Em 6 de abril de 2022, o comitê permanente nacional divulgou uma série de informações importantes. Acreditamos que os players do mercado aumentaram devido às mudanças na situação epidêmica. Estabilizar os players do mercado é garantir o emprego. Atualmente, o foco da política monetária é o crédito. O crédito é o meio mais eficaz para ampliar o crédito e uma maneira eficaz de promover as empresas para expandir as despesas de capital e evitar a ociosidade financeira. A reunião propôs uma série de amplos instrumentos de crédito, entre os quais o pequeno re-empréstimo para apoiar a agricultura fornecerá fundos de baixo custo para instituições financeiras. O fortalecimento da avaliação dos empréstimos manufatureiros promoverá o rápido crescimento dos empréstimos manufatureiros. A orientação especial para o re-empréstimo apoia a inovação científica e tecnológica e previdência inclusiva. Além disso, o encontro também criou demanda de empréstimos através de medidas de crescimento estável para estimular a oferta de crédito. Acreditamos que as ferramentas de política monetária tendem a diminuir as reservas mínimas no segundo trimestre, enquanto a probabilidade de redução da taxa de juros é baixa.
I. Os intervenientes no mercado aumentaram devido a mudanças na situação epidêmica
Recentemente, a situação epidêmica na China tem ocorrido com frequência, e a situação epidêmica agregada nacional tem ocorrido com frequência. É o maior surto local desde a epidemia em Wuhan. Sob a orientação da política de zeração, todas as cidades tomaram medidas rigorosas de vedação e controle para lidar com isso, o que tem um grande impacto no consumo e assuntos relevantes do mercado. A atual reunião do comitê permanente nacional apontou que "devemos fortalecer a garantia de resgate e emprego". Acreditamos que a reunião enfatiza ainda mais ajudar os atores do mercado a resgatar e resolver dificuldades, visando liberar o sinal positivo de ajudar continuamente as empresas a resgatar e desenvolver-se.
II. Estabilizar o corpo principal do mercado é garantir o emprego
O Comité Permanente nacional tornou mais uma vez claro a garantia do emprego através da estabilização dos intervenientes no mercado. No final de 2021, sob a tripla pressão de redução da demanda, choque da oferta e enfraquecimento da expectativa, os players do mercado estão enfrentando muitos desafios. Portanto, o relatório de trabalho do governo exige que as macropolíticas mobilizem uma série de políticas como finanças, emprego, moeda e tributação para estabilizar os players do mercado e garantir o emprego. Desde o primeiro trimestre de 2022, a epidemia local expandiu-se, impactando ainda mais o funcionamento da produção industrial e indústria de serviços, pressionando os assuntos do mercado e impactando o emprego, e o nível de tomada de decisão tomou várias medidas para responder ativamente. Em 21 de março, o comitê permanente nacional deixou claro que medidas de alívio eficientes para vários assuntos do mercado são as medidas-chave para estabilizar o crescimento e estabilizar os assuntos do mercado e garantir o emprego, fortalecer a implementação da política de desconto de imposto de retenção, aumentar a inclinação para pagamentos de transferência e fortalecer os recursos financeiros dos governos de base; A atual reunião do comitê permanente nacional apelou a uma maior alívio e segurança do emprego, a implementação de medidas substantivas de alívio, como o adiamento do pagamento dos prêmios de seguro de pensão, o alargamento da política de expansão do seguro de desemprego e o aumento da proporção de estabilização do emprego e retorno do seguro de desemprego em pequenas, médias e micro empresas. Ao mesmo tempo, as províncias com maior impacto da epidemia também introduziram ativamente políticas de socorro. Shenzhen emitiu "30 artigos" de alívio de mercado em 25 de março, e Xangai emitiu "21 artigos" de políticas de alívio de mercado em 29 de março, com foco na implementação de uma série de medidas, tais como redução de impostos, redução de renda, pagamento diferido da previdência social e habitação fundo providente, redução do custo da água, eletricidade e gás, e aumento do apoio para indústrias específicas.
