Ambas as extremidades de produção e demanda enfraqueceram de forma síncrona, e o PMI de fabricação caiu abaixo do ponto crítico. Em março, o PMI de fabricação foi de 49,5%, queda de 0,7 pontos percentuais em relação ao valor anterior e abaixo do ponto crítico. Entre eles, o índice de produção caiu para 49,5%, queda de 0,9 pontos percentuais em relação ao mês anterior, também abaixo do ponto crítico; O novo índice de pedidos caiu 1,9 pontos percentuais do valor anterior para 48,8%. Em março, o índice abrangente de produção do PMI foi de 48,8%, uma queda de 2,4 pontos percentuais em relação ao mês anterior.
A demanda do mercado enfraqueceu, e o novo índice de pedidos de exportação parou de subir e caiu. Em março, o índice de novas encomendas do PMI caiu 1,9 pontos percentuais do valor anterior para 48,8%, retornando abaixo do ponto crítico, encerrando a tendência de recuperação desde janeiro. Na perspectiva de novas encomendas na China, o índice de novas encomendas em indústrias estreitamente relacionadas com as exportações, como têxteis, têxteis, vestuário e equipamentos em geral, caiu abaixo de 45%. Na perspectiva das novas encomendas de exportação, as novas encomendas de exportação neste mês caíram 1,8 pontos percentuais, para 47,2% face ao mês anterior. Por um lado, a ampla disseminação da variante covid-19 Omicron compensou parcialmente a tendência descendente do efeito de substituição de exportação da China. Por outro lado, o conflito geopolítico internacional intensificou-se desde março, e as ordens de exportação de algumas empresas foram reduzidas ou canceladas. Sob a influência entrelaçada dos dois fatores, a margem do boom das exportações enfraquece. No curto prazo, o impacto da epidemia e do conflito geopolítico ainda existirá, e a demanda ainda estará sob pressão.
O índice de produção caiu abaixo da linha de boom e bust, o estoque de matérias-primas diminuiu e o estoque de produtos acabados acumulou passivamente. Afetadas pela atual rodada de epidemias, algumas empresas reduziram temporariamente a produção e interromperam a produção, e afetaram a produção de empresas em cadeias industriais relevantes a montante e a jusante. O índice de produção deste mês caiu 0,9 pontos percentuais para 49,5% em comparação com o mês anterior, inferior ao ponto crítico, e a prosperidade da produção empresarial caiu. Em termos de estoque, o estoque de matérias-primas caiu 0,8 pontos percentuais, para 47,3% em relação ao mês anterior, enquanto o estoque de produtos acabados subiu 1,6 pontos percentuais, para 48,9% em relação ao mês anterior. Sob a desaceleração contínua da produção, a disposição das empresas em se preparar para o estoque enfraqueceu, ao mesmo tempo, a demanda da indústria transformadora diminuiu e a taxa de remoção de estoque de produtos acabados diminuiu.
O spread de preços de compra e venda continuou a expandir-se, e o índice de preços de compra e venda aumentou significativamente. Do ponto de vista do índice de preços, o índice de preços de compra e de preço à saída da fábrica das matérias-primas neste mês continuou a tendência de recuperação em janeiro, subindo 6,1 e 2,6 pontos percentuais para 66,1% e 56,7%, respectivamente, em relação ao mês anterior, e continuou na faixa de expansão. A diferença do índice de compra e vendas neste mês continuou a expandir-se, expandindo-se de 5,9 pontos percentuais em fevereiro para 9,4 pontos percentuais em março. Do ponto de vista da indústria, afetada por conflitos geopolíticos internacionais, os preços de algumas commodities a granel, como petróleo bruto internacional e gás natural continuaram a subir acentuadamente, e o preço dos futuros de petróleo bruto Brent uma vez excedeu US $ 120 / barril. Afetados por isso, os dois índices de preços das indústrias upstream, como petróleo, carvão e outros processamentos de combustíveis, fundição e calandragem de metais ferrosos, fundição e calandragem de metais não ferrosos excederam 70% este mês. Considerando que a atual situação de conflito entre a Rússia e a Ucrânia ainda não está clara, o preço internacional do petróleo bruto ainda será alto e há espaço para o crescimento ascendente, e a China ainda enfrentará pressão de inflação importada no curto prazo. No entanto, com a política de crescimento estável continuando a desempenhar um papel, espera-se que o nível de inflação da China ainda esteja dentro da faixa controlável. Mantemos nosso julgamento anterior. Espera-se que a taxa de crescimento anual do PPI possa continuar a diminuir trimestre a trimestre, mas a faixa de declínio ou margem vai desacelerar, e a pressão de custos das empresas midstream e downstream é grande.
