Em termos de macroeconomia da China, as políticas desta semana focam-se na estabilização do crescimento, emprego, preços e comércio exterior. A estratégia de Revitalização Rural continua a ser promovida. A indústria petroquímica otimiza sua estrutura e amplia seu crédito. A implementação das políticas pode ser acelerada. O Comité Permanente nacional propôs claramente manter o funcionamento económico dentro de um intervalo razoável, principalmente para alcançar a estabilidade básica do emprego e dos preços, e propôs que as políticas e medidas possam ser implementadas antecipadamente. Além disso, o Simpósio do Primeiro-Ministro Li Keqiang sobre a situação econômica, especialistas e empresários e o Simpósio do Vice-Primeiro-Ministro Hu Chunhua sobre a situação do comércio exterior propuseram estabilizar o comércio exterior. O Banco Central solicitou pareceres públicos sobre a lei de estabilidade financeira da República Popular da China (Projeto de comentários) A introdução da lei de estabilidade financeira consolidará as responsabilidades de todas as partes, fornecerá uma sólida garantia institucional para prevenir e resolver grandes riscos financeiros, ajudará a melhorar a capacidade de prevenção e controle dos riscos financeiros sistêmicos e aumentará as expectativas de estabilidade do mercado; O CBRC centra-se na Revitalização Rural, fortalece o apoio financeiro para o desenvolvimento de pequenas e micro empresas, enfatiza o aumento do investimento de empréstimos de crédito e se esforça para alcançar o crescimento contínuo do equilíbrio de empréstimos relacionados à agricultura do mesmo calibre. A Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma e a Comissão Reguladora Bancária e de Seguros da China emitiram conjuntamente uma comunicação sobre o fortalecimento do compartilhamento e aplicação de informações de crédito e promoção da construção de rede de plataforma de financiamento de serviços de crédito, coordenando e promovendo a estratégia de Revitalização Rural; A Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma, juntamente com as partes interessadas, procedeu à recolha e armazenagem do quarto lote de reservas centrais congeladas de carne de suíno durante o ano e planeia recolher e armazenar outras 40000 toneladas de carne de suíno congelada. Seis departamentos, incluindo o Ministério da Indústria e Tecnologia da Informação, propuseram aproveitar plenamente as vantagens da fixação de carbono e do consumo de carbono e promover conjuntamente a redução das emissões de carbono na cadeia industrial. Promover ordenadamente a conservação de energia e redução de carbono em áreas-chave da indústria petroquímica e química, e melhorar o nível de eficiência energética da indústria.
1. Li Keqiang presidiu a reunião executiva do Conselho de Estado (doravante referida como a “reunião”) e decidiu implementar a política de pagamento diferido faseado de prêmios de seguro de doação para indústrias em extrema pobreza, e fortalecer o apoio do seguro desemprego para estabilização do emprego e treinamento. Em primeiro lugar, em termos de macro ambiente, a reunião apontou que “a crescente complexidade e incerteza do ambiente externo da China” deve se referir ao conflito entre a Rússia e a Ucrânia e a recuperação da situação epidêmica da China. No exterior, o Federal Reserve acelerou a taxa de contração da tabela e intensificou seus esforços, podendo elevar as taxas de juros mais rapidamente, causando distúrbios ao mercado; Os preços globais dos alimentos e da energia flutuaram acentuadamente. O impacto da recuperação local da epidemia da China ainda está em curso. “O ciclo econômico suave encontrou algumas restrições, e a nova pressão descendente aumentou ainda mais”. Pode ser mais difícil alcançar a meta de crescimento. Em segundo lugar, a reunião sublinhou “colocar o crescimento estável numa posição mais proeminente” e “alcançar principalmente a estabilidade básica do emprego e dos preços”, definindo ainda mais os principais objectivos de crescimento estável, incluindo o aumento das despesas orçamentais, a aceleração da emissão de novas obrigações especiais e a construção de projectos de infra-estruturas e o reforço da certeza de um elevado crescimento das infra-estruturas; A reunião apontou que a “otimização dos serviços financeiros habitacionais a preços acessíveis” e o acompanhamento da política imobiliária deverão ser ampliados; Além disso, devem ser introduzidas mais políticas para ajudar as empresas em caso de epidemia, como apoio estrutural a áreas-chave da epidemia, indústrias e pequenas e microempresas muito afetadas pela epidemia, como restauração, varejo, turismo e transportes; Em terceiro lugar, a reunião salientou que “devemos fazer