III. O foco da política monetária é o crédito
A actual reunião do comité permanente nacional propôs: "uma utilização atempada e flexível de uma variedade de instrumentos de política monetária, uma melhor execução das duas funções de agregado e estrutura e um aumento do apoio à economia real". Acreditamos que a intenção política atual de estabilizar o crescimento através da flexibilização do crédito ainda é clara, e o foco da política monetária ainda é a flexibilização do crédito. O crédito é o meio mais eficaz para ampliar o crédito e uma maneira eficaz de promover as empresas a expandir as despesas de capital e evitar a ociosidade financeira. Este ano, "expandir a escala de novos empréstimos" também apareceu pela primeira vez no relatório de trabalho do governo, refletindo a determinação do nível de política para estabilizar crédito e crédito.
IV. Disponibilização de fundos de baixo custo para instituições financeiras, apoiando a agricultura e o refinanciamento em pequena escala
O Comité Permanente nacional salientou a necessidade de "aumentar os pequenos empréstimos destinados a apoiar a agricultura", considerando que esta medida se destina principalmente a fornecer fundos de baixo custo às instituições financeiras e, em seguida, a aumentar o apoio ao crédito para a agricultura, pequenas e micro empresas e empresas privadas, além de constituir uma medida importante para estabilizar os intervenientes no mercado e garantir o emprego. Actualmente, a taxa de juro do pequeno refinanciamento agrícola a um ano é de 2%, enquanto a taxa de juro do MLF a um ano é de 2,85%, o primeiro tem óbvia vantagem de custo. Após o surto em 2020, o banco central aumentou o montante especial de refinanciamento e redesconta em 500 bilhões de yuans, e baixou a taxa de juros de pequenos refinanciamentos para apoio agrícola. O saldo de pequenos refinanciamentos para apoio agrícola aumentou em 309,8 bilhões de yuans no final do segundo trimestre. Espera-se que o montante de pequenos refinanciamentos para apoio agrícola também aumente significativamente após a reunião do comitê permanente nacional.
V. criar procura de empréstimos através de medidas de crescimento estável
A reunião apontou que "devemos colocar o crescimento estável em uma posição mais proeminente, coordenar o crescimento estável, ajustar a estrutura e promover reformas, de modo a estabilizar o mercado macroeconômico". Acreditamos que a diferença esperada desta rodada de crescimento constante reside em que seu caminho será diferente do passado. Em vez de tomar a infraestrutura tradicional imobiliária como a principal força motriz, tomará o investimento industrial e a renovação urbana como a principal força de crescimento constante com forte suplemento de cadeia e reconstrução de fundação industrial (nova energia industrial e inteligência industrial) como a transportadora. Portanto, além da demanda por empréstimos de infraestrutura e empréstimos hipotecários será liberada nas medidas de crescimento constante, a demanda por empréstimos de médio e longo prazo e empréstimos de redução de carbono na indústria transformadora excederá as expectativas. Cabe ressaltar que o Comitê Permanente nacional apelou à "melhoria do nível de serviços financeiros para novos cidadãos", pois acreditamos que novos cidadãos atraem novos cidadãos, como familiares de trabalhadores migrantes, como idosos e crianças, por meio de medidas de equalização de serviços públicos, promovem a urbanização, criam a demanda por moradia educacional, médica e idosa e, em seguida, apoiam habitação acessível, escolas, hospitais e lares de idosos através do crédito.
O MPa reforçou a avaliação dos empréstimos à indústria transformadora e promoveu o rápido crescimento dos empréstimos à indústria transformadora
O Comité Permanente nacional exige claramente que se promova o rápido crescimento dos empréstimos a médio e longo prazo na indústria transformadora, o que está de acordo com o nosso parecer inicial de que o investimento na indústria transformadora é um importante ponto de partida para um crescimento estável, mas a maior diferença de expectativas do mercado é que subestima a contribuição do investimento na indústria transformadora. O segundo trimestre de 2019, o relatório de implementação da política monetária da China, emitido pelo banco central em agosto de 2019, acrescentou a avaliação do banco central sobre empréstimos industriais de bancos comerciais. No primeiro trimestre de 2020, o banco central reforçou ainda mais a avaliação de empréstimos de médio e longo prazo e empréstimos de crédito na indústria transformadora, incluindo três dimensões: nova escala, nova proporção e taxa de crescimento homólogo. Acreditamos que o Comitê Permanente nacional propôs "promover o rápido crescimento dos empréstimos de médio e longo prazo na indústria transformadora", fortalecer ainda mais a avaliação macroprudencial dos empréstimos de manufatura do banco central, cooperar com os governos locais para implementar o forte suplemento de cadeia e transformação estrutural impulsionada pelo "sistema de comprimento da cadeia", e aumentar o apoio à transformação de novas energias e inteligência na indústria transformadora. Sugerimos que, sob o crescimento estável da nova manufatura, o investimento industrial é o principal suporte para o crescimento econômico, e a taxa de crescimento anual deve chegar a 11,1%.
