Principais pontos de investimento
Ferro e aço: o desempenho da demanda nas últimas duas semanas é fraco, e a tabela semanal precisa diminuir mês a mês, cerca de – 14% ano a ano. A demanda é fraca, mas o preço do aço é forte, refletindo que o mercado não acha que a epidemia terá um impacto sustentado; Além disso, as fortes matérias-primas upstream também formam um suporte de custo para o preço do aço.A retomada da produção após os Jogos Paralímpicos de Inverno no Norte da China impulsionou a demanda por matérias-primas mais alta. A retomada da produção de alto-forno também levou ao declínio contínuo do lucro por tonelada de aço. Atualmente, o lucro simulado por tonelada de aço caiu para o baixo nível na faixa de quase cinco anos, refletindo a alta pressão de fornecimento na ligação de fundição. Em geral, o preço do aço a curto prazo está entrelaçado com fatores longos e curtos. Os fatores positivos são a oferta externa apertada e o apoio dos custos das matérias-primas. Os fatores negativos são a fraca demanda na China e a supressão das taxas de processamento pela retomada da produção de alto-forno. No médio prazo, devemos prestar atenção ao risco de que a demanda continua a ficar aquém das expectativas.
Carvão: China Shenhua Energy Company Limited(601088) grandes dividendos devem estimular o entusiasmo de investimento do setor novamente. Em termos de carvão térmico, portos e poços continuaram a subir. Esta semana, afetada pela investigação rigorosa do desempenho do contrato de médio e longo prazo pelas minas de carvão na área de produção, a oferta do mercado é apertada e o preço da boca do poço sobe em 30-70 yuans. Em termos de abastecimento, devido à produção limitada de inspecções de protecção ambiental em algumas minas de carvão a céu aberto, combinada com a escassez de bilhetes de gestão do carvão no final do mês e o impacto da supervisão contratual a médio e longo prazo, o fornecimento de minas de carvão nas principais áreas de produção ainda é apertado. Afetadas pela epidemia, as indústrias a jusante fecharam, e algumas usinas de energia organizaram manutenção, então há poucas transações, mas o problema da escassez estrutural de carvão não é alterado. Em termos de importação, atualmente, a demanda da Europa e de outros países está diminuindo gradualmente, e o inquérito da China também é dominado pelo carvão de baixa caloria, mas o preço do carvão importado de curto prazo ainda é apoiado. Em termos de demanda, após entrar na tradicional safra, o consumo diário da usina é reduzido e o ritmo de aquisição é suspenso, porém, considerando o nível real de estoque da usina, ainda há demanda rígida no acompanhamento. Depois disso, precisamos prestar atenção às mudanças da demanda e estoque a jusante. Em termos de carvão de coque, a produção a jusante continua a recuperar e os preços internacionais do carvão continuam a subir. Os preços de alguns tipos de carvão caíram esta semana. Os tipos de carvão com preços reduzidos são principalmente baixo enxofre principal carvão de coque, carvão gordo e algum carvão a gás com um grande aumento na fase inicial, com um declínio global de cerca de 100300 yuan / ton. O preço do carvão duro de coque na mina de Fengjing no mundo diminuiu 12,89% em uma base semanal. Em termos de fornecimento, a maioria das áreas opera normalmente, enquanto a Mongólia Interior tem limitado a produção de minas de carvão devido à inspeção de proteção ambiental, e o lado geral da oferta continua a ser apertado; O abastecimento internacional também é geralmente apertado, e os preços do carvão de coque ainda são elevados. Em termos de importação de carvão mongol, o porto de Ganqi Maodu desalfandegou 212 veículos por dia (semana na semana + 21 veículos) no dia 4 desta semana, e o volume de desembaraço aduaneiro continuou a aumentar em um nível baixo. No entanto, devido à má disposição dos comerciantes para receber mercadorias, a cotação foi menor. Em termos de demanda, afetada pela epidemia, a produção de empresas de coque diminuiu, o transporte transprovincial foi bloqueado, o recebimento a jusante foi cauteloso e a aquisição de empresas de coque desacelerou. Em 24 de março, Tangshan Bureau de indústria e tecnologia da informação emitiu uma carta urgente sobre o manuseio de passes para as principais empresas industriais, o que pode reduzir o impacto da epidemia na produção de aço. Em seguida, continue