Shanghai Pharmaceuticals Holding Co.Ltd(601607) pode Yunnan Baiyao Group Co.Ltd(000538) quebrar o gargalo do lucro?

O maior grupo da indústria farmacêutica da China está unido com as empresas líderes da conhecida medicina tradicional chinesa, mas as opiniões da indústria são misturadas

Em 7 de abril, Shanghai Pharmaceuticals Holding Co.Ltd(601607) anunciou que o resumo de emissão e subscrição e documentos relevantes dos projetos de aumento fixo da empresa haviam sido arquivados e aprovados pela CSRC.

De acordo com a divulgação, Shanghai Pharmaceuticals Holding Co.Ltd(601607) emitiu cerca de 187 milhões de ações e 666 milhões de ações para Shanghai Tandong Enterprise Consulting Service Co., Ltd., uma subsidiária integral de Shanghai Shangshi, o acionista controlador, e Yunnan Baiyao Group Co.Ltd(000538) investidores estratégicos, respectivamente, a um preço de oferta não pública de 16,39 yuan / ação, com um capital total levantado de cerca de 13,975 bilhões de yuan.

Entre eles, Shanghai Tandong e Yunnan Baiyao Group Co.Ltd(000538) respectivamente subscreveram 3,065 bilhões de yuans e 10,91 bilhões de yuans, e o período de bloqueio das ações emitidas foi de 36 meses.

Shanghai Pharmaceuticals Holding Co.Ltd(601607) disse que usaria 3 bilhões de yuans para pagar as dívidas da empresa, e o resto seria usado para complementar o capital de giro.

Embora os dois gigantes farmacêuticos se unissem, a resposta do mercado foi plana. No final do dia, Shanghai Pharmaceuticals Holding Co.Ltd(601607) a ações foram reportadas em 21,97 yuan / ação, queda de 6,79%; As ações de Hong Kong caíram 6,27% para HK $ 13,76 por ação.

em conjunto Yunnan Baiyao Group Co.Ltd(000538)

De acordo com o anúncio, já em 12 de maio de 2021, o plano de aumento fixo divulgado por Shanghai Pharmaceuticals Holding Co.Ltd(601607) pretende levantar não mais do que 14,384 bilhões de yuans de Xangai Tan Dong e Yunnan Baiyao Group Co.Ltd(000538) como investidores estratégicos, dos quais Yunnan Baiyao Group Co.Ltd(000538) pretende subscrever não mais do que 11,229 bilhões de yuans.

De acordo com a divulgação deste aumento fixo, espera-se que Yunnan Baiyao Group Co.Ltd(000538) detenha Shanghai Pharmaceuticals Holding Co.Ltd(601607) 1802% das ações após a conclusão desta oferta não pública de ações; A Shanghai Tandong é uma subsidiária integral da Shanghai Shangshi, o acionista controlador da empresa, pelo que a subscrição das acções da empresa pela Shanghai Tandong constitui uma transacção com partes coligadas.

A conclusão desta oferta não levará a mudanças no controle da empresa. Shanghai real estate group, Shanghai real estate e Shanghai Pharmaceutical Group ainda são os acionistas controladores da empresa, e Shanghai SASAC ainda é o controlador real da empresa; O partido Yunnan Baiyao Group Co.Ltd(000538) participará razoavelmente na governança Shanghai Pharmaceuticals Holding Co.Ltd(601607) e nomeará um candidato para diretor executivo, um candidato para diretor não executivo e um candidato para supervisor para a empresa.

De acordo com informações públicas, Shanghai Pharmaceuticals Holding Co.Ltd(601607) (doravante referido como Shanghai Pharmaceuticals Holding Co.Ltd(601607) ) como um dos maiores grupos da indústria farmacêutica na China, o principal negócio da empresa abrange a indústria farmacêutica, distribuição e varejo. É relatado que a escala do setor de negócios de medicina tradicional chinesa da empresa ultrapassou 7 bilhões de yuans, com 7 principais empresas de medicina tradicional chinesa, como materiais medicinais Shangyao, farmacêutica Hu qingyutang e Zhengda qingqingbao, 3 fórmulas confidenciais nacionais e 9 marcas principais amplamente reconhecidas, como Shenxiang, Leishi, qingqingbao e Hu qingyutang.

Yunnan Baiyao Group Co.Ltd(000538) é uma empresa líder bem conhecida da medicina tradicional chinesa na indústria. Tem fórmula confidencial nacional e 7 subsidiárias da medicina tradicional chinesa. Criou muitos produtos estrela, como pasta de dentes, aerossol e band aid de 0 a 1 no campo da saúde da medicina tradicional chinesa, e acumulou experiência valiosa no campo da saúde da medicina tradicional chinesa.

century old giant

Shanghai Pharmaceuticals Holding Co.Ltd(601607) foi listado no mercado de ações A desde 1994. É um estoque de amostra de CSI 300 e pode definitivamente ser dito ser um gigante na indústria. A empresa, anteriormente conhecida como Shanghai No. 4 fábrica farmacêutica, foi fundada em 1866 e tem uma história de mais de 100 anos.

Deste ponto de vista, Shanghai Pharmaceuticals Holding Co.Ltd(601607) em si não é pobre em força, mas tal gigante tem um valor de mercado de apenas 62,458 bilhões de yuans, enquanto Yunnan Baiyao Group Co.Ltd(000538) tem um valor de mercado de 100 bilhões de yuans.

Em termos de negócios, o negócio de distribuição farmacêutica tem sido a principal fonte de receita para Shanghai Pharmaceuticals Holding Co.Ltd(601607) por muitos anos. Em 2021, sua receita atingiu 190616 bilhões de yuans, representando 88,32%, mas sua margem de lucro bruto foi de apenas 6,52%; A segunda é a indústria farmacêutica, com uma receita de 25,098 bilhões de yuans em 2021. Embora a margem de lucro bruto tenha atingido 58,75%, o negócio foi responsável por apenas 11,62%. Em termos de sua região de vendas, é dominado principalmente pelo mercado chinês, representando quase 99%.

