Vista de configuração de abril: o pior vem o pior
Revisão: nossa visão em março era focar no interior. Acreditamos que depois que o mercado experimentou mudanças nas expectativas internas e o impacto da incerteza externa, a estrutura do índice tornou-se cada vez mais saudável, e o apetite pelo risco deve melhorar lentamente. No nível do índice, além do índice de dividendos, o mercado geralmente caiu mais de 5% em março, a Bolsa de Valores de Xangai 50 e a gema 50 foram relativamente resistentes ao declínio, e o desempenho da Shanghai e Shenzhen 300 e da China Stock Exchange 500 foram menores. A nível da indústria, o carvão e o imobiliário subiram mais de 8%, a agricultura, a silvicultura, a pecuária, a pesca e a medicina subiram, os outros índices da indústria caíram geralmente e a eletrônica, os eletrodomésticos e os serviços ao consumidor caíram primeiro. Nossa carteira de ações de ouro caiu 0,55% em março. Desde sua criação em fevereiro de 2017, o retorno cumulativo da carteira de ações de ouro da China Tailândia foi de 228,2%, e o retorno excedente relativo a Xangai e Shenzhen 300 é de 202,6%. A carteira de ações de ouro com melhor desempenho em março inclui Zhejiang Ausun Pharmaceutical Co.Ltd(603229) (+ 36,85%), Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) (+ 15,67%), Yangzhou Yangjie Electronic Technology Co.Ltd(300373) (+ 9,92%), Shanxi Lanhua Sci-Tech Venture Co.Ltd(600123) (+ 9,53%), etc.
Os fatores de longo prazo que suprimem o mercado ainda existem. O forte ajuste do mercado em março foi afetado principalmente por três fatores: o conflito entre Rússia e Ucrânia, a epidemia na China e o feedback negativo causado pela pressão de resgate de capital. Externamente, o mercado concentra-se principalmente nos riscos geopolíticos e no ritmo da política monetária do Fed. Por um lado, o conflito entre a Rússia e a Ucrânia elevou o nível de inflação global, por outro lado, exacerbou a preocupação do mercado com a globalização. Afectado pelas expectativas de inflação, o rendimento dos títulos norte-americanos recuperou acentuadamente em março, que são todos fatores negativos externos que afetam o mercado em março. No entanto, a partir do desempenho do mercado acionário em março, uma ação desviou-se dos principais países do mundo. Tanto os mercados europeu e americano e Japão e Coreia do Sul fecharam mais de 1% em março, Os principais índices do mercado de ações A geralmente caíram mais de 5%, o que pode indicar que os fatores internos são a principal causa do ajuste do mercado. Por exemplo, o ritmo da epidemia na China é diferente do no exterior, e o declínio acentuado das ações conceituais da China e das ações de Hong Kong decorre de preocupações com políticas industriais, como a Internet e o imobiliário da China. Finalmente, em termos de estrutura de mercado, os fundos north bound fluiram acentuadamente em março, e a gestão financeira bancária e o resgate de produtos “renda fixa +” causaram ainda mais feedback negativo, resultando em ajuste significativo em pouco tempo. Internamente, o mercado concentra-se principalmente na situação epidêmica da China e políticas de prevenção e controle. Atualmente, a visão dominante sustenta que é mais provável que a mudança das políticas de prevenção e controle só possa ser considerada após a taxa de vacinação atingir um determinado nível e a importação de medicamentos e vacinas específicas é gradualmente liberalizada. De um modo geral, não importa qual dos fatores acima reflete a realidade do choque da oferta, da contração da demanda e do enfraquecimento das expectativas, o que também significa que o macroambiente interno enfrentado por uma ação ainda é uma combinação de expectativas de liquidez frouxas e expectativas de lucro decrescentes, ainda aponta para o mercado estrutural, que durará muito tempo.
O apetite por risco ainda está no fundo, mas o risco não é alto. Embora o feedback da política de curto prazo em meados de março tenha suprimido ainda mais a fonte negativa do crescimento do mercado, vimos que é difícil suprimir a fonte negativa do crescimento do mercado, que basicamente levou à eliminação do feedback da política de curto prazo em meados de março. Para o mercado, esta queda trimestral na história ocorreu principalmente na fase de aperto do ambiente de liquidez da China. Atualmente, o risco de declínio acentuado contínuo do índice de posição não é grande. No nível de avaliação, o quantil histórico da avaliação mediana dos pesos pesados da indústria em todo o mercado foi inferior a 30%, que também mudou para formar uma almofada de segurança para o índice. É claro que, sob reserva do ritmo de capital e do amplo crédito, a linha principal de transações de mercado ainda gira em torno da certeza antes que a liquidez macro não tenha sido significativamente melhorada. Em janeiro, trata-se de um ajuste de posição e bolsa de valores baseado na expectativa de crescimento estável, fevereiro é uma recuperação de supervenda baseada na certeza do primeiro relatório trimestral, e março é um importante mercado farmacêutico relacionado à epidemia. Após a reunião do Comitê de Estabilidade Financeira, espera-se que a política de crescimento estável entre no período de poder, o que pode ser a maior certeza no futuro, Recentemente, o mercado mostrou isso. Em termos de ideias de alocação, sugere-se negociar em ambas as extremidades. A segunda é a recente direção forte com menos resistência. Em termos de pistas macro, podemos focar na combinação de layout imobiliário + inflação + medicina na fase inicial, e o crescimento de supervenda representado pela eletrônica, indústria militar e nova energia pode ser dominante na fase posterior.
Carteira de ações de ouro em abril:
De cima para baixo, de cima para baixo, e combinando com o portfólio mensal de nossas várias indústrias, a recomendação de ações de ouro para o Zhongtai Securities Co.Ltd(600918) Yangzhou Yangjie Electronic Technology Co.Ltd(300373) Suzhou Recodeal Interconnect System Co.Ltd(688800) Yunda Holding Co.Ltd(002120) Shenzhen Xinyichang Technology Co.Ltd(688383) China National Nuclear Power Co.Ltd(601985) e ETF turismo.
Dicas de risco:
Os pareceres mensais de pesquisa e as principais metas recomendadas são baseados no julgamento de cada grupo da indústria sobre os fundamentos e rentabilidade do próximo mês. Cada setor tem sua premissa econômica e política antes de fazer a recomendação final, e pode haver inconsistências econômicas e políticas com nossas expectativas.
