Em 13 de abril, saiweidian (688325 EH) fará login no conselho de ciência e inovação, e planeja emitir publicamente 20 milhões de ações e levantar 809 milhões de yuans.
Como outra empresa de chips analógicos listada na placa de ciência e inovação, a escala do saiweidian não é grande na indústria, sua receita operacional excedeu 100 milhões e seu lucro líquido saltou de um milhão para dez milhões em 2020. Além disso, a empresa tem apenas mais de 170 séries de produtos, que não é rica o suficiente em comparação com o número de milhares de produtos de empresas de pares.
Além disso, saiweidian adota o modo fabless (fabless chip design enterprise) comumente usado na indústria, que é altamente dependente de plantas de processamento externas e os clientes são mais concentrados.
Mas a margem bruta de lucro é menor do que a dos pares
Seus principais produtos tomam chips de gerenciamento de bateria como núcleo e se estendem a mais tipos de chips de gerenciamento de energia, incluindo chips de segurança de bateria, chips de medição de bateria, gerenciamento de carregamento e outros chips.
Os clientes finais da empresa incluem muitos fabricantes de ODM bem conhecidos ( Goertek Inc(002241) , acústica Wanmo, Wingtech Technology Co.Ltd(600745) , computador Renbao, etc.), e os produtos são amplamente utilizados nos produtos finais de marcas bem conhecidas na indústria, tais como notebooks e tablets, dispositivos wearable inteligentes (fones de ouvido TWS, etc.), ferramentas elétricas, produtos de carregamento (fonte de alimentação móvel, etc.), veículos elétricos leves, aparelhos sem fio (aspiradores, etc.), telefones inteligentes, UAVs, etc.
Em termos de desempenho, de 2018 a 2020, saiweidian alcançou receita operacional de 672625 milhões de yuans, 887361 milhões de yuans e 180 milhões de yuans respectivamente, com uma taxa de crescimento composta de 63,64%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 3,4167 milhões de yuans, 3,6795 milhões de yuans e 324586 milhões de yuans. Pode-se ver que 2020 é um ano para a saiweidian alcançar um salto no desempenho, com receita superior a 100 milhões pela primeira vez e lucro líquido subindo de um milhão para dez milhões.
No entanto, o repórter de “notícias econômicas diárias” observou que a escala de negócios do saiweidian está em um nível baixo na indústria. De acordo com o prospecto, a escala de renda de empresas listadas comparáveis chinesas Sg Micro Corp(300661) e outras empresas em 2020 está entre 500 milhões de yuans e 1,2 bilhão de yuans. No mesmo período, a escala de renda operacional de empresas listadas estrangeiras, como Ti e máximo é de 10 bilhões de yuans a quase 100 bilhões de yuans P align = “centro” imagem da escala de negócios de empresas comparáveis da fonte saiweidian: captura de tela do prospecto saiweidian
Em termos de quantidade de produto, os fabricantes estrangeiros Ti (Texas Instruments) e maxim (Meixin) ocupam a principal participação de mercado, têm uma linha de produtos relativamente completa e muitos tipos de produtos. Por exemplo, Ti tem mais de 80000 produtos. Embora haja uma grande lacuna entre empresas chinesas de chips analógicos e fabricantes estrangeiros, eles formaram uma certa escala de produtos. Por exemplo, empresas listadas Sg Micro Corp(300661) e 3Peak Incorporated(688536) têm mais de 1600 e 1200 produtos. Saiweidian disse que nesta fase, a empresa tem uma escala de pequenos negócios e relativamente poucas séries de produtos, com mais de 170 tipos. concentra-se principalmente no campo de chips de gerenciamento de bateria, que podem basicamente atender às necessidades dos clientes. No entanto, a riqueza ainda fica atrás da empresa de chips analógicos em grande escala. A empresa precisa urgentemente acelerar a pesquisa e desenvolvimento de novos produtos, enriquecer a linha de produtos, expandir a escala de negócios e aumentar a capacidade anti risco.
No entanto, em termos de margem de lucro bruta, saiweidian é melhor do que suas contrapartes chinesas. Entre as empresas chinesas cotadas comparáveis listadas no prospecto, as margens brutas de lucro da tecnologia bump, Sg Micro Corp(300661) , Sino Wealth Electronic Ltd(300327) , 3Peak Incorporated(688536) , Wuxi Etek Microelectronics Co.Ltd(688601) , Fuman electronics no primeiro semestre de 2021 foram 51,53%, 51,22%, 44,80%, 59,89%, 35,21% e 51,99%, respectivamente, com uma média de 49,11%, enquanto a margem bruta de lucro do saiweidian no mesmo período poderia chegar a 62,72%.