a prestar atenção à expedição e demanda downstream. Em termos de coque, o lado da oferta e da procura diminuiu a curto prazo, e devemos prestar atenção ao impacto da epidemia. A partir de 25 de março, o preço do coque metalúrgico secundário em Tangshan era 3600 yuan / ton, inalterado em uma base semanal. Em termos de oferta, com o surto multiponto da epidemia, afetado pela interrupção do transporte de automóveis e pela estreita capacidade de transporte, as empresas de coque das regiões centro e oeste acumularam armazéns. Embora a chegada de matérias-primas seja insuficiente e a carga operacional tenha diminuído significativamente, o lado global da oferta ainda tende a ser frouxo. No lado da demanda, as siderúrgicas a jusante muitas vezes pararam de trabalhar e desaceleraram a construção sob a influência da epidemia, e foram forçadas a reduzir a produção devido à falta de matérias-primas; Depois de considerar a demanda de reabastecimento a jusante, alguns comerciantes no porto ainda têm um pequeno número de transações. Em geral, a epidemia interrompeu o padrão original de oferta e demanda do mercado, e a demanda foi comprimida no curto prazo. Estratégia de investimento: em termos de carvão térmico esta semana, o preço variou em um nível elevado, a epidemia afetou a capacidade limitada de transporte, sobreposta à Associação de Seguros de Mineração, o mercado de carvão ainda está em falta, e o preço internacional do carvão médio e alto calórico ainda é alto, resultando em restrições contínuas às importações; Em termos de carvão de coque, devido ao impacto da epidemia, o início das usinas siderúrgicas a jusante é limitado, e o mercado flutua e se ajusta. No último fim de semana, Tangshan emitiu um documento exigindo a solicitação de passes para as principais empresas industriais, o que pode ajudar a reduzir o impacto da epidemia na produção de aço. Em geral, a capacidade de estoque é um recurso escasso. Os estoques de carvão são geralmente avaliados em 5-6 vezes, e a estabilidade das expectativas de preços e lucro é melhorada. Sugere-se a disposição ativa dos estoques de carvão em 2022. Em termos de recomendação individual de ações, empresas com alta proporção de associação de longo prazo têm crescimento de desempenho mais estável, empresas com alta proporção de carvão no mercado têm avaliação mais atraente, e empresas com grandes vantagens de tipos de carvão ou lógica de crescimento de produção têm forte competitividade α Além disso, os estoques de carvão que planejam ativamente a transformação energética também terão a oportunidade de melhorar sua avaliação. Sugere-se que as reservas de carvão térmico se concentrem em: Jinneng Holding Shanxi Coal Industry Co.Ltd(601001) , Shaanxi Coal Industry Company Limited(601225) , energia Yankuang, China Shenhua Energy Company Limited(601088) China Coal Energy Company Limited(601898) Shanxi Coal International Energy Group Co.Ltd(600546) Beijing Haohua Energy Resource Co.Ltd(601101) , energia de investimento em energia. Sugere-se que as reservas de carvão metalúrgico prestem atenção a: Shanxi Lu’An Environmental Energydev.Co.Ltd(601699) , Pingdingshan Tianan Coal Mining Co.Ltd(601666) , Shanxi Coking Coal Energy Group Co.Ltd(000983) , Huaibei Mining Holdings Co.Ltd(600985) , Jizhong Energy Resources Co.Ltd(000937) , Shanxi Coking Co.Ltd(600740) . Atenção recomendada por antracite: Shanxi Lanhua Sci-Tech Venture Co.Ltd(600123) . Sugere-se que as existências de coca-cola prestem atenção a: Shanxi Meijin Energy Co.Ltd(000723) , Jinneng Science&Technology Co.Ltd(603113) , grupo China Xuyang, Kailuan Energy Chemical Co.Ltd(600997) , Shaanxi Heimao Coking Co.Ltd(601015)
Metais não ferrosos: alta inflação apoia os preços do ouro, e o aumento da taxa de juros do Fed deve acelerar; O preço dos metais de energia é estável, e o desenvolvimento de recursos de lítio na China pode acelerar. 