uso atempado e flexível de vários instrumentos de política monetária, como o refinanciamento, dar um melhor desempenho às duas funções de agregado e estrutura e aumentar o apoio à economia real”, salientou a utilização do refinanciamento e propôs claramente “aumentar o pequeno refinanciamento para apoiar a agricultura” e “estabelecer dois refinanciamentos especiais para a inovação científica e tecnológica e pensões inclusivas”. A redução das reservas mínimas mencionada ao nível das reuniões regulares nacionais anteriores pode ser implementada no prazo de duas semanas e pode ser implementada no prazo de 1 a 2 dias; Embora a reunião não tenha proposto explicitamente a redução da RRR, apontou para a necessidade de a política monetária fazer algo, pode ser a redução da RRR ou outras políticas monetárias, como a política monetária estrutural para ajudar as empresas a se salvarem da epidemia (semelhante a 2020). Na perspectiva de coordenar a emissão de títulos, estabilizar imóveis e estabilizar o custo dos passivos bancários, reduzir as reservas mínimas e taxas de juros é uma escolha melhor. Além disso, a reunião apontou que “devemos fazer um bom trabalho na complementação do capital dos pequenos e médios bancos com obrigações especiais do governo e no reforço da capacidade de crédito dos bancos”, indicando que ainda há espaço para “ampliar o crédito”. Mantemos nosso julgamento anterior de que a política de crescimento estável deve ter continuidade, e as políticas subsequentes devem acelerar a introdução do excesso de peso, e a expectativa de redução das reservas mínimas e taxas de juros é reforçada. Prestamos muita atenção ao funcionamento da política monetária por volta de meados de abril e à declaração da reunião do Politburo em abril.
2. Li Keqiang presidiu o Simpósio de especialistas em situação econômica e empresários. O tom geral da reunião foi coerente com o do comitê permanente nacional, que deixou claro que “manter o funcionamento econômico dentro de um intervalo razoável é principalmente estabilizar o emprego e os preços”. Afetada pelo conflito entre Rússia e Ucrânia e pela retomada da epidemia na China, “alguns fatores inesperados no atual ambiente internacional na China excedem as expectativas, e a operação econômica está enfrentando maiores incertezas e desafios”. Portanto, “a política depende da força da frente, aumentar oportunamente a força e estudar o novo plano”, ou seja, a subsequente flexibilização da política pode ser aumentada, incluindo mais avanço fiscal (aceleração da emissão de títulos especiais, etc.), estabilidade monetária frouxa (possivelmente redução adicional das reservas mínimas e taxas de juros) Continuaremos a introduzir políticas para estabilizar imóveis e ajudar as empresas a se salvarem. Prestar muita atenção à declaração feita na reunião do Politburo em abril, que pode acelerar a introdução do excesso de peso e tornar o crescimento estável mais sustentável; Além disso, a conferência sublinhou mais uma vez a necessidade de “estabilizar o nível de investimento estrangeiro e manter a estabilidade da taxa de câmbio RMB com base na energia e estabilidade”.
3. O Banco Popular da China solicita opiniões públicas sobre a lei de estabilidade financeira da República Popular da China (Projeto) (a seguir designado por Projeto). O projeto define principalmente as seguintes questões: primeiro, estabelecer arranjos institucionais para prevenção, resolução e eliminação de riscos financeiros e fortalecer as normas institucionais para prevenção e resolução de riscos financeiros. Nos últimos anos, a construção do Estado de direito financeiro na China tem sido continuamente reforçada, mas também há deficiências. Há uma falta de concepção global para prevenção, resolução e alienação de riscos financeiros e acordos globais entre indústrias e departamentos. As disposições relevantes estão dispersas em leis e regulamentos financeiros, como a lei do Banco Popular da China, a supervisão bancária e lei administrativa, a lei do banco comercial, a lei dos valores mobiliários e a lei dos seguros, a lei do Banco Popular da China, a lei de supervisão bancária e administração, a lei do banco comercial, a lei dos valores mobiliários e a lei dos seguros, Por conseguinte, a formulação da lei de estabilidade financeira contribuirá para reforçar a concepção de alto nível e a coordenação global do sistema jurídico de estabilidade financeira. Em segundo lugar, melhorar o mecanismo de trabalho da estabilidade financeira e consolidar as responsabilidades de todas as partes. O projeto define as responsabilidades do mecanismo nacional de coordenação da estabilidade financeira e do desenvolvimento (a comissão financeira do Conselho de Estado) e