O banco central ofereceu uma queda dupla extravagante:
1) a redução da taxa de juros foi completada voluntariamente pelo banco, mas alguns incentivos positivos foram dados na avaliação do MPA, mas a política de incentivos e força não foram esclarecidos;
Trata-se de uma redução sem precedentes de 2,0 pontos percentuais nas reservas.
Pode-se ver que o banco central está muito contido na flexibilização
1) o mecanismo de ligação entre a taxa de juro do depósito e a taxa de juro do empréstimo falhou há muito tempo.O banco central não só não forçou o ajustamento da taxa de juro, como também ajustou a taxa de juro do depósito;
2) o RRR liberou apenas 530 bilhões de yuans de liquidez. Este mês, a posição do banco central no mercado aberto não blindado (incluindo o depósito em dinheiro do tesouro) atingiu 770 bilhões de yuans, e a liquidez liberada pelo RRR foi completamente submersa.
Se entendermos apenas a partir de fatores endógenos, é realmente necessário aliviar:
1) o preço representa o custo da política monetária. Actualmente, na fase de desaceleração dos preços, o custo da flexibilização monetária está a diminuir;
2) há também alguns problemas no crescimento econômico, e a política de prevenção de epidemias tem um impacto negativo no crescimento econômico.
No entanto, o banco central deve ter em conta a pressão exercida a nível externo: afinal, os rendimentos das obrigações dos Estados Unidos e da zona euro estão a aumentar acentuadamente, e a diferença de taxas de juro invertida entre a China e os Estados Unidos mostra que existe um risco maior de desequilíbrio no capital transfronteiriço.
Evidentemente, a pressão no exterior não é uma condição suficiente para a contenção da política monetária. Se a pressão econômica vem de uma moeda muito apertada, a política monetária deve ser relaxada de qualquer maneira, mas agora obviamente não é: a pressão imobiliária vem do controle imobiliário, e a pressão de tráfego e logística vem do controle epidêmico.
Neste momento, o benefício da flexibilização monetária será menor do que o custo. É sob essa consideração que existe uma nova ideia sob a forma dessa dupla queda. Essa dupla queda aparentemente inexistente tem um baixo impacto no crescimento econômico. Além disso, o ponto de dor da economia atual é a demanda.
Esta política tem pouco impacto em vários ativos. O rendimento dos títulos de taxa de juros continua a aumentar desde 24 de janeiro, o que significa que o foco de negociação dos títulos de taxa de juros não é a epidemia de todo. A política de redução dupla provocada pela epidemia não trará um mercado muito profundo. O mais importante pode ser a pressão política e de taxa de juros causada pelo aumento do rendimento periférico.
A trajetória do crédito também é difícil de ser afetada por essa política, portanto, o impacto sobre ativos de médio e alto risco (mercado de ações e commodities) deve ser insignificante.
Dica de risco: política monetária superou expectativas e recuperação econômica superou expectativas
