Principais pontos:
Na perspectiva macro da China, as políticas desta semana focaram na estabilização do crescimento, expansão do investimento, alívio epidêmico e outros aspectos, apoio à revitalização rural, reforma energética, garantia de segurança alimentar e aumento dos esforços para estabilizar o crescimento, impulsionando as expectativas do mercado. O Comité Permanente nacional defendeu claramente que o crescimento estável deveria ser colocado numa posição mais proeminente, que não deveriam ser tomadas medidas prejudiciais à estabilização das expectativas do mercado, que o âmbito de utilização das obrigações especiais deveria ser razoavelmente alargado, e decidiu iniciar uma série de novos projectos de conservação da água com condições maduras; O banco central propôs reforçar a implementação de uma política monetária prudente, enfatizar a segurança alimentar e a garantia financeira, aumentar o apoio financeiro para importantes Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) oferta, otimizar a alocação de recursos de crédito e continuar a aumentar o investimento em crédito; Em termos de prevenção e controle de riscos financeiros, o banco central propôs fortalecer a construção do sistema de segurança de redes do setor financeiro, fazer um bom trabalho na gestão de segurança de dados financeiros e ressaltou que não deve haver folga na prevenção e controle de riscos financeiros. A Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma e o Ministério do Meio Ambiente Ecológico enfatizam a cooperação nas áreas de infraestrutura verde, energia verde, indústria verde e finanças verdes, e incentivam o investimento privado verde; A administração nacional de energia propôs desenvolver vigorosamente energia eólica fotovoltaica, promover ordenadamente a construção de grandes projetos hidrelétricos e de energia nuclear, e desenvolver ativamente a nova energia Shenzhen New Industries Biomedical Engineering Co.Ltd(300832) modelo, enfatizando a abordagem de energia renovável avançada, ea construção de infra-estrutura de energia renovável em grande escala continua a ser o foco da atenção; O Ministério das Finanças e outros implementaram reduções fiscais e reduções de taxas para pequenas e médias empresas de base científica e tecnológica. As políticas do governo local são principalmente soltas no setor imobiliário, e Xangai emitiu políticas de socorro para apoiar as empresas a superar as dificuldades devido ao impacto da epidemia.
1. Li Keqiang presidiu a reunião executiva do Conselho de Estado, fez bom uso dos títulos do governo, expandiu o investimento efetivo, e decidiu iniciar uma série de novos projetos de conservação da água com condições maduras. Atualmente, há distúrbios da guerra ucraniana russa e da tabela de aumento e contração da taxa de juros do Fed, e há muitos surtos que se recuperam na China, “a pressão descendente sobre a economia aumentou ainda mais”, e o comitê permanente nacional consolidará mais uma vez o sinal de estabilização do crescimento econômico. Em primeiro lugar, a reunião sublinhou que “estabelecer metas e não relaxar”, o que significa que o objectivo anual de crescimento económico de 5,5% deve ser alcançado; O primeiro
Em segundo lugar, a reunião ressaltou que “ao formular macropolíticas este ano, tomamos em consideração muitas mudanças no ambiente externo da China. Políticas para estabilizar a economia devem ser emitidas cedo e rapidamente, medidas que não sejam conducentes à estabilização das expectativas do mercado e planos para lidar com maior incerteza podem ser formulados”, o que significa que as políticas com “consideração prospectiva” podem ser lançadas mais rapidamente; A formulação do plano significa que a força das políticas de acompanhamento também pode ser aumentada. Em combinação com as exigências da reunião do comitê financeiro do Conselho de Estado de 16 de março de que “a política monetária deve tomar a iniciativa de responder”, acreditamos que a obrigação de reserva e taxa de juros podem ser reduzidas no futuro. Tendo em vista que o Federal Reserve pode aumentar continuamente as taxas de juros de maio a junho e pode aumentar as taxas de juros em 50bp, espera-se que a China possa implementar a obrigação de reserva e redução da taxa de juros logo em abril; O ritmo das despesas orçamentais pode estar à frente; Além disso, tendo em conta o fraco boom imobiliário e as vendas lentas, espera-se também que a política imobiliária de acompanhamento seja ampliada. Em terceiro lugar, a reunião apontou que “fazer bom uso dos títulos do governo, expandir o investimento efetivo, prestar muita atenção à emissão da quantidade de títulos especiais remanescentes, dar melhor jogo à eficiência dos títulos especiais, acelerar o início e a construção do projeto e formar carga de trabalho física o mais rápido possível”, e “outro lote de projetos de conservação de água pode completar um investimento de cerca de 800 bilhões de yuans em todo o ano”, o que significa que a certeza de alto crescimento da construção de infraestrutura é ainda maior. Mantendo o julgamento anterior, a política de crescimento estável deve ter continuidade. No futuro, a linha principal macro ainda se concentrará em “crescimento contracíclico e estável”, e o efeito do crescimento estável aparecerá gradualmente, mas ainda precisamos prestar muita atenção à perturbação da epidemia para a economia.
