Devido à propagação da epidemia e a supressão da demanda interna, as importações da China caíram acentuadamente em março, e o fator de preço apoiou o forte funcionamento das exportações. Atualmente, o impacto da epidemia sobre as exportações ainda não apareceu totalmente. Quando a produção e logística são bloqueadas, os dados de exportação podem enfraquecer em abril. Se a epidemia se espalhar ainda mais no curto prazo, a vantagem da cadeia de suprimentos da China pode ser desafiada. Sob o ambiente do declínio da demanda externa, a exportação pode estar ainda sob pressão durante o ano.
A epidemia arrastou para baixo as importações e os preços apoiaram as exportações. Em março de 2022, a taxa de crescimento homólogo das exportações foi de 14,7%, o que continuou a ser forte, enquanto a taxa de crescimento homólogo das importações foi de - 0,1%, o que foi significativamente inferior ao esperado. Devido às grandes flutuações mensais no volume do comércio exterior e às recentes flutuações acentuadas no preço das commodities a granel, após excluir a influência dos fatores de preço, verificamos que a exportação caiu ligeiramente em comparação com o mês anterior, mas o intervalo era pequeno. O fator preço foi um fator importante de apoio ao aumento homólogo da quantidade de exportação, enquanto o declínio das importações foi significativamente maior após excluir o fator preço. Com a intensificação da epidemia, muitos locais entraram no modo de controle fechado, a demanda interna global foi fraca e o arrasto sobre as importações foi mais óbvio.
O impacto da epidemia nas exportações ainda não emergiu plenamente. Desde março, a epidemia se espalhou por todo o país, Xangai foi atormentada pela epidemia, e a cadeia de suprimentos também foi significativamente perturbada. Devido à rigorosa política de vedação e controle, o índice de frete de veículos é significativamente mais fraco do que o mesmo período do ano passado. A taxa de crescimento anual da taxa de transferência de contêineres de comércio exterior dos oito portos hub em março foi de - 1,2% e 10,1%, respectivamente. O impacto da epidemia em Xangai não foi totalmente refletido. Sob a condição de produção e logística limitadas, as exportações podem cair ainda mais em abril.
A partir dos dados de pedidos novos PMI, o índice de pedidos da China e dos países estrangeiros caiu significativamente, a epidemia chinesa intensificou-se, a economia ultramarina atingiu o pico e diminuiu desde meados do ano passado, a taxa de crescimento composto de três anos das exportações em várias regiões da Ásia Oriental caiu em março, o sub-item PMI nos Estados Unidos mostra um declínio relativamente óbvio na demanda, os novos pedidos e sub-itens de importação diminuíram, o reparo da produção é lento e o estoque do cliente aumentou, Temos de nos proteger contra o risco de uma maior diminuição da procura externa. Em dezembro do ano passado, as exportações da China ainda tinham forte competitividade. No entanto, com a intensificação da epidemia na China, a logística no Delta do Rio Yangtze, no Delta do Rio Pérola e outras áreas centrais econômicas estão bloqueadas, e as vantagens da cadeia de suprimentos da China podem ser desafiadas. Se a epidemia continuar a se espalhar em pouco tempo, a taxa de crescimento das exportações pode ser pressionada ainda mais após o declínio da demanda externa.
Olhando para trás, o mercado vai procurar um novo equilíbrio de preços após a recuperação. No curto prazo, existem certas variáveis na geopolítica, a tendência da epidemia chinesa, a implementação de uma política de crescimento estável e a faixa ascendente da dívida dos EUA. Sugere-se acompanhar e esperar e ver e responder de forma flexível. O valor subvalorizado ainda é relativamente dominante, mas a diferenciação estrutural pode entrar no estágio médio e tardio. O centro de rendimento de títulos do Tesouro pode permanecer baixo na faixa atual, e pode levar algum tempo para o mercado reparar as expectativas econômicas.
Alerta de risco: a situação epidêmica excedeu as expectativas