VII. Apoio direcional especial ao crédito de refinanciamento à inovação científica e tecnológica e pensões inclusivas
A reunião propôs "criar dois re-empréstimos especiais para a inovação científica e tecnológica e pensão inclusiva, e o Banco Popular da China fornecerá apoio ao re-empréstimo para o capital do empréstimo respectivamente", e os objetos aplicáveis das ferramentas de re-empréstimo serão ampliados novamente. A promoção da inovação científica e tecnológica, a promoção da otimização e modernização industriais, a quebra do ponto de bloqueio das restrições de oferta e a melhoria da qualidade do desenvolvimento através da inovação são a direção norteadora das políticas chinesas. A orientação e o apoio específicos dos instrumentos de política monetária para a redução das emissões de carbono e dos instrumentos estruturais, tais como o refinanciamento especial para apoiar a utilização limpa e eficiente do carvão, contribuirão para dar pleno cumprimento às duas funções da política monetária em termos de agregado e estrutura. Com a intensificação do envelhecimento da China, a demanda por serviços de cuidados a idosos acessíveis e acessíveis está aumentando. No entanto, para as empresas, os serviços de cuidados a idosos têm grande investimento, longo ciclo de recuperação e baixa margem de lucro. A criação de refinanciamento especial para cuidados a idosos inclusivos ajudará a melhorar o entusiasmo das instituições financeiras para participar de projetos de cuidados a idosos inclusivos. Também é um ponto de dor para "melhorar o nível de serviços financeiros para novos cidadãos" mencionado na reunião e resolver os elos fracos em áreas-chave.
VIII. Os instrumentos de política monetária tendem a reduzir as reservas mínimas no segundo trimestre
A reunião salientou que deveríamos utilizar atempadamente e flexível uma variedade de instrumentos de política monetária, dar um melhor desempenho às duas funções de agregado e estrutura e aumentar o apoio à economia real. No futuro, o banco central continuará a adotar uma variedade de instrumentos de política, tal como o banco central afirmou na conferência de imprensa de dados financeiros, em 18 de janeiro deste ano, que "envidará esforços suficientes para expandir a caixa de ferramentas de política monetária" e nosso relatório "que ferramentas existem na caixa de ferramentas de política monetária?" A julgar pelo que precede, acreditamos que o banco central tem atualmente o crescimento estável como objetivo principal e mantém o tom de política monetária prudente e ligeiramente frouxa. No futuro, tomará múltiplas medidas para estabilizar o crescimento, e há um grande espaço para ferramentas de política frouxas. Considerando a incerteza do impacto da epidemia nos fundamentos econômicos da China, acreditamos que as ferramentas de política monetária tendem a diminuir a exigência de reservas no segundo trimestre. Para o corte da taxa de juros, acreditamos que a probabilidade é pequena. O foco do corte da taxa de juros é ampliar o crédito, e o foco do corte da taxa de juros é reduzir custos. Esta última não é a demanda principal atual, e a diferença de taxa de juros entre a China e os Estados Unidos está enfrentando pressão periódica, então a probabilidade de novo corte da taxa de juros é limitada.
Alerta de risco: a incerteza da situação epidêmica do vírus covid-19 está a aumentar; O conflito entre a Rússia e a Ucrânia voltou a agravar-se; Os desastres naturais excederam as expectativas.
