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A reunião do comitê permanente nacional realizada em 13 de abril mencionou "o uso oportuno da redução de RRR e outras ferramentas de política monetária". A partir da experiência de quase cinco anos, depois que o Comitê Permanente nacional mencionou "redução de RRR", a política deve ser implementada nas próximas duas semanas. Combinada com a atual pressão descendente sobre a economia chinesa, o apoio de liquidez necessário para a liberação de obrigações especiais e o prazo de 150 bilhões de MLF em 15 de abril, a probabilidade de implementar a política de redução de RRR esta semana é alta. No entanto, devido às recentes expectativas frouxas, as transações de mercado são relativamente suficientes, e acreditamos que o impulso para o sentimento do mercado é relativamente curto. Além disso, a resolução sobre as taxas de juro do Banco Central Europeu será introduzida em 14 de Abril. Podemos estar atentos para saber se o ritmo do aperto monetário na Europa será ajustado.
Esteja alerta para o impacto do aperto do Fed nos ativos globais de capital. Anteriormente, a ata da reunião de taxas de juros do Federal Reserve em março aumentou significativamente a probabilidade de aumentar as taxas de juros em 50bp na reunião de maio, e o processo de redução da tabela foi muito mais do que o esperado. Foi planejado reduzir a escala de ativos detidos pelo Federal Reserve em até 95 bilhões de dólares por mês, enquanto a maior escala da redução da tabela anterior foi de 50 bilhões de dólares por mês. A última rodada de declaração de retração é obviamente ruim para os ativos de ações, então precisamos estar vigilantes contra o risco de ajuste do índice global de ações no futuro. Desde 2007, o balanço do Federal Reserve tem uma correlação significativa com ativos patrimoniais, uma correlação positiva significativa com ações dos EUA tão alta quanto 0,9, uma correlação negativa com a taxa de juros das obrigações dos EUA tão alta quanto -0,849, e uma certa correlação positiva com Xangai e Shenzhen 300 de 0,68; No entanto, a correlação entre o balanço do Fed e commodities foi baixa, registrando 0,56.
Os dados financeiros da China melhoraram ligeiramente em março, a taxa de crescimento do estoque de finanças sociais estabilizou e recuperou em março, e os empréstimos de médio e longo prazo de residentes e empresas também melhoraram mês a mês. No entanto, atualmente, a política de crescimento estável ainda está na fase de transmissão. Sob o impacto da epidemia, os índices oficiais de fabricação, não manufatura e PMI abrangentes da China caíram em março. Atualmente, a grave situação epidêmica em Xangai também arrastará para baixo as exportações subsequentes da China. No nível meso, em março, a aquisição de terras de empreendimentos imobiliários nacionais caiu quase 50% ano a ano, e as vendas de escavadeiras e caminhões pesados ainda caíram acentuadamente ano a ano. No nível micro, a partir da semana de 7 de abril, a produção de fios, armazém de fábrica e armazém social mudaram de declínio para aumentar. O armazém social terminou as quatro semanas anteriores de declínio. Nossa última pesquisa mostra que a construção nacional downstream melhorou apenas ligeiramente ano a mês na semana passada, e a alta temporada não é próspera. No curto prazo, a situação de "fraca realidade" da China continua.
Em termos de segmentos de commodities, sob o jogo de forte expectativa e fraca realidade, ainda é necessário observar o sinal de estabilização e melhoria da demanda interna, e a demanda interna produtos industriais permanecem neutros; As matérias-primas da cadeia do petróleo bruto devem estar vigilantes contra a atenuação da situação na Ucrânia e na Rússia e os riscos de ajustamento trazidos pela conclusão das negociações nucleares entre os Estados Unidos e o Irão. Combinadas com a informação de que a situação na Ucrânia e na Rússia ainda se encontra em reviravoltas, o petróleo bruto e as matérias-primas da cadeia do petróleo bruto continuam a manter uma situação elevada e volátil; Afetado pela situação na Ucrânia e na Rússia, o preço global do fertilizante químico continua a subir, Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) com base no gargalo da oferta e transmissão de custos, a lógica de alta ainda é relativamente suave, e com o apoio do tempo seco, transmissão global da inflação e outros fatores, commodities macias como algodão e açúcar também merecem atenção; O primeiro aumento da taxa de juros pelo Federal Reserve é difícil de resolver devido à superposição de alta inflação nos Estados Unidos, e sob o pano de fundo que os títulos de 10Y EUA uma vez excederam 2,8%, a posição global de metais preciosos ETF continua a subir, perto da alta histórica. Nós ainda mantemos a visão da caça de barganha e longa de metais preciosos.
