Em março de 2022, as finanças sociais aumentaram 4,65 trilhões e o crédito RMB aumentou 3,3 trilhões. O saldo das finanças sociais aumentou 10,6% em relação ao ano anterior. A taxa de crescimento foi 0,4 pontos percentuais superior à do mês anterior, atingindo um novo pico desde o ano passado, superando largamente as expectativas do mercado.
Em março, as novas finanças sociais aumentaram 1,3 trilhão em termos homólogos, dos quais as obrigações do governo (cerca de 400 bilhões de anos), os empréstimos de curto prazo e as contas do balanço (cerca de 760 bilhões de anos) e as contas extrapatrimoniais (cerca de 260 bilhões de anos) contribuíram para quase todo o crescimento das finanças sociais neste mês.
Ao mesmo tempo, a taxa de crescimento anual dos empréstimos a médio e longo prazo das empresas tornou-se positiva, o que também é uma direção muito importante para a reparação das finanças sociais.
Em março, o crédito dos residentes ainda contraiu cerca de 390 bilhões de yuans ano a ano, incluindo 250 bilhões de yuans de empréstimos de médio e longo prazo e 139,4 bilhões de yuans de empréstimos de curto prazo.
Actualmente, o objectivo do alargamento do crédito é expandir as infra-estruturas e estabilizar as pequenas e médias empresas
Primeiro, empréstimos confiados e empréstimos fiduciários aumentaram ano a ano, dos quais o aumento anual de 153,2 bilhões de yuans é quase o maior aumento em um único mês desde os novos regulamentos de gerenciamento de ativos em 2018. Os empréstimos confiados e os empréstimos fiduciários fluem principalmente para infra-estruturas e imóveis, pelo que a melhoria destes dois financiamentos não padronizados significa que o financiamento de infra-estruturas ou imóveis foi reparado à margem. Em segundo lugar, os empréstimos a médio e longo prazo das empresas melhoraram significativamente em Março em comparação com Fevereiro. Mais da metade dos empréstimos de médio e longo prazo das empresas destinam-se à infraestrutura, o que, aliado ao ritmo acelerado da emissão de títulos especiais do governo em março, pode indicar que há uma expansão significativa do financiamento dentro e fora do orçamento de infraestrutura em março deste ano. Ao mesmo tempo, combinado com crédito residente e financiamento de empresas imobiliárias privadas, a melhoria dos empréstimos confiados e fiduciários neste mês ou sincronicamente confirmou a grande quantidade de financiamento de infraestrutura em março.
Além disso, o volume líquido de financiamento dos boletos patrimoniais e empréstimos de curto prazo foi de 1,5 trilhão, quase igual ao de março de 2020 e excedeu significativamente outros períodos da história. O objetivo deste ritmo anormal também pode ser comparado com a liquidez específica investida para apoiar pequenas, médias e microempresas no primeiro trimestre de 2020, ou seja, quando a epidemia afetou a economia.
O que esperas a seguir? À espera da recuperação do crédito imobiliário
Há três ligações óbvias no crescimento constante da China: infra-estrutura, imobiliário e consumo. A linha principal de crescimento constante no início do ano reside no volume substancial de infra-estrutura, e a política imobiliária é ainda mais relaxada. Atualmente, os dados estão gradualmente cumprindo este julgamento. Olhando para trás na atual expansão do crédito, a recuperação das finanças sociais no primeiro trimestre foi apoiada pelo financiamento de infraestrutura, mas em comparação com janeiro e março, o financiamento social também foi apoiado por projetos de lei dentro e fora da escala diária, que foram usados para estabilizar o fluxo de caixa das pequenas e médias empresas. Isto coincide com o efeito da política de redução e compensação do imposto sobre o valor acrescentado, que é também uma espécie de operação financeira em essência. Portanto, o crescimento constante que vimos até agora ainda se concentra nas finanças.
Olhando para o futuro, esperamos continuar a acompanhar a política de flexibilização imobiliária no segundo trimestre até que os dados imobiliários se estabilizem. Afinal, o setor imobiliário é um setor sistemicamente importante na China. Atualmente, sob a dupla pressão de apertar a liquidez no exterior e o impacto da epidemia da China, a China não pode pagar a banca e declínio de imóveis este ano.
Alerta de risco: o desenvolvimento epidêmico superou as expectativas; O crédito imobiliário é inferior ao esperado.
