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No futuro próximo, espera-se que o crescimento estável da China continue a ser apoiado: para além da declaração anterior do comité permanente nacional segundo a qual deve utilizar atempadamente os instrumentos de política monetária para apoiar de forma mais eficaz o desenvolvimento da economia real China Railway Group Limited(601390) dados de negócios do primeiro trimestre mostraram que o valor do contrato recém-assinado no primeiro trimestre foi de 605,74 bilhões de yuans, um aumento de 84% ano a ano, o que verificou que a política de crescimento constante da infraestrutura deve funcionar; Além disso, o número de cidades que relaxaram a política imobiliária na China também está aumentando. O acompanhamento deve também centrar-se nas alterações dos microdados.
A ata da reunião da Reserva Federal em março aumentou significativamente a probabilidade de aumentar as taxas de juros em 50bp na reunião de maio, e o processo de redução da tabela foi muito mais do que o esperado. Está previsto reduzir a escala de ativos detidos pela Reserva Federal em até 95 bilhões de dólares por mês, enquanto a maior escala da redução da tabela anterior é de 50 bilhões de dólares por mês. A última rodada de contração foi obviamente ruim para os ativos financeiros, então precisamos estar vigilantes contra o risco de ajuste do índice de ações global no futuro. Desde 2007, o balanço do Federal Reserve tem uma correlação significativa com ativos financeiros, uma correlação positiva significativa com ações dos EUA tão alta quanto 0,9, uma correlação negativa com a taxa de juros das obrigações dos EUA tão alta quanto -0,849, e uma certa correlação positiva com Xangai e Shenzhen 300 de 0,68; No entanto, a correlação entre o balanço do Fed e commodities foi baixa, registrando 0,56.
Em termos de mercadorias. No nível macro, os três principais PMIS da China ajustaram significativamente em março. Sob o impacto repetido da epidemia da China, os três principais índices de fabricação oficial, não manufatura e PMI abrangente caíram em março. Atualmente, a grave situação epidêmica em Xangai também vai arrastar para baixo o acompanhamento das exportações da China. No nível micro, os imóveis e infraestrutura com alta correlação com a demanda de commodities ainda não fizeram esforços significativos: a partir da semana de 7 de abril, a produção de fios, armazém de fábrica e armazém social mudaram de declínio para aumento, e a biblioteca social terminou as quatro semanas anteriores consecutivas de declínio. De acordo com nossa última pesquisa, afetada pela situação epidêmica, imóveis fracos e início lento de projetos de engenharia, a construção downstream declinou ano a ano por duas semanas consecutivas e começou a diminuir ligeiramente mês a mês. Sob o jogo de forte expectativa e fraca realidade, ainda precisamos observar o sinal de estabilização e melhoria da demanda interna, e a demanda interna produtos industriais permanecem neutros; As commodities da cadeia de petróleo bruto precisam estar vigilantes contra a atenuação da situação na Ucrânia e na Rússia e os riscos de ajuste trazidos pela conclusão das negociações nucleares entre os Estados Unidos e o Irã. Além disso, em 6 de abril, a AIE disse que a escala total de dumping de seus Estados-Membros atingiu 240 milhões de barris, ou seja, os Estados Unidos adicionaram 120 milhões de barris desta vez, mais os 60 milhões de barris anteriores de reservas de dumping, um total de 180 milhões de barris, enquanto outros Estados-Membros despejaram 120 milhões de barris no total. Afetado pela situação na Ucrânia e na Rússia, o preço global do fertilizante químico continua a subir, Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) com base no gargalo da oferta e transmissão de custos, a lógica de alta ainda é relativamente suave; Além disso, com o apoio do tempo seco, da transmissão global da inflação e de outros fatores, commodities moles como algodão e açúcar também merecem atenção; No nível dos metais preciosos, o Fed elevou as taxas de juros pela primeira vez, superou a alta inflação nos Estados Unidos, e manteve a visão de caça a barganha e por muito tempo.
Estratégia (classificação de força): Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) (algodão, açúcar, soja, farelo de soja, etc.), caça a pechinchas e longa duração de metais preciosos; O custo dos metais não ferrosos (demanda interna), metais não ferrosos (demanda interna), produtos químicos não ferrosos (demanda interna), metais não ferrosos (nova demanda industrial) e metais não ferrosos (demanda externa);
Futuros de índices de acções: neutros.
Ponto de risco: risco geopolítico; Risco epidêmico global; A deterioração das relações sino-americanas; A situação no Estreito de Taiwan; A situação na Ucrânia e na Rússia.