Pelas razões pelas quais a margem bruta de lucro é superior à média de empresas listadas comparáveis no mesmo setor, saiweidian analisou as razões. Em primeiro lugar, contando com a experiência da empresa no campo de chips de gerenciamento de baterias, a empresa tem poucos concorrentes de mercado em alguns produtos, como chips de medição de bateria. Os principais concorrentes da empresa são Texas Instruments e Meixin; Em segundo lugar, a empresa está em fase de crescimento e concentra seus recursos limitados em produtos com alto lucro bruto e limiar de alta tecnologia; Em terceiro lugar, há diferenças no posicionamento de produtos subdivididos entre a empresa e empresas comparáveis na China. Os produtos da empresa se concentram em chips de gerenciamento de bateria. O limiar técnico neste campo é alto e o grau de empresas chinesas que participam da concorrência é baixo. Os produtos de empresas comparáveis na mesma indústria também incluem produtos de cadeia de sinal, MCU e outros chips de gerenciamento de energia. Portanto, há algumas diferenças na margem de lucro bruta.
O investimento em I & D nos últimos três anos representou mais de 26%, e os clientes e fornecedores concentraram-se
Desta vez, escolhemos ser listados no conselho de inovação sci-tech. Um dos requisitos que saiweidian escolhe para atender aos atributos da inovação sci-tech é o investimento em P & D – a empresa investiu 892283 milhões de yuans em P & D nos últimos três anos, e a receita operacional cumulativa nos últimos três anos é de 336 milhões de yuans. O investimento cumulativo em P & D nos últimos três anos representa 26,55% da receita operacional cumulativa nos últimos três anos, atendendo a exigência de mais de 5%P align = “centro” Fonte da imagem: captura de tela do prospecto saiweidiano
Nesta lista, saiweishan levantará 809 milhões de yuans para projetos de P & D e industrialização de gerenciamento de bateria eletrônica de consumo e chips de gerenciamento de energia, projetos de P & D e industrialização de gerenciamento de bateria e chips de gerenciamento de energia em campos industriais, projetos de P & D de chips de gerenciamento de bateria de energia novos e projetos de capital de giro suplementar.
No entanto, assim como a maioria das empresas menores de design de chips, o problema da dependência de fornecedores e clientes também é mais proeminente. Devido à particularidade da indústria de IC, fábricas de wafer e fábricas de embalagem e teste pertencem a empresas de ativos pesados, com alta concentração de mercado e menos fabricantes que dominam tecnologia avançada. uma única empresa de design de IC muitas vezes seleciona apenas fábricas individuais de wafer e fábricas de embalagem e teste para cooperação devido à consideração da estabilidade do processo e vantagem de custo de aquisição de lote, resultando na concentração de fornecedores; Em termos de vendas, as empresas de design de chips com pequena escala e menos categorias de produtos concentram recursos vantajosos e os clientes estão relativamente concentrados.
Em primeiro lugar, em termos de fornecedores, saiweidian é uma empresa típica do projeto do IC. adota o modo fabless para entregar a produção, a selagem e o teste da bolacha e os outros processos aos fabricantes de terceirização. Entre eles, a fundição da bolacha é confiada principalmente a Huahong Hongli e à torre, e o teste de empacotamento é confiado principalmente a Tianshui Huatian Technology Co.Ltd(002185) e Jcet Group Co.Ltd(600584) . Durante o período analisado, o valor de compra dos cinco principais fornecedores da saiweidian foi de 99,87%, 99,93%, 99,84% e 99,94%, respectivamente, com alta concentração de fornecedores.
Saiweidian disse que desde 2020, as empresas de design IC geralmente enfrentaram uma escassez de fornecimento de wafer e capacidade de produção apertada de fábricas de terceirização, como embalagens e testes. Se a escassez de capacidade da fábrica de terceirização continuar ou se intensificar ainda mais, a empresa tem o risco potencial de fornecimento insuficiente ou atraso na oferta ou aumento do preço de oferta devido ao cronograma de produção apertado da fábrica de terceirização, ou os produtos não atendem às exigências da empresa devido aos problemas de controle do processo de produção da fábrica de terceirização, o que terá um certo impacto adverso no desempenho operacional da empresa.
Em segundo lugar, em termos de clientes, o modo de vendas da saiweidian é o modo de distribuição. A receita total de vendas dos cinco principais revendedores representa 66,96%, 72,04%, 62,94% e 67,61% da receita operacional atual respectivamente. A concentração é relativamente alta, o que está de acordo com as características comerciais da indústria. A empresa disse que se houver grandes mudanças na estratégia de operação e aquisição dos principais clientes da empresa no futuro, ou a perda dos principais clientes devido à qualidade do produto da empresa e outras razões, ou houver grandes mudanças adversas na operação e status de crédito dos principais clientes atuais, terá um impacto adverso na operação da empresa.
Para a futura expansão de escala da empresa, aumento de linhas de produtos e resolução dos problemas de dependência de fornecedores e clientes, o repórter tentou entrevistar saiweidian e enviou um e-mail de entrevista, sem resposta recebida até o momento da publicação.
