Principais pontos de investimento
Observação de periodicidade industrial de alta frequência. 1) Inflação. Na semana passada (03.21-03.25, o mesmo abaixo), o preço da carne de porco subiu para 18,22 yuan / kg, o preço específico do grão de porco subiu para 4,26, o preço da galinha, carne de bovino e carneiro caiu, o preço dos legumes subiu e o preço da fruta caiu. 2) Indústria. Na semana passada, a taxa operacional de alto-forno caiu, as taxas operacionais de empresas de coque com várias capacidades de produção aumentaram e caíram, o preço do vergalhão subiu e o estoque caiu; Os preços do cobre subiram e os estoques acumulados. 3) Consumo. A taxa de crescimento anual do atacado e varejo de automóveis caiu drasticamente, e a receita de bilheteria de filmes e espectadores de cinema caíram drasticamente. 4) Imobiliário. A área de transação de habitação comercial em 30 cidades aumentou semanalmente, e a área de transação de terra em 100 cidades caiu semanalmente.
Observação semanal dos mercados financeiros. 1) Mercado de ações. Na semana passada, o Índice Composto de Xangai fechou em 321224 pontos, queda de 1,19% na semana anterior; O índice de gema fechou em 263794, queda de 2,80% na semana. Do ponto de vista dos setores industriais, agricultura, silvicultura, pecuária e pesca, imobiliário e setores abrangentes lideraram o crescimento, enquanto computadores, equipamentos elétricos e materiais de construção lideraram o declínio. 2) Mercado de obrigações. O rendimento das obrigações de taxa de juro aumentou, o spread de taxa de juro a prazo diminuiu e o spread de taxa de juro entre a China e os Estados Unidos diminuiu. Em 25 de março, os rendimentos dos títulos do Tesouro 1a, títulos do Tesouro 10A, títulos do CDB 1a e títulos do CDB 10A fecharam em 2,16%, 2,80%, 2,34% e 3,05%, respectivamente, e o rácio semana a semana mudou em 5bp, 0bp, 3bp e 0bp respectivamente; Os spreads a termo dos títulos de tesouraria de 10a-1a e CDB foram 63bp e 71bp respectivamente, e a razão semana a semana mudou em – 5bp e – 2bp respectivamente; A diferença de taxa de juros entre a China e os Estados Unidos fechou em 32BP e diminuiu em 34bp. 3) Commodities. Na semana passada, os preços das commodities geralmente subiram, vergalhões, coque, carvão térmico, PTA, cobre cátodo, farelo de soja e preços futuros de açúcar granulado branco subiram, os preços futuros de óleo de soja caíram, o índice de preços do cimento caiu, o índice de metal Nanhua subiu e os preços futuros de petróleo bruto se recuperaram para fechar em 723,10 yuan / barril.
Observação semanal das macropolíticas. 1) Política monetária. Na semana passada, um total de 190 bilhões de yuans foi investido em recompra reversa no mercado aberto, 140 bilhões de yuans era devido para recompra reversa, e um total de 50 bilhões de yuans foi investido no amplo mercado aberto durante toda a semana. Dr001 e dr007 fecharam em 1,98% e 2,22%, respectivamente. Em março, o rendimento dos certificados interbancários Shibor e 1y de depósito fecharam em 2,37% e 2,60%, respectivamente. 2) Evolução das políticas. O Departamento Nacional de Estatísticas divulgou os dados de lucro das Empresas Industriais acima do Tamanho Designado de janeiro a fevereiro.
Vista central. 1) Os preços do porco subiram, e a relação preço do porco para o grão recuperou. Do ponto de vista da inflação, a oferta de suínos ainda está em estágio de superávit, mas recentemente, devido à propagação da epidemia em muitos lugares, a comercialização e o transporte de suínos foram bloqueados. Na semana passada, o preço dos suínos subiu e a relação preço do porco para o grão recuperou. A expectativa de aliviar o conflito entre Rússia e Ucrânia falhou, e os preços do petróleo bruto recuperaram. Do ponto de vista do fornecimento, a taxa operacional do alto-forno está para baixo, e a taxa operacional das empresas de coque de médio e grande porte está para cima. Em termos de demanda, o consumo ainda é fraco, o atacado e o varejo de automóveis caíram acentuadamente em relação ao ano anterior, e as receitas de bilheteria cinematográfica e os tempos de pessoas continuaram a cair; A área de transação de habitação comercial em 30 cidades aumentou mês a mês, e a área de transação de terra em 100 cidades caiu mês a mês. 2) A correção da política imobiliária foi relaxada e os dados de margem de vendas aqueceram. O relatório de trabalho do governo mencionou que “apoiar o mercado imobiliário comercial para melhor atender às necessidades razoáveis de habitação dos compradores, estabilizar os preços dos terrenos, preços das casas e expectativas, e promover o ciclo virtuoso e o desenvolvimento saudável da indústria imobiliária devido às políticas urbanas”. O lado da política sempre foi um fator importante que afeta o desenvolvimento do setor imobiliário. Recentemente, houve um relaxamento marginal nas políticas do lado da oferta e demanda do setor imobiliário, desde o relaxamento do limite de empréstimos, à padronização da supervisão dos fundos de pré-venda, incentivo aos empréstimos de M&A, redução do LPR de cinco anos e, em seguida, aos esforços contínuos de “uma cidade, uma política”, redução do rácio de adiantamento, redução da taxa de juros do empréstimo à habitação, liberalização das políticas de restrição de vendas, etc. Recentemente, o afrouxamento das políticas imobiliárias locais pode estimular o lado das vendas, Na semana passada, a área de transação de habitação comercial em 30 cidades aumentou mês a mês, entre os quais as cidades de primeiro, segundo e terceiro escalão aumentaram mês a mês, e a margem de vendas imobiliárias recuperou. No entanto, é difícil dizer a curto prazo que o lado das vendas tenha estabilizado. Em fevereiro, os empréstimos de médio e longo prazo dos residentes foram negativos pela primeira vez, o que pode levar algum tempo para transmitir para o lado das vendas; Além disso, após Zhengrong, Yango Group Co.Ltd(000671) e outras empresas imobiliárias privadas, rongchuang anunciou nesta sexta-feira que era difícil levantar 6 bilhões de títulos, planejando se comunicar com os detentores de títulos sobre a extensão em um futuro próximo. Mais tarde, enfrentará o pico da maturidade dos títulos corporativos imobiliários, e o risco do setor imobiliário permanece. Se o setor imobiliário deve relaxar gradualmente e lidar efetivamente com os riscos mencionados na reunião de acompanhamento da comissão imobiliária continua a ser estudado e observado, e se o setor imobiliário deve melhorar gradualmente a prevenção e resposta aos riscos precisa ser apresentado em tempo hábil.
Dica de risco: há um risco de propagação da epidemia na China, e a situação no exterior mudou mais do que o esperado.
