Durante a troca com investidores de mercado esta semana, o feedback do mercado sobre os fatores negativos do mercado periférico vem enfraquecendo recentemente, e a atenção para os fatores internos tem aumentado. O primeiro fator interno é a avaliação de políticas e fundamentos sob o impacto da epidemia da China. A chave para o jogo geral do mercado de ações A reside no ponto de inflexão da expectativa de lucro dos fundamentos moleculares, A nível estrutural, está mais concentrada no setor imobiliário num futuro próximo. Por outro lado, em abril, com o advento do primeiro relatório trimestral (previsão de desempenho), a seleção de faixas de alto crescimento e empresas de alta qualidade tornou-se a tarefa central.
Para a atual rodada de excesso de mercado imobiliário (a recuperação imobiliária aumentou 30% desde 15 de março), tendemos sempre a entendê-lo na lógica de transação de "crescimento estável e alta prosperidade". Objetivamente falando, a partir dos dados de vendas, conclusão e construção de imóveis de janeiro a fevereiro, os dados básicos do imobiliário continuam a deteriorar-se e encontram-se em fase de recessão como um todo, o que se reflete obviamente na lógica de transação do mercado obrigacionista. No ambiente de nenhuma melhoria nos fundamentos imobiliários, o mercado acionário e o mercado obrigacionista da China mostram "gelo e fogo" para transações imobiliárias. Não é difícil inferir que esta rodada de excesso de mercado imobiliário é causada principalmente por relaxamento marginal da política. Salientámos repetidamente que, com a convocação das duas sessões e a reunião da Comissão de Estabilidade Financeira, iremos gradualmente perceber a realização de um crescimento estável e a reviravolta de uma elevada prosperidade. Sinais de crescimento constante: 1. Políticas das duas sessões (políticas); 2. Valor acrescentado industrial (fundamentos); 3. Estoques imobiliários e estoques de consumo estabilizados e recuperados (lógica de transação). Em outras palavras, no processo de crescimento constante, provavelmente haverá uma onda de excesso de mercado no setor imobiliário (ou ações de consumo), e então gradualmente passará para a direção de alta prosperidade.
Para as quatro rodadas de retomada do mercado imobiliário em excesso na história, temos cinco esclarecimentos importantes (descritos detalhadamente mais adiante). Entre eles, de um modo geral, após a primeira onda de aumento esperado da política, o estágio mais óbvio de excesso do mercado imobiliário reside no período de ponto de inflexão fundamental (ponto de inflexão inclui estreitamento contínuo do declínio). Ao mesmo tempo, de acordo com nossa observação, a verificação dos Fundamentos Imobiliários (avaliados por dados de vendas) é muito importante para a sustentabilidade do mercado imobiliário em excesso, pois o ciclo de duração do mercado geralmente varia desde a fase de melhoria contínua dos fundamentos até o sinal de aperto da política.
Para a avaliação atual, acreditamos que para o setor imobiliário, a lógica industrial desempenha um papel central no valor de alocação de médio e longo prazo. Atualmente, a lógica do setor imobiliário precisa esperar por uma definição clara do futuro modelo de desenvolvimento de longo prazo (por exemplo, refira-se aos modelos de desenvolvimento imobiliário estrangeiros mais bem sucedidos: modelo alemão, modelo de Cingapura, etc.), o que tem pouco a ver com regulamentação política de curto prazo. No curto prazo, o excesso de mercado imobiliário pode continuar até que a expectativa de transação do mercado atinja gradualmente o objetivo econômico predeterminado, ou seja, completar a missão desta rodada de "crescimento estável". Cabe lembrar que o efeito de crescimento constante trazido por esta rodada de relaxamento marginal do imobiliário precisa passar pelos múltiplos testes da epidemia, financiamento de empreendimentos imobiliários e rácio de alavancagem dos residentes, que está fadado a aumentar a volatilidade desta rodada de excesso de mercado imobiliário.
Para a primeira previsão de desempenho trimestral, em 4 de abril, um total de 183 empresas de ações A divulgou a primeira previsão de desempenho trimestral, com uma taxa de divulgação de 3,83%. O mais notável é a previsão de desempenho do relatório do primeiro trimestre. Algumas empresas apresentaram claramente a tendência de se beneficiar da inteligência digital entre as razões para a previsão de desempenho. Os fundamentos da indústria inteligente foram verificados na previsão de desempenho do primeiro trimestre, confirmando nosso julgamento anterior sobre a prosperidade da indústria inteligente.
No nível estrutural, na fase de moagem inferior de "fundo de política para fundo de mercado", o mercado está enfrentando a supressão da recessão econômica e incerteza política, e o desempenho das indústrias subvalorizadas, orientadas para o valor e contracíclicas (como infraestrutura e imóveis) e indústrias cíclicas fracas é melhor do que o das indústrias orientadas para o crescimento. No entanto, após o estágio de moagem inferior, o apetite pelo risco aumentará, o mercado retornará ao estilo de crescimento e o setor de preferência de alto risco deverá ter um melhor desempenho. Correspondendo às quatro linhas principais atuais: crescimento estável, alta prosperidade, reparação pós-epidemia e inflação global. Atualmente, estamos no processo de "realizar um crescimento estável e virar o canto da alta prosperidade". Nossa configuração proposta ainda é crescimento estável alta prosperidade reparo pós-epidemia inflação global.
Dica de risco: a propagação da epidemia superou as expectativas, a política foi menor do que o esperado, as relações sino-americanas deterioraram-se novamente e a política monetária no exterior mudou
