduziu um ponto de inflexão. Dados de alta frequência mostram que, na semana passada, o crescimento económico diminuiu ainda mais e a pressão de recuperação aumentou; Ao mesmo tempo, sujeita à compressão da diferença de taxa de juros entre a China e os Estados Unidos, a taxa de câmbio RMB começou a depreciar e flutuar. Espera-se que a taxa de crescimento do PIB no primeiro trimestre possa ser ligeiramente inferior ao centro-alvo de 5,5%, e o PMI possa cair abaixo da linha do boom em março. Atualmente, os fatores epidêmicos controlam a recuperação da demanda interna, e a economia está enfrentando grande pressão de recuperação novamente. Portanto, a expectativa de flexibilização do mercado aumentou, mas a atitude do banco central de operação do mercado sempre permaneceu neutra. A médio e longo prazo, o controle efetivo da epidemia é o cerne da liberação do potencial da demanda interna e da consecução da meta de recuperação econômica ao longo do ano.
Ações: na semana passada, os principais índices globais foram mistos. O mercado chinês caiu geralmente. O mercado empresarial em crescimento (GEM) e o conselho de inovação científica e tecnológica (Sci-tech Innovation Board) tiveram o maior declínio, enquanto o CSI 500 foi relativamente resistente ao declínio. O volume de negócios diário médio dos mercados de ações de Xangai e Shenzhen foi de 951,8 bilhões de yuans, acima + 12,32% da semana passada. Na semana passada, 9 indústrias subiram e 21 indústrias caíram; Carvão, agricultura, silvicultura, pecuária e pesca, imóveis e metais não ferrosos lideraram o aumento; Os serviços ao consumidor, computadores e novas energias lideraram o declínio. Ouro, nova urbanização, carne artificial e outros setores lideraram o aumento; Transporte aéreo, baterias de celulares, semicondutores e outros setores lideraram o declínio. O crescimento do lucro das empresas estatais desacelera, e a epidemia pode levar a lucros pobres de algumas empresas. A política se concentra na estabilização das expectativas do mercado. O governo estabilizará as expectativas do mercado de indústrias, imóveis, mercados de capitais e outros aspectos. As políticas regulatórias dos EUA pressionam as ações da zhonggai. Espera-se que o mercado continue a flutuar no fundo, e sugere-se que a posição seja reduzida para 60%. Atualmente, procuramos principalmente oportunidades na direção de crescimento constante, aumento de preços e prevenção de riscos, e prestamos atenção à construção, medicina, agricultura, silvicultura, pecuária e pesca a curto prazo.
Obrigações: o mercado de títulos voltou a acalmar na semana passada, com rendimentos subindo primeiro e caindo depois. Na semana passada, o LPR não foi ajustado, a taxa de juros dos títulos dos EUA subiu acentuadamente, o rendimento dos títulos do Tesouro a 10 anos e do CDB subiu ligeiramente de segunda a terça-feira, a direção do vento do mercado de títulos mudou de quarta-feira, e o mercado de títulos recuperou ligeiramente na quinta-feira e sexta-feira em antecipação ao investimento trimestral do Banco Popular da China. Não há eventos importantes no conjunto, e não há linha principal na serragem de curto prazo do mercado obrigacionista. O rendimento na extremidade do perímetro flutuava pouco, a curva de rendimento continuou a aumentar e a superfície do capital estava estável e solta. De repente, a China encontrou a rodada mais forte de epidemia da história, e espera-se que o mercado de títulos recupere no curto prazo sob a condição de fundamentos fracos e expectativas da política monetária. A recuperação da economia antes e depois da atual rodada de epidemia provocou alguma interferência na observação das tendências econômicas, enfraquecendo a preocupação do mercado obrigacionista de que a obstrução do “crédito amplo” e a fraca demanda imobiliária tenham arrastado para baixo a situação econômica. A evolução desta linha principal ainda é incerta, e continuará a dominar a tendência de médio prazo do mercado obrigacionista no segundo trimestre.
Atribuição de ativos: ações 25%, obrigações 25%, commodities 25%, REITs 25%.
Aviso de risco: a previsão de dados políticos e econômicos não é como esperado, e eventos de risco inesperados, etc; O grande portfólio de simulação de alocação de ativos é usado apenas para back testing, e a taxa de retorno passada não representa a situação futura.
