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Em 15 de abril de 2022, o Banco Popular da China anunciou que, a fim de apoiar o desenvolvimento da economia real e promover o declínio constante dos custos de financiamento abrangente, o Banco Popular da China decidiu reduzir o rácio de reserva de depósitos das instituições financeiras em 0,25 pontos percentuais em 25 de abril de 2022 (excluindo instituições financeiras que implementaram o rácio de reserva de depósitos de 5%). A fim de aumentar o apoio às pequenas e micro empresas e "agricultura, zonas rurais e agricultores", aos bancos comerciais urbanos sem operação inter-provincial e aos bancos comerciais agrícolas com rácio de reserva de depósitos superior a 5%, será reduzido um adicional de 0,25 ponto percentual com base na redução do rácio de reserva de depósitos em 0,25 ponto percentual. Após esta redução, o rácio médio ponderado das reservas para depósitos das instituições financeiras é de 8,1%. Ao responder à pergunta de um repórter sobre a redução da taxa de reserva de depósitos de instituições financeiras, a pessoa relevante responsável pelo Banco Popular da China mencionou que a redução RRR liberou um total de cerca de 530 bilhões de yuans de fundos de longo prazo.
Comentários:
A redução RRR é um sinal de rebote ou positivo?
Tomando como linha divisória o sinal de pouso da redução RRR, através da análise da tendência média do mercado de ações após a redução RRR anterior, pode-se constatar que: (1) quando a redução RRR acabou de pousar, a taxa vencedora do retorno do mercado de ações é alta, mas o retorno médio não é alto; Após pousar por um período de tempo, a taxa de vitória diminui e o retorno médio aumenta. A redução do requisito de reserva é indubitavelmente benéfica para a direção inversa do mercado de ações. Dentro de seis dias de negociação após a redução do requisito de reserva, a probabilidade de fortalecimento do Índice Composto de Xangai é de 57,7%, mas sujeito ao sentimento de queda do mercado de ações no estágio inicial, o retorno médio é de - 0,65%, o que é significativamente melhor do que - 2,69% nos seis dias anteriores de negociação; A probabilidade média de fortalecimento do mercado de ações nos 31 dias de negociação após a redução da RRR foi de 42,3%, e a taxa média de retorno foi de 0,32%. (2) Depois que a redução RRR for implementada, ela beneficiará primeiro o financiamento e, em seguida, será transmitida para a gema e crescimento. De acordo com a experiência média de reduções RRR anteriores, as ações financeiras e gema recuperaram dentro de 6 dias de negociação após o desembarque das botas de redução RRR, e então a gema mostrou vantagens óbvias sobre o mercado mais amplo. Do 31º ao 41º dias de negociação após a redução RRR, o crescimento da gema é geralmente melhor do que o mercado mais amplo, e os cinco índices de estilo subirão em graus variados. A Figura 1-2 mostra os resultados do retroteste do calibre de retorno cumulativo e as Figuras 3 e 4 mostram os resultados do retroteste do retorno médio, e a conclusão é semelhante.
Para diferentes estratégias de investimento, o desembarque da redução de RRR não é apenas uma oportunidade de recuperação de curto prazo, mas também um sinal de todos os benefícios a médio prazo: se o objetivo inicial é esperar que a política beneficie plenamente o mercado e saia a tempo, você pode recuperar em uma única janela de tempo de semana. Neste momento, a taxa vencedora é ligeiramente maior, mas o intervalo não é forte; Se você quiser obter um melhor retorno em excesso, você pode aumentar sua posição mais tarde e tomar um mês como janela de tempo como uma oportunidade. Embora a superfície vencedora vai diminuir gradualmente, a taxa de retorno é relativamente maior.
Ideia de alocação da indústria após a redução da RRR: a linha principal de "crescimento estável" este ano é um cartão claro, mas a vontade de crédito no campo físico, especialmente no setor residencial, não é suficiente, e a confirmação do pulso de crédito para o lucro não é clara. Então, na situação positiva promovida pela liquidez frouxa no denominador, podemos focar nas variedades de "crescimento estável" no curto prazo. O lucro final molecular não foi confirmado, e setores de alto crescimento ainda precisam ser cautelosos. A curto prazo, as indústrias com "taxa vencedora" e "taxa de retorno" após quedas e ressaltos acentuados anteriores, como materiais de construção, alimentos, agricultura, carvão e outros setores, podem ser consideradas para alocação. Do ponto de vista de médio prazo, quando o aumento da taxa de juros no exterior no terceiro trimestre é alterado para a redução da tabela e o ritmo é alterado pelo espaço, a taxa de juros dos títulos dos EUA tem uma janela descendente, o pulso da política cai duas vezes e o fundo é mais profundo. Depois que o lucro é reparado sob o poder do "crescimento estável" no terceiro e quarto trimestres, podemos prestar atenção ao ponto de tempo de alocação de médio e longo prazo e à oportunidade de mudança de estilo.
Dica de risco: o número de aumentos da taxa de juros no exterior excedeu as expectativas, o gargalo da oferta não foi aliviado no curto prazo e o tempo de redução do pulso da política excedeu as expectativas.