2. A Direção Geral do Comitê Central do CPC e a Direção Geral do Conselho de Estado emitiram os pareceres sobre a promoção da construção do sistema de crédito social e o desenvolvimento de alta qualidade e a promoção da formação de um novo padrão de desenvolvimento (doravante denominados pareceres) e emitiram um aviso. Os pareceres propostos para suavizar o grande ciclo da China com um mecanismo de crédito sólido, apoiar o duplo ciclo internacional da China com um bom ambiente de crédito, promover a promoção mútua, promover serviços financeiros à economia real com uma base sólida de crédito e melhorar o nível de integridade de toda a sociedade com supervisão eficaz do crédito e serviços de crédito. Ele enfatiza “desenvolver Finanças Inclusivas, expandir a escala de empréstimos de crédito, resolver os problemas de financiamento de pequenas, médias e micro empresas e famílias industriais e comerciais individuais”, e “incentivar os bancos a inovar produtos de crédito em áreas especiais, como fabricação de serviços, indústrias emergentes estratégicas, agricultura, áreas rurais e agricultores, proteção ambiental ecológica e comércio exterior”. Fortalecer a construção da integridade do mercado de capitais e fortalecer as restrições de crédito do mercado, fortalecer a classificação e padronização das informações de crédito de pequenas, médias e micro empresas, melhorar a assimetria de informações de bancos e empresas e resolver as dificuldades de financiamento de pequenas, médias e micro empresas do aspecto do crédito.
3. O comitê de política monetária do Banco Popular da China realizou sua reunião ordinária no primeiro trimestre de 2022 (96ª Assembleia Geral). Esta reunião ordinária prosseguiu a “tripla pressão do desenvolvimento económico face à contracção da procura, ao choque da oferta e ao enfraquecimento das expectativas” desde a conferência central de trabalho económica no final de 2021, e continuou a salientar que “a estabilidade é a primeira e se registam progressos na estabilidade”. Em comparação com a reunião ordinária de 2021q4 do banco central, esta reunião irá “fortalecer a regulação cross cycle e combiná-la com a regulação contra cycle” para “fortalecer a regulação cross cycle e counter cycle” (o mesmo que a formulação das duas sessões); Mudança “política monetária prudente deve ser flexível e moderada” para “reforçar a implementação de política monetária prudente” (o mesmo que a formulação das duas sessões), e mudança “ser mais ativa e promissora e aumentar o apoio à economia real” para “responder ativamente, aumentar a confiança e fornecer um apoio mais poderoso à economia real”, apontando que a política monetária será estável e frouxa, e então os cortes nas reservas mínimas e nas taxas de juro podem ser esperados. A reunião continuou apontando que “devemos aumentar a estabilidade do crescimento total do crédito, fortalecer a supervisão das taxas de juros de depósitos, dar jogo à eficiência da reforma das taxas de juros cotadas no mercado de empréstimos e promover a redução dos custos de financiamento integral das empresas”. No entanto, o novo “foco em estabilizar o custo das responsabilidades bancárias” aponta que o custo do empréstimo das empresas entidades subsequentes ainda vai diminuir, mas sob os requisitos de “estabilizar o custo das responsabilidades bancárias”, também precisamos liberar espaço de custo para os bancos, ou seja, precisamos reduzir as reservas obrigatórias Com o apoio da redução da taxa de juro MLF ou de outros instrumentos estruturais, a flexibilização do crédito também aparecerá gradualmente.
