Analisamos a situação de capital do mercado global e do mercado norte-americano a partir de três dimensões: fluxo líquido de capital no mercado secundário, subscrição líquida de fundos e alocação do setor de fundos. De um modo geral, quer se trate do mercado de ações global ou do mercado de ações dos EUA, o nível de capital atual está na fase descendente e ainda está longe do fundo; Em março de 2022, os fundos de curto prazo retornaram, mas achamos que isso não impedirá a continuação da tendência descendente. Ainda enfatizamos nossas visões anteriores: somos cautelosos sobre os mercados de ações no exterior e relativamente otimistas sobre o mercado de ações da China. Para detalhes, consulte nosso relatório “quanto capital retornou das ações de Hong Kong? Como combinar as placas de recuperação?” “O índice Hang Seng atingiu a média móvel de 250 meses pela primeira vez em 30 anos e estrategicamente alocado ações de Hong Kong”, “ações da China: adicionando posições” e “perspectivas estratégicas do mercado de ações da China em 2022: do mais baixo para o primeiro, seja cauteloso no primeiro semestre do ano”.
Mercado no seu conjunto
Fluxo líquido de capital do mercado secundário: espera-se que o rendimento a curto prazo e a tendência descendente a médio e longo prazo se mantenham. Tanto no mercado acionário global como nos EUA, houve retorno de capital no mercado secundário em março de 2022. No entanto, na perspectiva do alongamento do eixo temporal, ainda há um certo espaço descendente na fase atual em comparação com muitos níveis inferiores da história. A tendência descendente do fluxo de capital deve continuar sob a influência do declínio dos fundamentos globais, do aumento das taxas de juros pelo Federal Reserve e da contração da tabela.
A subscrição líquida do fundo flui na mesma direcção que os fundos no mercado secundário para verificar ainda mais o ciclo descendente do fluxo de capital. Após a assinatura líquida épica em 20202021, a assinatura líquida do fundo entrou no canal descendente em 2022. Como o comportamento de aplicação e resgate do fundo é afetado pelo aumento e queda do mercado, o declínio da subscrição líquida fica atrás do fluxo líquido de capital do mercado secundário. Atualmente, a subscrição líquida do fundo e a entrada líquida do mercado secundário diminuem ao mesmo tempo, o que indica ainda que se encontra no ciclo descendente do fluxo de capital.
Sub-placa
O fluxo líquido de capital do setor do ciclo a montante (energia e matérias-primas) continua a um nível elevado e o fundo está sobrealocado no seu conjunto. Para o setor do ciclo upstream (energia e matérias-primas), o fluxo global de capital está em um nível elevado e longe do fundo, enquanto o fundo está em um estado de alocação excessiva em geral, e o sentimento do mercado está em um nível elevado. Sugerimos que os investidores não devem recuperar o atraso.
O fluxo líquido de capital de outros setores cíclicos diminuiu acentuadamente, mas ainda há margem para declínio. A médio e longo prazo, o fluxo líquido de capital encontra-se em fase de evidente declínio, actualmente relativamente baixo, mas ainda há uma distância considerável do fundo. Afectado pela tendência macro global, acreditamos que ainda há um certo espaço de saída no futuro, e a alocação ultra-baixa do fundo para cada placa de ciclo é mais diferenciada.
O mercado secundário do setor de defesa (consumo obrigatório e serviços públicos) desvia-se do fundo. Para o setor de defesa (consumo obrigatório e serviços públicos), o nível de capital do mercado secundário e do fundo diverge, o primeiro flutua no meio, enquanto o segundo cai no alto, com grande incerteza subsequente.