estipula que o mecanismo nacional de coordenação da estabilidade financeira e do desenvolvimento é responsável pela coordenação da estabilidade financeira, reforma e desenvolvimento, estudando as principais políticas de manutenção da estabilidade financeira, direcionando a prevenção, resolução e eliminação de grandes riscos financeiros. Os principais assuntos são submetidos à aprovação de acordo com os procedimentos e departamentos e localidades relevantes seguirão a divisão do trabalho e as exigências da comissão financeira. Coordenação e cooperação estreitas. A lei de estabilidade financeira compacte as responsabilidades de todas as partes, incluindo instituições financeiras de pequeno e médio porte, acionistas e controladores reais, governos locais, departamentos de supervisão financeira, etc. Em terceiro lugar, define o arranjo dos fundos de alienação e a correspondência de direitos, responsabilidades e interesses. O projeto estipula claramente os arranjos de pool e uso de fundos de alienação, enfatiza que a alienação de riscos deve ser autoresgatada pelas instituições financeiras, seguida de assistência externa, e reduz a dependência de fundos públicos, propõe também a criação de um fundo de garantia da estabilidade financeira e um mecanismo de alienação de riscos orientado para o mercado e legalizado, de modo a fornecer uma garantia institucional sólida para a prevenção e resolução de grandes riscos financeiros e ajudar a melhorar a capacidade de prevenção e controle de riscos financeiros sistêmicos. Em geral, a introdução da lei de estabilidade financeira ajuda a reduzir a probabilidade de riscos financeiros sistémicos e a melhorar a expectativa de estabilidade do mercado.
4) A Comissão de Regulamentação Bancária e de Seguros da China publicou a comunicação relativa ao reforço do apoio financeiro ao desenvolvimento de pequenas e micro empresas em 2022 (a seguir designada por “comunicação”). O “aviso” é coerente com os “pareceres sobre fazer um bom trabalho no trabalho chave de apoio financeiro e promover integralmente a revitalização rural em 2022” emitidos pelo banco central em 30 de março. O “aviso” enfatiza o apoio financeiro às pequenas e micro empresas, que faz parte do apoio estrutural do banco central.
Em termos de macro no exterior, o foco desta semana no exterior está em sanções contra a Rússia e políticas do banco central. O G7 decidiu aumentar as sanções contra a Rússia. Os Estados Unidos, a Grã-Bretanha, o Japão e a União Europeia emitiram sanções, incluindo a proibição das importações de carvão russo. A AIE emitiu as regras detalhadas para o lançamento da quinta rodada de reservas de petróleo, anunciando o lançamento de 120 milhões de barris de reservas de petróleo, dos quais os Estados Unidos liberarão 60,559 milhões de barris. Afectado pela notícia, o preço do petróleo bruto caiu um pouco.
As negociações nucleares do Irão estão a chegar ao fim, e será dada atenção à atitude dos Estados Unidos no futuro. O Federal Reserve divulgou a ata da reunião do FOMC em março, que mostrou que a redução da tabela foi realizada o mais cedo possível, com velocidade mais rápida e força mais forte. No entanto, o processo de redução da tabela era altamente incerto e o método mudou ligeiramente, para que o MBS possa ser vendido por iniciativa própria; Em termos de aumento da taxa de juros, as atas mostram que o aumento da taxa de juros será realizado mais rápido, e o aumento da taxa de juros pode ser de 50bp por muitas vezes.
1. O ministro das Relações Exteriores iraniano disse que as negociações de Viena estavam perto de chegar a um acordo e que “a bola está nas mãos dos Estados Unidos”. O ministro das Relações Exteriores iraniano abdullahiyan disse que as negociações de Viena estão perto de chegar a um acordo. O Irã transmitiu as sugestões do Irã sobre as questões remanescentes aos Estados Unidos através de um negociador sênior da UE. Atualmente, a bola está nas mãos dos Estados Unidos. O Secretário-Geral da ONU, Guterres, sublinhou a importância das conversações de Viena e expressou a esperança de que todas as partes cheguem a acordos relevantes o mais rapidamente possível. Em seu relatório em fevereiro, a AIE previu que o levantamento das sanções do Irã aumentaria em 1,3 milhão de barris / dia, e em março, previu que as exportações de petróleo do Irã poderiam aumentar em cerca de 1 milhão de barris / dia dentro de seis meses após o levantamento das sanções. De acordo com julgamento abrangente, após o levantamento das sanções, o Irã pode se recuperar ao mais alto nível antes das sanções (ou seja, cerca de 3,8 milhões de barris / dia), trazendo cerca de 1,25 milhão de barris / dia de novo suprimento para o mercado de petróleo bruto.