4. A Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma, o Ministério das Relações Exteriores, o Ministério do Meio Ambiente Ecológico e o Ministério do Comércio emitiram conjuntamente os pareceres sobre a promoção do desenvolvimento verde da iniciativa faixa e estrada. De acordo com a interpretação política da Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma, os pareceres propuseram promover ainda mais o desenvolvimento verde da iniciativa cinturão e estrada e implantaram a cooperação em áreas-chave do desenvolvimento verde, tais como infra-estruturas verdes, energia verde, transportes verdes, indústria verde, comércio verde, finanças verdes, tecnologia verde, normas verdes e combate às alterações climáticas. Primeiro, como o projeto de alto nível da construção da estrada da seda verde, as opiniões são de grande importância para a prática do conceito de desenvolvimento verde, promovendo a construção da civilização ecológica, respondendo ativamente às mudanças climáticas, mantendo a segurança ecológica global e construindo uma comunidade de vida humana e natural. Em segundo lugar, os pareceres apontam que os riscos e desafios enfrentados pela construção conjunta do desenvolvimento verde “cinturão e estrada” ainda são proeminentes, sendo necessário apoiar as negociações internacionais sobre mudanças climáticas, promover a transformação verde e de baixo carbono das infraestruturas, energia e transportes, melhorar a cadeia de abastecimento verde, construir uma combinação orgânica de finanças verdes e indústria verde e fortalecer a cooperação internacional e os intercâmbios em matéria de proteção ecológica e ambiental. Em terceiro lugar, devemos acelerar a melhoria da capacidade de apoio e garantia para a construção conjunta do desenvolvimento verde “cinturão e estrada”.
5. Aviso da Administração Nacional de Energia sobre impressão e distribuição dos pareceres orientadores sobre o trabalho energético em 2022. Este parecer enfatiza que para desenvolver vigorosamente a energia eólica fotovoltaica, promover ordenadamente a construção de grandes projetos hidrelétricos e nucleares, e desenvolver ativamente o novo modelo de energia Shenzhen New Industries Biomedical Engineering Co.Ltd(300832) , acreditamos que a construção de infra-estrutura de energia renovável em larga escala, como a geração fotovoltaica e eólica ainda é o foco das atenções. Ao mesmo tempo, o “duplo carbono” é difícil de alcançar da noite para o dia, e a energia tradicional é difícil de sair a curto prazo. Portanto, “o objetivo da intensidade do consumo de energia deve ser flexível”, e devemos prestar atenção em promover ordenadamente a transformação verde de alto consumo de energia e a construção de novas energias.
6. O Banco Popular da China emitiu os pareceres sobre fazer um bom trabalho no trabalho chave de apoio financeiro e promover de forma abrangente a revitalização rural em 2022. O impacto da epidemia intensificou-se e a segurança alimentar continua a ser uma preocupação fundamental. Os pareceres enfatizaram a garantia financeira da segurança alimentar, o aumento do apoio financeiro à importante Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) oferta de soja e petróleo, a melhoria constante do nível de serviço financeiro da construção rural, e propuseram otimizar a alocação de recursos de crédito e aumentar continuamente o investimento de crédito. Acreditamos que as opiniões não são apenas a manutenção da segurança alimentar, mas também um sinal de “amplo crédito” direcional e contínuo.
