Macro
[China macro] lançou dados PMI em março desta semana, e o PMI oficial de fabricação em março foi de 49 5%, menos do que o esperado (49,8%); Não transformadores pmi48 4%, e o índice de condição de negócios (BCI) das empresas chinesas é de 51,25%. Os dados do PMI em março mostraram um desvio óbvio entre volume e preço, ou seja, sob a influência da epidemia, os indicadores de oferta e demanda representando "volume" caíram de forma abrangente; Sob a influência do conflito entre a Rússia e a Ucrânia e da obstrução da oferta, os indicadores que representam o "preço" recuperaram de forma geral. Atualmente, dados do PMI e estimativas regionais mostram que a epidemia pode arrastar para baixo o PIB da China 0,5% no primeiro trimestre 4-0,5 pontos percentuais; Olhando para o futuro, sob a influência do conflito entre Rússia e Ucrânia, da expansão da infraestrutura e da estabilização do imobiliário, é necessário estar atento para que a taxa de declínio anual do PPI este ano seja lenta e a faixa de declínio seja limitada. Ao mesmo tempo, a reunião regular do banco central no primeiro trimestre de 2022 propôs reforçar a implementação de uma política monetária prudente. Espera-se que a linha principal macro no futuro continue a focar-se no "crescimento contracíclico e estável". Haverá flexibilização da estabilidade da política monetária, redução adicional das reservas mínimas e das taxas de juro, e espera-se que o efeito do crescimento estável apareça gradualmente.
[macro ultramarino] esta semana, os dados não agrícolas dos EUA para março foram divulgados, com um novo emprego não agrícola de 431000, ligeiramente inferior à expectativa do mercado; A taxa de participação no trabalho foi de 62,4%, alinhada com as expectativas do mercado; A taxa de desemprego foi de 3,6%, e o salário médio por hora aumentou 5,6% ano a ano, ambos superando as expectativas do mercado. Actualmente, o emprego dos EUA não só continuou a recuperar em quantidade, como também melhorou a estrutura do emprego, que atingiu a definição de pleno emprego pela Reserva Federal. Atualmente, o nível de inflação nos Estados Unidos permanece alto, e espera-se que continue a subir no futuro, e a taxa de declínio é lenta. Além disso, a fermentação adicional da "espiral de inflação salarial" pode levar o Federal Reserve a aumentar as taxas de juros em 50bp na reunião de maio, e a contração deve prosseguir mais rápido. Inmutado, destinado a impulsionar a economia.
Táticas
[pesquisa de tendências gerais e julgamento] aguardando com expectativa abril, em primeiro lugar, espera-se que o apetite pelo risco de uma ação seja mantido sob a premissa de manter e ajustar o tom da reunião do Bureau Político do Comitê Central do CPC. Em segundo lugar, sob a influência do fraco sentimento do mercado e sem sinal de melhoria de fundos incrementais, espera-se que a principal mudança de linha do mercado seja frequente.
[configuração da indústria] do ponto de vista médio e longo prazo, ainda estamos otimistas sobre as três principais linhas do mercado do terceiro estágio de estilo de crescimento (linha principal + difusão), crescimento constante (infraestrutura nova e antiga, imobiliário e bancário) e recuperação do consumo (medicina, linha principal de aumento de preços e cadeia de viagens). No entanto, na dimensão de curto prazo, sob a mudança frequente de hotspots de mercado, sugerimos que a configuração deve ser mais refinada. Podemos continuar participando no upstream e downstream de imóveis, bancos, infraestrutura nova e antiga e outros mercados. 2) No médio e curto prazo, podemos continuar a participar das oportunidades relacionadas com a principal linha de medicamentos e aumento de preços (indústria de plantio / fertilizante químico).Antes do ponto de inflexão da epidemia, a cadeia de viagens (Aeroporto / hotel / restauração, etc.) está principalmente preocupada. 3) Para o estilo de crescimento, sugere-se ajustar a linha principal de crescimento de equipamentos de energia, eletrônicos e outras indústrias.