2. Ata da reunião do Banco Central Europeu: a política monetária precisa ser normalizada imediatamente, e o aumento da taxa de juros pode começar logo no terceiro trimestre. De acordo com a ata da reunião de política monetária do BCE em março, os formuladores de políticas do banco central acreditam que a atual posição de política monetária ainda é muito frouxa, e espera-se que a inflação permaneça acima do nível alvo em 2023. Muitos membros acreditavam que o atual alto nível de inflação e sua persistência exigiam medidas imediatas e adicionais para normalizar a política monetária, e o fim do plano de compra de ativos no verão poderia abrir caminho para um aumento da taxa de juros no terceiro trimestre. Alguns membros acreditavam que quanto mais tempo a inflação excedesse a meta, maior a probabilidade de levar à inflação fugitiva. Para todos os fins práticos, as três condições de orientação prospectiva foram cumpridas e, mesmo que as normas de orientação prospectiva possam ser avaliadas como alcançadas, a incerteza é elevada. Em termos do impacto da Rússia e da Ucrânia, os decisores políticos dos bancos centrais acreditam que o conflito entre a Rússia e a Ucrânia pode levar à inflação ou à deflação. Neste caso, o comité de gestão do BCE já não pode suportar as consequências de fechar os olhos ao aumento da inflação. É difícil imaginar que o conflito geopolítico leve à estagflação. Alguns tomadores de decisão acreditam que o plano de compra de ativos atingiu agora os objetivos estabelecidos; A ocorrência de conflitos geográficos é acompanhada de forte crescimento econômico, e a visão anteriormente alcançada de que “o ritmo da compra líquida é proporcional” não é mais clara. Mas os membros estavam divididos sobre a persistência da inflação. Alguns membros esperavam determinar a data exata do plano de compra de ativos, enquanto outros preferiam uma atitude de “esperar e ver”.
3. O Federal Reserve divulgou a ata da reunião do FOMC em março. O Federal Reserve divulgou as atas da reunião do FOMC em março, às 2 horas, horário de Pequim, no dia 7 de abril. O conteúdo das atas geralmente está de acordo com as expectativas do mercado. Em termos de redução da tabela, as atas mostram que a redução da tabela pode ser realizada o mais rápido possível, mais rápido e mais forte. Estabeleça o limite máximo de reduzir US $ 60 bilhões em títulos do tesouro e US $ 35 bilhões em MBS por mês, e implemente-o em etapas em três meses ou um pouco mais quando as condições de mercado permitirem. No entanto, a incerteza do processo de redução da tabela é forte, e o modo mudou ligeiramente, então MBS pode ser vendido por sua própria iniciativa. Em termos de aumentos de juros, os minutos mostram que os aumentos de juros serão realizados mais rapidamente, e as taxas de juros podem ser aumentadas 50bp muitas vezes, especialmente no caso de pressão inflacionária alta ou intensificada. Acreditamos que com o Fed apertando mais rápido, ainda há pressão sobre as ações dos EUA para se ajustar. Em termos de títulos norte-americanos, devido ao impacto da situação na Rússia e Ucrânia, a inflação dos EUA continua a subir. O aperto acelerado do Fed aumentará a taxa de juros real. No curto prazo, ainda há pressão ascendente sobre os títulos norte-americanos a 10 anos, ou eles podem permanecer altos. (Para mais detalhes, consulte o relatório “ação mais rápida alimentada – Comentários sobre as atas da reunião do FOMC em março”)
4. A IEA anunciou o lançamento de 120 milhões de barris de reservas de petróleo, dos quais os Estados Unidos liberarão 60,559 milhões de barris. Depois que os Estados membros da AIE chegaram a um acordo sobre a nova liberação emergencial dos estoques de petróleo em 1º de abril, a AIE confirmou a liberação total em 7 de abril. O valor total prometido até agora é de 120 milhões de barris, tornando-se o maior lançamento de estoques da história da AIE. Entre eles, os Estados Unidos lançarão 60,559 milhões de barris de petróleo, o que faz parte da liberação total de 180 milhões de barris de reserva estratégica de petróleo (SPR) anunciada em 31 de março. Nos próximos seis meses, cerca de 240 milhões de barris de estoques emergenciais de petróleo serão fornecidos ao mercado global, o equivalente a mais de 1 milhão de barris por dia. No início do conflito entre a Rússia e a Ucrânia, os Estados membros da AIE tinham 1,5 bilhão de barris de reservas públicas e cerca de 575 milhões de barris de reservas industriais. Assim, as duas ações coletivas da AIE deste ano, ou seja, 62,7 milhões de barris atingiram em 1º de março e 120 milhões de barris atingiram em 7 de abril, o equivalente a 9% do total das reservas de emergência dos Estados-Membros. Apesar da limitada capacidade de venda de reservas para complementar a escassez estrutural de petróleo, a liberação de reservas ainda impulsionou a confiança do mercado, e os preços do petróleo caíram no curto prazo.