Em termos de macroeconomia no exterior, o exterior concentra-se em questões energéticas esta semana. Putin propôs estabelecer gás natural em rublos, o que foi rejeitado pelo G7. No entanto, a Alemanha tem alta inflação e alta dependência das importações de energia russa. Portanto, Putin e o chanceler alemão concordaram em discutir a compra de gás natural em rublos. A IEA lançou uma nova rodada de liberação de reservas de petróleo de emergência. Os Estados Unidos anunciaram que liberariam 1 milhão de barris de petróleo por dia nos próximos seis meses, e a Grã-Bretanha concordou em se juntar ao plano de liberação de reservas de petróleo de emergência; A OPEP + adere ao plano de aumento constante da produção, e a contradição com a AIE aumentou. Considera-se eliminar os dados de petróleo da AIE. A alta inflação alemã exerceu pressão sobre o Banco Central Europeu; A Grã-Bretanha cai em “estagflação” e sua renda real sofrerá um “choque histórico”; Os dados não agrícolas dos EUA em março mostraram que o atual emprego dos EUA não só continuou a se recuperar em quantidade, mas também melhorou na estrutura de emprego, que atingiu o ajuste de pleno emprego pelo Federal Reserve. Atualmente, o nível de inflação nos Estados Unidos permanece alto, e espera-se que continue a subir no futuro, e a taxa de declínio é lenta. Além disso, a fermentação adicional da “espiral de inflação salarial” pode levar o Federal Reserve a aumentar as taxas de juros em 50bp na reunião de maio, e a contração deve prosseguir mais rápido.
O G7 rejeitou o pedido, enquanto o chanceler alemão concordou que especialistas de ambos os lados deveriam discutir a compra de gás natural em rublo. O presidente russo Vladimir Putin pediu para usar rublos para resolver o fornecimento de gás natural para “países hostis”. O G7 rejeitou este pedido. A fim de reduzir sua dependência da energia russa, a UE vai comprar pelo menos 15 bilhões de metros cúbicos de gás natural liquefeito dos Estados Unidos para substituir o fornecimento russo até o final deste ano. No entanto, este é apenas um décimo do fornecimento de gás gasoduto da Rússia. A taxa de inflação da Alemanha aumentou 7,3% em março, muito acima do valor esperado de 6,2%, em comparação com o valor anterior de 5,1%. Entre eles, o índice de preços da energia aumentou cerca de 39,5% ano a ano, o que duplicou em comparação com 18,3% em dezembro de 2021. Além disso, a Alemanha tem uma alta dependência das importações russas de energia. Em 2020, a dependência da Alemanha das importações russas de gás natural era de cerca de 46%, e a dependência das importações russas de petróleo bruto e petróleo refinado foi de 37,2%, Portanto, o chanceler alemão concordou em discutir a compra de rublo de gás natural com especialistas russos. Afetados por isso, o euro contra o rublo e o dólar americano contra o rublo caíram para baixas em 30 de março.
2. A Casa Branca anunciou a liberação de 1 milhão de barris de petróleo por dia nos próximos seis meses, e membros da AIE concordaram em liberar uma nova rodada de reservas de petróleo de emergência. A OPEP + adere ao plano original de aumento da produção e considera excluir dados petrolíferos da AIE. A administração Biden anunciou o plano de lançamento da maior reserva estratégica de petróleo (SPR) da história dos EUA, que lançará uma média de 1 milhão de barris de reservas estratégicas de petróleo no mercado todos os dias nos próximos seis meses. Afetado por esta notícia, o preço de liquidação dos futuros de petróleo bruto WTI caiu 6,99% sobre o 31º e os futuros de petróleo bruto Brent caiu 4,88%. Os 31 Estados membros da agência internacional de energia concordaram em 1º de abril em liberar novo petróleo das reservas de emergência em resposta à turbulência do mercado causada pelo conflito entre Rússia e Ucrânia. A Opep + insistiu em aumentar a produção passo a passo. Na reunião on-line de 31 de maio, aprovou o plano de aumento da produção de 432000 barris de fornecimento de petróleo por dia. Ao mesmo tempo, a Opep + decidiu excluir quaisquer dados fornecidos pela IEA de sua estimativa de produção de petróleo bruto nesta reunião. Embora os Estados Unidos aumentem a liberação de reservas de petróleo, ele só pode compensar o curto prazo oferta de petróleo e demanda gap. O equilíbrio apertado entre a oferta de petróleo a longo prazo e demanda é difícil de quebrar. Esperamos que o petróleo ainda vai flutuar em um alto nível este ano.
