Principais pontos de investimento
Aço: a epidemia tem um impacto no upstream, médio e downstream da cadeia industrial. É mais difícil para as empresas siderúrgicas obter matérias-primas, o transporte de produtos acabados é limitado, o downstream está estagnado devido ao controle epidêmico ou escassez de matérias-primas, e o preço das commodities tende a subir no ambiente de logística pobre, o que é semelhante ao aumento do preço dos vegetais no ambiente de controle epidêmico. Além disso, devido à expectativa de incerteza logística, a cadeia industrial tem a tendência de aumentar a preparação de matérias-primas. Além disso, o mercado fora de Xangai é relativamente forte, e a corrida downstream após a epidemia é esperada, o preço preto a curto prazo ainda é relativamente forte, e o ponto de inflexão do preço preto pode aparecer após a corrida após a epidemia. A médio prazo, o ajustamento de curto ciclo dos imóveis desde o segundo trimestre do ano passado permanece por concluir.
Carvão: com o advento do tradicional off-season, o preço do carvão térmico caiu esta semana. No entanto, considerando o estoque, capacidade de transporte, nível de demanda e preços no exterior, espera-se que o espaço para correção de preços é limitado, e a flutuação de preços de curto prazo tem pouco impacto sobre o valor das empresas de carvão. O carvão de coque inaugurou a alta temporada, a demanda por reabastecimento do armazenamento em usinas de coque a jusante foi gradualmente liberada, a vontade de compra foi fortalecida e o impulso crescente foi óbvio. No geral, o desempenho Q1 das empresas de carvão é esperado para ser muito brilhante. O preço da associação de longo prazo do carvão de energia Q2 é difícil de recuar, o preço da associação de longo prazo do carvão de coque ainda está aumentando, e o desempenho Q2 deve continuar a ser alto. Recentemente, as empresas carboníferas divulgaram sucessivamente seus relatórios anuais para 2021. A tendência de alta pontuação, vermelho e alto dividendo é óbvia. A indústria carbonífera deve ter preços elevados de médio e longo prazo sem grandes despesas de capital. Será uma característica importante da indústria retornar continuamente altos retornos aos investidores. Em geral, a capacidade de estoque é um recurso escasso. Os estoques de carvão são geralmente avaliados em 4-6 vezes, e a estabilidade das expectativas de preços e lucro é melhorada. Sugere-se a disposição ativa dos estoques de carvão em 2022. Em termos de recomendação individual de ações, empresas com alta proporção de associação de longo prazo têm crescimento de desempenho mais estável, empresas com alta proporção de carvão no mercado têm avaliação mais atraente, e empresas com grandes vantagens de tipos de carvão ou lógica de crescimento de produção têm forte competitividade α Além disso, a avaliação das reservas de carvão será melhorada positivamente. Sugere-se que as reservas de carvão térmico se concentrem em: Jinneng Holding Shanxi Coal Industry Co.Ltd(601001) , Shaanxi Coal Industry Company Limited(601225) , energia Yankuang, China Shenhua Energy Company Limited(601088) China Coal Energy Company Limited(601898) Shanxi Coal International Energy Group Co.Ltd(600546) Beijing Haohua Energy Resource Co.Ltd(601101) , energia de investimento em energia. Sugere-se que as reservas de carvão metalúrgico prestem atenção a: Shanxi Lu’An Environmental Energydev.Co.Ltd(601699) , Pingdingshan Tianan Coal Mining Co.Ltd(601666) , Shanxi Coking Coal Energy Group Co.Ltd(000983) , Huaibei Mining Holdings Co.Ltd(600985) , Jizhong Energy Resources Co.Ltd(000937) , Shanxi Coking Co.Ltd(600740) . Atenção recomendada por antracite: Shanxi Lanhua Sci-Tech Venture Co.Ltd(600123) . Sugere-se que as existências de coca-cola prestem atenção a: Shanxi Meijin Energy Co.Ltd(000723) , Jinneng Science&Technology Co.Ltd(603113) , grupo China Xuyang, Kailuan Energy Chemical Co.Ltd(600997) , Shaanxi Heimao Coking Co.Ltd(601015) .