1) A demanda terminal continua a aumentar, a oferta é difícil de atender a curto prazo, os preços de energia e commodities metálicas atingiram um alto histórico, os lucros da cadeia industrial são ainda mais concentrados a montante, o jogo entre a jusante e a jusante da cadeia industrial é significativamente intensificado e o aumento de commodities está desacelerando. Afetado pelo aumento acentuado no preço das matérias-primas, a maré de aumento de preços de várias empresas automotivas está chegando: afetado pelo aumento do custo das matérias-primas, o declínio dos subsídios e a escassez de chips, Tesla, Byd Company Limited(002594) , Xiaopeng automóvel, Nezha automóvel, Weima e outras empresas automotivas anunciaram aumentos de preços nas últimas duas semanas. Desde março, quase 20 novas empresas de veículos de energia anunciaram aumentos de preços, envolvendo quase 40 modelos. Lítio: o sistema de segurança de recursos da China foi fortalecido, e o preço do carbonato de lítio operou de forma constante. O preço do carbonato de lítio atingiu 500000 yuan / ton. O “fornecimento de lítio” tornou-se a principal contradição na nova cadeia da indústria de veículos de energia. Lin nianxiu, vice-diretor da Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma, disse no fórum do 8º Congresso de cem pessoas do veículo elétrico da China que devemos fortalecer a construção de sistemas de segurança de recursos, como lítio, cobalto e níquel, continuar a garantir o fornecimento e preço estável, e acelerar a construção de desenvolvimento e aquisição Com o sistema diversificado de garantia de recursos da China International, o desenvolvimento de recursos de lítio na China pode entrar em um período acelerado. Ímã permanente de terras raras: o padrão da indústria é remodelado. Empresas downstream consomem principalmente estoque, e a demanda de compra é enfraquecida. A cotação de praseodímio e óxido de neodímio na China caiu em 3,9% para 995000 yuan / ton. Acreditamos que sob o padrão atual de oferta e demanda, o preço não tem o risco de cair acentuadamente. Cobalto: com o aperto das matérias-primas, o preço do cobalto pode aumentar ainda mais, o que é afetado pelo alto preço. Há um forte clima de espera e ver no mercado a jusante do cobalto eletrolítico. A alta flutuação do preço do níquel também tem um impacto na demanda por materiais ternários, e a jusante é dominada por compras rígidas de demanda; O problema de logística e transporte do lado da oferta não foi aliviado, a oferta de produtos intermediários é apertada e o estoque de cobalto permanece em um nível muito baixo, mostrando uma situação de fraca oferta e demanda. Níquel: a curto prazo, sob o jogo de capitais, a flutuação dos aumentos dos preços do níquel; A longo prazo, os preços do níquel voltaram aos fundamentos. Afetado pelo jogo de capital, o níquel flutuava muito neste ciclo. LME níquel fechou em US $ 36000 / tonelada, para baixo 2,61% mês em mês. 2) Para metais preciosos, a posição do Fed é ainda mais tendenciosa para falcões, mas o mercado está mais preocupado com a inflação. Durante a semana, o presidente do Fed Powell disse que o Fed deve aumentar as taxas de juros “rapidamente”. Brad do Federal Reserve disse que um aumento de 50 pontos base nas taxas de juros certamente ocorreria; Mester disse que o Fed pode precisar aumentar significativamente as taxas de juros nas seis reuniões restantes deste ano; O mercado espera que o fed aumente as taxas de juros em 50 pontos base em maio e junho, respectivamente.
No entanto, o IPC dos EUA e outros dados de inflação excederam significativamente o nível histórico, e as preocupações do mercado com a inflação intensificaram-se. A partir de 25 de março, o ouro Comex fechou em US $ 1954,2 por onça, um aumento de 1,29% mês em relação ao mês; COMEX prata fechado em US $ 25,615 / oz, acima de 2,10% mês em relação ao mês; SHFE ouro fechado em 401,7 yuan / g, acima de 1,47% mês em mês; SHFE prata fechado em 5237 yuan / kg, acima de 2,23% mês em mês. 3) Metais de base, espera-se que aumentem mais as taxas de juro e intensifiquem-se as preocupações com a crise energética europeia. Durante a semana, uma série de dados econômicos divulgados pelos Estados Unidos confirmou que o Federal Reserve tomará ativamente medidas para conter a inflação e aumentar ainda mais as expectativas de taxa de juros. Além disso, o fornecimento de gás natural da Rússia aos países europeus será estabelecido em rublos. Qualquer interrupção do aprovisionamento causada pela alteração das regras agravará a crise energética na Europa, o aumento do preço do gás natural na Europa e o receio de diminuir o aprovisionamento de metais não ferrosos na Europa. Especificamente, LME cobre, alumínio, chumbo, zinco, estanho e níquel subiram ou caíram – 0,3%, 7,0%, 3,8%, 6,3%, 0,4% e – 1,7%, respectivamente esta semana, e o preço subiu como um todo.