3. Os Estados Unidos divulgaram os últimos dados de emprego em março. Entre eles, foram adicionados 431000 novos empregados não agrícolas, ligeiramente abaixo das expectativas do mercado; A taxa de participação no trabalho foi de 62,4%, alinhada com as expectativas do mercado; A taxa de desemprego foi de 3,6%, e o salário médio por hora aumentou 5,6% ano a ano, ambos superando as expectativas do mercado. Em comparação com antes da epidemia, a lacuna atual do mercado de trabalho nos Estados Unidos é inferior a 1,6 milhão. De acordo com o atual nível de emprego, a lacuna será fechada em breve. A recuperação contínua do emprego, a melhoria da estrutura do emprego e o rápido aumento do crescimento salarial mudaram o julgamento do Fed sobre o mercado de trabalho. Powell disse em seu último discurso que a taxa de melhoria do emprego é muito mais rápido do que o esperado, o salário nominal está aumentando na taxa mais rápida em décadas, e o mercado de trabalho dos EUA é muito forte e extremamente tenso, que é ainda mais tenso do que antes da epidemia. Em fevereiro, a inflação dos EUA atingiu uma nova alta de 7,9%. Afectada pelo conflito entre Rússia e Ucrânia, espera-se que a inflação dos EUA continue a subir e a cair lentamente, o que agrava ainda mais as perspectivas de inflação. Esperamos que, sob o aumento do nível de inflação e forte situação de emprego, o Federal Reserve atuará mais rápido, aumente as taxas de juros em 50bp em sua reunião em maio e implemente o processo de contração da mesa mais rápido do que a contração da rodada anterior.
Além disso, documentos importantes emitidos pelos governos locais e ministérios nesta semana incluem:
1. Plano de acção para promover o crescimento estável da economia industrial na província de Fujian
2. Várias políticas e medidas do município de Chongqing para promover o crescimento constante da economia industrial
3. Tianjin 2022 plano de abastecimento de terras de construção estatal
4. plano de ação da província de Zhejiang para promover o progresso constante e melhoria da qualidade da economia industrial
5. Plano de ação para tratamento especial da falsificação de materiais agrícolas na província de Qinghai em 2022
6. opiniões políticas da província de Zhejiang sobre a promoção da recuperação e desenvolvimento de indústrias difíceis na indústria de serviços
7. Pareceres sobre fazer um bom trabalho no trabalho fundamental de apoio financeiro e promover de forma abrangente a revitalização rural em 2022
8. Várias políticas e medidas para responder eficazmente à epidemia e ajudar as pequenas e médias empresas a aliviar as dificuldades
9. Várias medidas para a construção de um sistema de mercado de alto padrão em Tianjin
10. Aviso do escritório geral do Conselho de Estado sobre impressão e distribuição do plano de desenvolvimento da medicina tradicional chinesa no 14º plano quinquenal
11. Várias políticas e medidas da província de Heilongjiang para apoiar o desenvolvimento acelerado da economia digital
12. Comunicação do Município de Chongqing sobre medidas para implementar várias políticas de promoção da recuperação e desenvolvimento de indústrias difíceis na indústria de serviços
13. Comunicação sobre redução e isenção de renda para pequenas e micro empresas e famílias industriais e comerciais individuais no setor de serviços em 2022
Algumas medidas para a construção do mercado na província de Hubei
15. Várias políticas da província de Hunan para promover o crescimento constante da economia industrial
16. Várias políticas da província de Hunan para promover a recuperação e desenvolvimento de algumas indústrias difíceis na indústria de serviços
17. opiniões políticas da província de Zhejiang sobre a promoção da recuperação e desenvolvimento de indústrias difíceis na indústria de serviços
Dica de risco: o crescimento epidêmico da China superou as expectativas, a situação internacional mudou e a incerteza no futuro aumentou.
