Em março de 2022, o IPC aumentou 1,5% em termos homólogos, com valor anterior de 0,9%. O PPI aumentou 8,3% em termos homólogos, com valor anterior de 8,8%; O PPI aumentou 1,1% mês a mês, com o valor anterior de 0,5%. O PPI continuou a aumentar mês a mês, com um aumento homólogo caindo; O IPC aumentou ligeiramente em termos homólogos.
I. IPC: a queda dos preços dos alimentos diminuiu e os preços dos não alimentos mantiveram crescimento
A taxa de crescimento homóloga do IPC aumentou e caiu mês a mês. Em março, a taxa de crescimento homólogo do IPC aumentou 0,6pct para 1,5% em relação ao mês anterior, e a taxa de crescimento mensal diminuiu de 0,6% para 0. No aumento de 1,5% ano a ano do IPC, o fator de deformação da cauda no ano passado afetou cerca de 0,4pct, e o novo fator de aumento de preços este ano afetou cerca de 1,1pct.
Em termos de preços dos alimentos, a queda homóloga diminuiu. Os preços dos alimentos caíram 1,5% ano a ano em março, diminuindo 2,4% em comparação com o mês anterior, levando o IPC a descer cerca de 0,28%. Entre eles, os preços da carne suína ainda estão no canal descendente, com preços caindo 41,4%, levando o IPC a descer cerca de 0,83pct. Manter o julgamento de que há um ponto de inflexão nos preços da carne suína em meados deste ano. Com a abertura de uma nova rodada do ciclo suíno no segundo semestre do ano, o impacto no IPC mudará de arrasto para puxar para cima. Por outro lado, afetados pela epidemia em vários locais, os preços das hortaliças frescas e frutas frescas aumentaram 17,2% e 4,3%, respectivamente, impulsionando o IPC em 0,37pct e 0,09pct.
Os preços dos não alimentos subiram 2,2% em março, um aumento de 0,1% em relação ao mês anterior, impulsionando o IPC a subir 1,77%. O preço dos transportes e comunicações aumentou 5,8% em relação ao ano anterior. Afetado pela recente subida dos preços da energia, o preço dos bens de consumo industrial subiu 3,5%, um aumento de 0,4pct em relação ao mês anterior, dos quais os preços da gasolina e do diesel aumentaram 24,6% e 26,9%, respectivamente, um aumento superior ao mês anterior. A recuperação da indústria de serviços é limitada devido ao impacto da epidemia distribuída em todo o país. Os preços dos serviços subiram 1,1%, abaixo de 0,1pct em relação ao mês anterior.
O impacto dos surtos recentes sobre o IPC pode ser dividido em dois aspectos: por um lado, irá impulsionar o preço dos vegetais frescos no sub-item de alimentos, por outro lado, irá suprimir o preço dos serviços em itens não alimentares. O aumento dos preços internacionais do petróleo foi afetado principalmente pela sub-item de transporte, e o IPC subiu ligeiramente. Olhando para o futuro, os preços da carne suína continuarão a suprimir o IPC no primeiro semestre deste ano, e o IPC aumentará moderadamente no segundo semestre deste ano com a abertura de uma nova rodada do ciclo suíno.
II. PPI: o aumento dos preços do petróleo empurrou a cadeia e abrandou o declínio homólogo
O crescimento mensal do IPC manteve-se ascendente; A taxa de crescimento homóloga diminuiu e a tendência descendente continuou a abrandar. Em março de 2022, a taxa de crescimento mensal do IPC aumentou para 1,1% face a 0,5% do mês anterior, e a taxa de crescimento homólogo diminuiu 0,5pct para 8,3% face ao valor anterior. Entre eles, o fator de deformação da cauda contribuiu com 6,8pct no ano passado e o novo fator de aumento de preços este ano afetou cerca de 1,5pct.
Afetado pelo aumento dos preços internacionais do petróleo bruto e metais não ferrosos, Petrochina Company Limited(601857) os preços da indústria relacionados continuaram a subir, formando forte apoio para PPI, levando PPI a recuperar mês a mês e desacelerando a tendência descendente ano a ano. O preço dos meios de produção subiu 10,7% ano a ano e caiu 0,7%, levando o PPI a subir cerca de 8,08% ano a ano. Combinando ao longo da cadeia da indústria petrolífera, a indústria upstream de exploração de petróleo e gás aumentou 47,4% ano a ano, expandindo 5,5pct em comparação com o mês anterior; A indústria de processamento de petróleo e carvão aumentou 32,8%, um aumento de 2,6% em relação ao mês anterior; A indústria de fabricação de matérias-primas químicas midstream subiu 15,7%, abaixo de 4,0 PCT em relação ao mês anterior; A fabricação de fibras químicas subiu 4,5%, queda de 6,9pct em relação ao mês anterior. Além disso, a indústria de fundição e processamento de metais não ferrosos subiu 18,3%, queda de 2,1pct em relação ao mês anterior. Do ponto de vista de mês a mês, as indústrias acima juntas impulsionaram o PPI em cerca de 0,77pct, representando 70% do aumento mensal de 1,1% em março.
Estruturalmente, a taxa de crescimento anual dos preços dos produtos industriais é diferenciada por indústria. O preço da indústria mineira upstream recuperou, com um aumento homólogo de 5,0pct para 38,0%, ante 33,0% no mesmo mês; A indústria de matérias-primas diminuiu 1,2pct para 16,7% de 17,9% no mês passado; A indústria de processamento caiu 0,9pct para 5,7% de 6,6% no mês passado. Mapeados para os lucros das empresas industriais, podemos ver que os lucros da indústria mineira a montante aumentaram significativamente ano a ano.
Em março, o preço das médias de vida aumentou 0,9% em relação ao mês anterior, impulsionando a taxa de crescimento homólogo do IPC em cerca de 0,21pct. Entre eles, a taxa de crescimento homólogo dos alimentos industriais foi de 0,8%, ligeiro aumento em relação ao mês anterior. A taxa de crescimento homóloga do vestuário foi de 0,8%, e as taxas de crescimento homólogas das necessidades diárias gerais e dos bens de consumo duradouros foram de 1,9% e 0,3%, respectivamente, ambas diminuídas em relação ao mês anterior.
A diferença de tesoura ppi-cpi continuou convergindo, diminuindo 1,1pct para 6,8% de 7,9% no mês passado. No entanto, afetado pela alta flutuação dos preços internacionais do petróleo e metais não ferrosos, a taxa de crescimento anual do PPI desacelerou, o centro subiu durante o ano e o impacto adverso marginal nos lucros corporativos aumentou.