Metais não ferrosos: o custo e o apoio à demanda externa continuaram, e o preço dos metais comuns continuou a ser alto. 1) Metais preciosos, aversão ao risco diminuiu, dados não agrícolas eram fortes e os preços do ouro estavam sob pressão. Durante a semana, houve um sinal positivo das negociações ucranianas russas, e a preferência do mercado por ativos de risco recuperou. No entanto, os EUA anunciaram fortes dados de emprego não agrícola em março, o que impulsionou o rendimento do dólar americano e do bônus do Tesouro dos EUA a dez anos mais fortes. Ao mesmo tempo, a inflação era alta, e o mercado esperava aumentar a taxa de juros ativamente pela Reserva Federal dos EUA, que colocou alguma pressão sobre o preço do ouro. A partir de 1º de abril, o ouro Comex fechou em US $ 1942,7 / oz, queda de 0,59% mês em relação ao mês; COMEX prata fechou em US $ 24,654 / oz, queda de 3,75% mês em relação ao mês; SHFE ouro fechado em 396,26 yuan / g, para baixo 1,35% mês em mês; SHFE prata fechado em 55038 yuan / kg, para baixo 3,80% mês em mês. 2) Metais básicos, a crise energética europeia apoia os preços dos metais, e a epidemia impactou a demanda a jusante da China. Durante a semana, a lei russa sobre a liquidação de energia em rublos continuou a ter um impacto considerável no mercado, e a questão da energia continua a ser a chave para apoiar os preços; No entanto, os preços do cobre e do alumínio caíram, principalmente devido às preocupações do mercado sobre o enfraquecimento do consumo a jusante causado pela epidemia da China. Especificamente, LME cobre, alumínio, chumbo, zinco, estanho e níquel subiram ou caíram – 0,1%, – 5,1%, 3,4%, 6,2%, 4,0% e – 6,3%, respectivamente esta semana, e os preços subiram ou caíram.
Materiais de construção: no momento atual, sugerimos prestar atenção a várias linhas principais de materiais de construção e investimento de novos materiais. em primeiro lugar, a prosperidade e desempenho cumprimento são selecionados a partir de fibras de carbono, areia de quartzo e indústrias de fibra de vidro; Em segundo lugar, a melhoria marginal da política imobiliária, com foco no layout de materiais de construção de marca; Terceiro, placa de gesso e cimento são preferidos para defesa desvalorizada: a característica comum é bom fluxo de caixa e padrão de competição; Em quarto lugar, na parte inferior do ciclo da indústria de vidro fotovoltaico, não há basicamente nenhum risco descendente na indústria sob o apoio do custo, e há um ponto de inflexão no inventário de vidro float, esperando que o preço se estabilize e se recupere sob o impulso da demanda. 1) No campo de novos materiais, a “oferta limitada no exterior”, a explosão da demanda em novos campos de energia, como vento, luz e hidrogênio a jusante da fibra de carbono, e líder da China “moendo uma espada em dez anos”; No futuro, a expansão da capacidade e a redução de custos levarão a superação no campo civil; Zhongfu Shenying, líder de fibra de carbono, deve ser listado e negociado em 6 de abril. Sugere-se que se concentre nele e em outros alvos da cadeia da indústria de fibra de carbono, como Jilin Carbon Valley, Jilin Chemical Fibre Co.Ltd(000420) etc. Areia de quartzo de alta pureza / vidro de cobertura eletrônica inaugurou a oportunidade industrial de aumento de alta demanda + ressonância alternativa doméstica, e UTG saudou o surto de demanda. 2) Layout de materiais de construção da marca no momento certo, esperando a rosa do tempo. Desde o segundo semestre do ano, a avaliação e o desempenho dos materiais de construção da marca foram mortos sob demanda fraca + pressão de capital + alto custo. Recentemente, a “implementação de políticas devidas à cidade” vem gradualmente fazendo esforços, como o aumento acentuado do calor do primeiro leilão em Hefei e a redução das taxas de juros hipotecários em muitos lugares. Na ausência de melhoria significativa nos fundamentos imobiliários, a política continuou a relaxar as expectativas, o risco de crédito enfrentado pela cadeia imobiliária e a expectativa pessimista da demanda do mercado foram reparados, e a placa recuperou como um todo. De acordo com a retomada histórica, o fim da política imobiliária geral corresponde ao fim da valorização dos materiais de construção da marca. O fim desta rodada de política/avaliação aparece no 21q4. Esperamos que o fim dos fundamentos apareça no 22q1. No lado dos custos, as reservas de matérias-primas com preço baixo líder geralmente podem cobrir 22q1, e o recente abrandamento da situação na Rússia e Ucrânia ou a redução do preço do petróleo podem se concentrar na faixa de subdivisão com alta correlação entre custo e preço do petróleo. 3) O desempenho de custo da alocação de cimento é alto. A força de desenvolvimento de infraestrutura e a recuperação marginal de imóveis sob crescimento constante devem apoiar a demanda de cimento para manter uma plataforma alta. No entanto, a coordenação e otimização da lógica do núcleo de cimento no lado da oferta em 22 anos geralmente fortaleceu o escopo e a intensidade do pico de escalonamento este ano do que no ano passado, sobrepondo o centro de preços elevados para manter a lucratividade e tenacidade. 4) Da perspectiva do agente redutor de água, a tração da construção de capital + aumento da margem de lucro bruto + materiais funcionais abrem espaço de crescimento. 5) O ciclo da fibra de vidro está enfraquecido, espera-se que o boom roving continue (energia eólica, automóvel e outro forte apoio à demanda), o preço do pano eletrônico caiu para a faixa inferior, e a margem de segurança atual é alta. 6) Ainda há elasticidade de preço na parte inferior do ciclo de vidro fotovoltaico. Estamos otimistas sobre a expansão adversa e competitividade de custos das principais empresas, e nos concentramos na elasticidade do lucro e crescimento a longo prazo trazidos pela expansão do vidro tradicional para o campo de vidro fotovoltaico; O preço do vidro float caiu ligeiramente, e o estoque da fábrica começou a mostrar um ponto de inflexão esta semana. Mais tarde, com a recuperação gradual da demanda, o preço deve estabilizar e recuperar.
