Com a propagação da epidemia, a indústria de serviços e a indústria transformadora foram significativamente impactadas em março. Devido à retomada dos trabalhos após o festival, o PMI subiu sazonalmente em março ao longo dos anos, de modo que a essência econômica pode ser mais fraca do que os dados; Não só a demanda é lenta, mas também a oferta é obviamente limitada. À medida que a procura por um crescimento estável aumenta, o foco da política pode ainda estar no lado do investimento.
Sob o grave impacto da epidemia, o processo de reparo econômico foi suspenso e caiu significativamente. Devido à retomada do trabalho após o festival, o PMI em março tem um aumento sazonal óbvio em comparação com fevereiro ao longo dos anos. Portanto, é necessário eliminar ainda mais os fatores sazonais, a fim de obter o desempenho real da economia. Ao desmontar os três subitens, verifica-se que os dados do PMI de manufatura, serviço e construção em março de 2022 diminuíram 0,7, 3,8 e 0,5 respectivamente em relação a fevereiro, porém, do valor médio de 20152019, manufatura, serviço e construção aumentaram 0,8, 0,2 e 2,26 respectivamente em relação a fevereiro. Pode-se ver que em março deste ano, a indústria de serviços foi a mais impactada, e as indústrias de manufatura e construção também foram significativamente impactadas negativamente, o acúmulo de vergalhões em certa medida confirmou isso de lado.
A procura é restringida e surge o estrangulamento da oferta. Em termos de demanda industrial, devido ao bloqueio da epidemia, novos pedidos caíram significativamente, a taxa operacional de algumas indústrias diminuiu significativamente, o estoque de produtos acabados aumentou, os bens a jusante não eram legíveis e a aquisição a montante também caiu. Devido à incerteza da situação na Rússia e na Ucrânia, o preço do petróleo bruto subiu e o custo impulsionou o preço à saída da fábrica dos produtos industriais. À medida que a epidemia atingiu o Delta do Rio Yangtze e o Delta do Rio Pérola, as principais áreas da economia da China em março, a política de bloqueio levou a um aumento na dificuldade do transporte de mercadorias, e o tempo de entrega dos fornecedores atingiu uma nova baixa de 46,5 desde o início da epidemia em 2020. Comparado com o lado lento da demanda, o gargalo da oferta causado pela epidemia começou a aparecer. Sob o ambiente de fraca oferta e demanda, o índice esperado de atividades de produção e operação das empresas enfraqueceu significativamente, queda de 3 pontos em relação ao mês anterior para 55,7.
O terceiro setor é o mais impactado, e a política está focada no lado do investimento. Em março, sob o impacto da epidemia, a economia estava significativamente sob pressão. Como a terceira indústria representou a maior proporção do PIB, o impacto foi o mais óbvio. Portanto, a incerteza da tendência econômica aumentou significativamente. A julgar pelas recentes declarações do Comitê Permanente nacional e da Comissão de Estabilidade Financeira, a demanda do governo por um crescimento estável aumentou significativamente. Com o aumento da incerteza, é melhor relaxar a política mais cedo do que tarde. Atualmente, o foco dos esforços do governo para estabilizar o crescimento ainda está nas áreas de investimento imobiliário e infraestrutura, e a política imobiliária pode continuar a ser relaxada no futuro; Em termos de financiamento, a fonte de fundos tem sido relativamente abundante este ano, e espera-se que as despesas se desenvolvam.
O mercado procurará um novo equilíbrio de preços após a recuperação. No curto prazo, existem certas variáveis na geopolítica, a tendência da epidemia chinesa, a implementação de uma política de crescimento estável e a faixa ascendente da dívida dos EUA. Sugere-se acompanhar e esperar e ver e responder de forma flexível. O valor subvalorizado ainda é relativamente dominante, mas a diferenciação estrutural pode entrar no estágio médio e tardio. O centro de rendimento de títulos do Tesouro pode permanecer baixo na faixa atual, e pode levar algum tempo para o mercado reparar as expectativas econômicas.
Alerta de risco: a situação epidêmica excedeu as expectativas