Materiais de construção: a listagem de Zhongfu Shenying, um líder de fibra de carbono, é iminente. sugere-se prestar atenção ao alvo de alta prosperidade de cadeias industriais relevantes; Regulamentos obrigatórios serão implementados em breve, e atenção será dada às oportunidades relacionadas com o desenvolvimento de edifícios verdes. No momento atual, sugerimos prestar atenção a várias linhas principais de investimento em materiais de construção e novos materiais. em primeiro lugar, a prosperidade e desempenho cumprimento são selecionados das indústrias de fibra de carbono, areia de quartzo e fibra de vidro; Em segundo lugar, a melhoria marginal da política imobiliária, com foco no layout de materiais de construção de marca; Terceiro, placa de gesso e cimento são preferidos para defesa desvalorizada: a característica comum é bom fluxo de caixa e padrão de competição; A parte inferior é a indústria líder com ciclo de crescimento determinístico e suporte de custos limitado. 1) No campo de novos materiais, a demanda por novos campos de energia, como vento, luz e hidrogênio a jusante da fibra de carbono rompe; No futuro, a expansão da capacidade e a redução de custos levarão a superação no campo civil. Areia de quartzo de alta pureza / vidro de cobertura eletrônica inaugurou a oportunidade industrial de aumento de alta demanda + ressonância alternativa doméstica, e UTG saudou o surto de demanda. 2) O ciclo da fibra de vidro está enfraquecido, espera-se que o boom roving continue (energia eólica, automóvel e outro forte apoio à demanda), o preço do pano eletrônico caiu para a faixa inferior, e a margem de segurança atual é alta. 3) Os materiais de construção da marca entram no ponto de tempo estratégico da alocação. Em termos imobiliários, a política de relaxamento marginal + aumento da procura por habitação a preços acessíveis, com não promotores imobiliários como órgão principal, e a procura da cadeia imobiliária deverá retomar gradualmente (espera-se que o fim da procura imobiliária corresponda a 2022q1). Acreditamos que o fundo esperado do imóvel corresponde ao fundo da avaliação dos materiais de construção da marca (refira-se à retomada de 14/18, e esta rodada corresponde a 2021q4). Vale a pena aguardar a dupla reparação do desempenho e valorização dos materiais de construção da marca em 22 anos. Os líderes de cada faixa de subdivisão há muito deduziram a lógica principal de melhorar a concentração. A recompra frequente, incentivo e aumento de fundos industriais destacam a confiança das empresas, e as empresas com excelentes dotes como canal, marca, capital e gestão são altamente incertas. 4) No curto prazo, quando se espera que a indústria do cimento cresça constantemente e aqueça, o retorno excessivo do setor é proeminente. Nos 22 anos, a indústria tem alta resistência à prosperidade (com foco na melhoria da coordenação do lado da oferta), e a médio e longo prazo, a indústria deve ser integrada + ampliada. 5) Da perspectiva do agente redutor de água, a tração da construção de capital + aumento da margem de lucro bruto + materiais funcionais abrem espaço de crescimento. 6) O preço do vidro float caiu ligeiramente. No curto prazo, é principalmente para digerir inventário social. No seguimento, com a continuação da dureza da demanda, o preço ainda é esperado para manter um bom nível; Ainda há elasticidade de preço na parte inferior do ciclo de vidro fotovoltaico. Estamos otimistas sobre a expansão adversa e competitividade de custos das principais empresas, e nos concentramos na elasticidade do lucro e crescimento a longo prazo trazidos pela expansão do vidro tradicional para o campo de vidro fotovoltaico.
Indústria química: a granel tradicional ainda está procurando o fundo, e o valor líder atravessa o ciclo. Como principal corpo da indústria química, o PPI da indústria de fabricação de matérias-primas químicas e produtos químicos em fevereiro de 2022 aumentou 19,70% ano a ano, o que foi positivo por 14 meses consecutivos. Em termos de procura a jusante, de janeiro a dezembro de 2021, a área de habitação recém-iniciada diminuiu 11,4% em termos homólogos, 0,04% mês a mês em dezembro, a área de construção aumentou 5,2% em termos homólogos de janeiro a dezembro, 6,32% mês a mês em dezembro, a área concluída aumentou 11,2% em termos homólogos de janeiro a dezembro e 184,9% mês a mês em dezembro; De janeiro a dezembro, a produção automobilística nacional aumentou 4,8% ano a ano; De janeiro a dezembro, o varejo de roupas, calçados, chapéus, malhas e têxteis aumentou 14,2% em relação ao ano anterior, com forte demanda. Do lado da oferta, o investimento em ativos fixos na indústria química continuou a crescer e, de janeiro a dezembro, o investimento em ativos fixos na indústria química de matérias-primas e produtos químicos aumentou 15,7% em termos homólogos. Sugere-se que se concentre em empresas líderes com excelente qualidade e competitividade central, tais como Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) , Shandong Hualu-Hengsheng Chemical Co.Ltd(600426) , Jiangsu Yangnong Chemical Co.Ltd(600486) Zhejiang Nhu Company Ltd(002001) , Rongsheng Petro Chemical Co.Ltd(002493) Tongkun Group Co.Ltd(601233) Hengli Petrochemical Co.Ltd(600346) . Com a melhoria da consciência da saúde, os substitutos do açúcar tornaram-se a tendência geral dos tempos. Sugere-se prestar atenção aos principais aditivos alimentares no ciclo de negócios Anhui Jinhe Industrial Co.Ltd(002597) .
Eventos de alerta de risco: risco macroeconômico descendente, risco de flutuação do preço do petróleo bruto e risco de operação da empresa.