Alguns investidores salientaram que as empresas de circulação farmacêutica são “pressionadas” pelas empresas a montante e a jusante e, para alcançar um rápido desenvolvimento, precisam de cooperar profunda e amplamente com os fabricantes a montante para garantir o fornecimento de produtos; Por um lado, acelere o layout da rede de vendas downstream e estabeleça de forma abrangente relações de cooperação com várias instituições médicas.

Na expansão de M&A de Shanghai Pharmaceuticals Holding Co.Ltd(601607) , há muitas aquisições de alto prêmio, o que também leva ao aumento contínuo do goodwill de Shanghai Pharmaceuticals Holding Co.Ltd(601607) . Em 2011, a boa vontade de Shanghai Pharmaceuticals Holding Co.Ltd(601607) era de apenas 2,989 bilhões de yuans. Após a fusão e integração, sua boa vontade atingiu 11,239 bilhões de yuans em 2021.

Além disso, nos últimos anos, a dívida de Shanghai Pharmaceuticals Holding Co.Ltd(601607) continuou a aumentar, e o rácio do passivo dos ativos aumentou ano após ano. Até 2021, o rácio do ativo da dívida atingiu 63,68%. A enorme dívida também causará uma grande acumulação de despesas de juros nas despesas financeiras. De acordo com os dados do relatório anual de 2021, as despesas financeiras por si só atingirão 1,245 bilhão de yuans.

Embora fortemente endividado, Shanghai Pharmaceuticals Holding Co.Ltd(601607) ainda investiu fortemente na pesquisa e desenvolvimento de medicamentos inovadores. De acordo com os dados do relatório anual, em seu pipeline inovador de medicamentos, 6 estão em fase de pesquisa crítica ou fase clínica III.

No entanto, ao mesmo tempo, a I&D de medicamentos inovadores não pode trazer ganhos imediatos. Desde o aumento do investimento em I&D, de 2018 a 2020, Shanghai Pharmaceuticals Holding Co.Ltd(601607) as taxas de despesa em I&D foram de 0,7%, 0,7% e 0,9%, respectivamente, enquanto a taxa de juros líquida foi menor e permaneceu abaixo de 3%.

pode complementar

Yunnan Baiyao Group Co.Ltd(000538) o entusiasmo pelo investimento transfronteiriço é óbvio para todos na indústria.

O relatório anual mostra que em 2021, Yunnan Baiyao Group Co.Ltd(000538) alcançou uma receita operacional de 36,374 bilhões de yuans, um aumento de 11,09% ano a ano; O lucro líquido atribuível às ações foi de 2,804 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 49,17%, que foi a primeira queda no lucro líquido de Yunnan Baiyao Group Co.Ltd(000538) nos últimos 10 anos.

Em 2021, Yunnan Baiyao Group Co.Ltd(000538) investiu em 9 ações, incluindo o grupo Xiaomi e Jiangsu Hengrui Medicine Co.Ltd(600276) etc., com graus variados de perdas. Entre elas, o investimento no grupo Xiaomi perdeu mais de 1,4 bilhão de yuans, Jiangsu Hengrui Medicine Co.Ltd(600276) perdeu 220 milhões de yuans, e a perda cumulativa de 9 ações foi de quase 2 bilhões de yuans.

Do ponto de vista do segmento de negócios, o antigo gigante da medicina tradicional chinesa alcançou a segunda posição da indústria de pasta de dentes na China devido a produtos químicos diários transfronteiriços, e Yunnan Baiyao Group Co.Ltd(000538) tornou-se a empresa líder na grande indústria de saúde da China.

No entanto, ao mesmo tempo, os problemas de baixo investimento em P & D e fraca capacidade de inovação na indústria de medicina tradicional chinesa também perplex Yunnan Baiyao Group Co.Ltd(000538) . De acordo com os dados do relatório financeiro, o investimento em I & D de Yunnan Baiyao Group Co.Ltd(000538) em 2021 foi de 331 milhões, apenas 16,65% de Shanghai Pharmaceuticals Holding Co.Ltd(601607) .

Do ponto de vista dos produtos inovadores, a única variedade proeminente de Yunnan Baiyao Group Co.Ltd(000538) produtos de medicina tradicional chinesa é trauma. Alguns investidores duvidam que Yunnan Baiyao Group Co.Ltd(000538) tem fraca capacidade de inovação, e suas vantagens na medicina tradicional chinesa são “costelas de frango” para Shanghai Pharmaceuticals Holding Co.Ltd(601607) que quer desenvolver medicamentos inovadores.

O repórter também observou que em 2021, Yunnan Baiyao Group Co.Ltd(000538) concluiu a aquisição da tecnologia médica do grupo Yunnan Baiyao Group Co.Ltd(000538) Hefei Co., Ltd., recém-criada Yunnan Baiyao Group Co.Ltd(000538) Tiancui Catering Management Co., Ltd., Yunnan Yunyao flavor Co., Ltd. e outras 12 empresas, e acrescentou 13 subsidiárias à declaração. Ao mesmo tempo, também está marchando para os campos da beleza médica, cuidados orais e novos serviços de saúde de varejo, ciência da pele e assim por diante.

Essa cooperação pode realmente ser benéfica para Shanghai Pharmaceuticals Holding Co.Ltd(601607) China? O repórter perguntou sobre aspectos Shanghai Pharmaceuticals Holding Co.Ltd(601607) mas até o momento da imprensa, nenhuma resposta foi recebida.

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