Indústria química: o preço do petróleo bruto atingiu uma nova alta, as despesas globais de capital aqueceram e o líder da indústria de serviços petrolíferos beneficiou plenamente: China Oilfield Services Limited(601808) ; O aumento dos preços do petróleo levou ao aumento e expansão dos preços dos produtos químicos, entre os quais a refinação privada em larga escala beneficiou plenamente: Rongsheng Petro Chemical Co.Ltd(002493) , Hengli Petrochemical Co.Ltd(600346) Jiangsu Eastern Shenghong Co.Ltd(000301) , Hengyi Petrochemical Co.Ltd(000703) , enquanto a cadeia industrial relevante representada pelo filamento de poliéster PTA deverá ser impulsionada tanto pelo custo como pela procura: Tongkun Group Co.Ltd(601233) , Xinfengming Group Co.Ltd(603225) .
O volume tradicional ainda está procurando o fundo, e o valor principal atravessa o ciclo. Como principal corpo da indústria química, o PPI da indústria de fabricação de matérias-primas químicas e produtos químicos em fevereiro de 2022 aumentou 19,70% ano a ano, o que foi positivo por 14 meses consecutivos. Em termos de procura a jusante, de janeiro a dezembro de 2021, a área de habitação recém-iniciada diminuiu 11,4% em termos homólogos, 0,04% mês a mês em dezembro, a área de construção aumentou 5,2% em termos homólogos de janeiro a dezembro, 6,32% mês a mês em dezembro, a área concluída aumentou 11,2% em termos homólogos de janeiro a dezembro e 184,9% mês a mês em dezembro; De janeiro a dezembro, a produção automobilística nacional aumentou 4,8% ano a ano; De janeiro a dezembro, o varejo de roupas, calçados, chapéus, malhas e têxteis aumentou 14,2% em relação ao ano anterior, com forte demanda. Do lado da oferta, o investimento em ativos fixos na indústria química continuou a crescer e, de janeiro a dezembro, o investimento em ativos fixos na indústria química de matérias-primas e produtos químicos aumentou 15,7% em termos homólogos. Sugere-se que se concentre em empresas líderes com excelente qualidade e competitividade central, tais como Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) , Shandong Hualu-Hengsheng Chemical Co.Ltd(600426) , Jiangsu Yangnong Chemical Co.Ltd(600486) Zhejiang Nhu Company Ltd(002001) , Rongsheng Petro Chemical Co.Ltd(002493) Tongkun Group Co.Ltd(601233) Hengli Petrochemical Co.Ltd(600346) . Com a melhoria da consciência da saúde, os substitutos do açúcar tornaram-se a tendência geral dos tempos. Sugere-se prestar atenção aos principais aditivos alimentares no ciclo de negócios Anhui Jinhe Industrial Co.Ltd(002597) . Novos materiais: abraçar ativamente a inovação industrial e reconstrução da cadeia de suprimentos. O progresso científico e tecnológico promove a inovação da demanda de terminais e impulsiona a atualização e desenvolvimento da indústria de manufatura de ponta. Neste processo, a inovação industrial apresentará requisitos mais altos para propriedades de materiais e promoverá o rápido desenvolvimento da nova indústria de materiais. Sugere-se que se concentre no tema da inovação industrial e reconstrução da cadeia de suprimentos: Jiangsu Yoke Technology Co.Ltd(002409) , Shandong Sinocera Functional Material Co.Ltd(300285) , Valiant Co.Ltd(002643) . Além disso, sugere-se focar em empresas de crescimento de alta qualidade: Zhejiang Hailide New Material Co.Ltd(002206) .
Evento de alerta de risco: o declínio acentuado da macroeconomia leva a pressões sobre a demanda; A pressão na extremidade da alimentação continua a aumentar. A taxa de crescimento económico é inferior ao esperado; Regulamentação excessiva das políticas; Substituição de energias renováveis, etc. Risco de impacto na importação de carvão. Flutuação macroeconômica, importação e proteção ambiental e outros riscos de flutuação de políticas, riscos de flutuação do preço do ouro, vendas de veículos novos de energia são menores do que os riscos esperados, e as premissas do cálculo da oferta e demanda da indústria são menores do que os riscos esperados. Riscos de recessão macroeconómica; A epidemia levou a uma demanda menor do que o esperado; Risco de flexibilização da restrição de produção e nova capacidade de produção; Risco de baixo volume de negócios de capital das empresas finais 2B. Risco macroeconómico descendente, risco de flutuação do preço do petróleo bruto e risco de operação empresarial.