5. Os Estados Unidos e a Grã-Bretanha anunciaram uma nova rodada de sanções contra a Rússia no dia 6. No dia 8, a União Europeia aprovou oficialmente a quinta rodada de sanções contra a Rússia, e o Japão acrescentou sanções. Os Estados Unidos anunciaram sanções adicionais contra instituições financeiras russas e a filha do presidente russo Vladimir Putin, o ministro das Relações Exteriores russo e sua esposa, e implementarão um bloqueio abrangente e sanções contra a maior instituição financeira da Rússia, a caixa poupança da Federação Russa, e seu maior banco privado, o banco alfa. De acordo com os EUA, os Estados Unidos bloquearam completamente “mais de dois terços” do sistema bancário russo. O Secretário de Relações Exteriores britânico Trass anunciou que a Grã-Bretanha implementará uma nova rodada de sanções contra a Rússia, incluindo: congelamento abrangente dos ativos dos maiores bancos da Rússia, da caixa poupança da Federação Russa e do Banco de Crédito de Moscou; Terminar todos os investimentos britânicos na Rússia; O Reino Unido interromperá todas as importações de carvão e petróleo da Rússia até o final de 2022 e terminará as importações de gás natural o mais rapidamente possível; Tomar medidas contra as principais indústrias estratégicas e empresas estatais na Rússia, incluindo a proibição da importação de produtos siderúrgicos; Foram impostas sanções a oito oligarcas russos ativos nessas indústrias. Na oitava hora local, a UE adotou oficialmente a quinta rodada de sanções contra a Rússia. A UE decidiu proibir as importações de carvão da Rússia a partir de Agosto deste ano. Os dados mostram que actualmente a UE importa anualmente 8 mil milhões de euros de carvão da Rússia. O embargo ao carvão contra a Rússia entrará em vigor após o termo do “período de transição” de 120 dias. Os Estados-Membros da UE também fecharão portos aos navios russos, exceto no que diz respeito ao transporte de suprimentos humanitários, alimentos e energia. A UE também expandiu a lista de produtos russos proibidos, incluindo madeira russa, frutos do mar e outros produtos, com um total de 5,5 bilhões de euros, e proibiu a exportação de 10 bilhões de euros de produtos de alta tecnologia para a Rússia. A UE tomará medidas contra a Rússia para carteiras de criptomoedas, bancos, moedas e fundos fiduciários, incluindo a proibição da prestação de serviços de criptoativos de alto valor para a Rússia, a proibição da venda de certificados transferíveis, como ações denominadas nas moedas oficiais dos Estados-Membros da UE para a Rússia e Bielorrússia, e a proibição de todas as transações com quatro bancos russos, incluindo o vtbbank. Os líderes do grupo dos sete (G7) emitiram uma declaração conjunta no dia 7, dizendo que “o plano que inclui a eliminação gradual ou a proibição da importação de carvão russo será rapidamente promovido”. No dia 8, o primeiro-ministro japonês Fumio Kishida anunciou uma série de sanções adicionais contra a Rússia, incluindo a proibição da importação de carvão da Rússia, incluindo principalmente: a proibição da importação de carvão, vodka, produtos de máquinas e alguma madeira da Rússia; Proibir novos investimentos na Rússia; Congelar os ativos do banco de poupança federal russo e do banco alfa. De acordo com o relatório, 11% do carvão importado pelo Japão em 2021 veio da Rússia; De acordo com dados públicos da AIE, a dependência do Japão das importações de carvão russo foi de 14% em 2020. O governo japonês está tomando medidas para encontrar fontes de importação como Austrália ou Indonésia para substituir as importações russas para garantir o abastecimento. Afetado por isso, os preços do carvão subiram novamente 12,12% esta semana, e o carvão americano aumentou desde 2013 na semana passada
