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Economia real: esta semana, a situação de prevenção e controle epidêmico ainda é grave, a taxa operacional é dividida, os produtos industriais são desbloqueados, os indicadores de alta frequência relacionados à demanda interna estão deprimidos, a maioria dos futuros de commodities negras sobe e Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) os preços de atacado caem. 1) Do sábado passado a esta sexta-feira (9 de abril a 15 de abril), um total de 15571 casos recém-confirmados foram adicionados em 25 províncias, cidades e regiões autônomas como Xangai e Jilin, um aumento significativo em comparação com 9535 casos em 28 províncias, cidades e regiões autônomas de 2 de abril a 8 de abril. 2) Diferenciação da taxa operacional. Entre eles, a taxa operacional das unidades asfálticas de petróleo e a taxa de operação das usinas relacionadas à construção de infraestrutura aumentaram 1,8 pontos percentuais e 2,9 pontos percentuais, respectivamente mês a mês, mas ainda estão em baixo nível no mesmo período nos últimos anos. As taxas de operação dos pneus semi-aço e de todos os pneus de aço relacionados à cadeia da indústria automobilística aumentaram 1,3 e 7,3 pontos percentuais, respectivamente mês a mês, sendo necessário prestar atenção ao risco de interromper a produção dos fabricantes de veículos e restringir a taxa de operação dos pneus upstream. A taxa operacional das empresas de alto-forno Tangshan e coque relacionadas a produtos negros diminuiu 2,4 e 2,6 pontos percentuais, respectivamente mês a mês. 3) Produtos industriais ao inventário. Entre os produtos acabados, o estoque da sociedade de vergalhões diminuiu 2,8% mês a mês, e o estoque de alumínio eletrolítico diminuiu 1,8% mês a mês. No inventário de matérias-primas, o inventário de minério de ferro portuário diminuiu 2,3% em comparação com a semana passada, e o inventário de carvão de coque da usina de coque independente pode ser usado por 14,4 dias, 0,2 dias a menos do que na semana passada. 4) O índice de alta frequência da demanda doméstica é baixo, e a dureza da demanda externa ainda é. Nesta semana, a área média diária de vendas de habitação comercial em 30 cidades aumentou 25,1% mês a mês, mas ainda é significativamente inferior à verificada no mesmo período dos anos anteriores. A julgar pela área de fornecimento de terra e transação de 100 cidades na semana passada, bem como vendas de carros, receita de bilheteria de filmes, volume de passageiros do metrô em 9 grandes cidades e índice de congestionamento de tráfego em cidades de primeira linha esta semana, a demanda doméstica é relativamente baixa. O índice de frete de contêineres de exportação da China parou de cair esta semana depois de cair por nove semanas consecutivas. No entanto, a tendência descendente do crescimento das exportações da China em 2022 é clara. Estabilizar a economia requer esforços para estabilizar a demanda interna. Acreditamos que promover o consumo será o foco. 5) Os preços dos futuros das commodities negras subiram principalmente. Esta semana, os preços futuros de contratos ativos do coque, carvão térmico, carvão de coque, vergalhões e minério de ferro aumentaram em 3,9%, 2,1%, 0,8%, 0,6% e 0,3%, respectivamente mês a mês, enquanto o desempenho global spot dessas variedades é relativamente fraco. Além das restrições de oferta, a expectativa de crescimento estável é uma razão importante para o desempenho relativamente forte dos futuros de commodities negros. Esta semana, o índice Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) preço de atacado 200 caiu 2,1% mês a mês, principalmente porque o preço de atacado de legumes caiu 6,9% mês a mês, enquanto o preço de atacado de frutas e ovos subiu 3,3% e 3,5% mês a mês, respectivamente. O preço de atacado da carne de porco subiu ligeiramente em 0,4% mês no mês desta semana. A partir de sexta-feira, o preço de 18,3 yuan / kg ainda era baixo.
Mercado de capitais: a flexibilização monetária deve aquecer esta semana, com capital solto e curva de rendimento íngreme. Em termos de mercado monetário, o capital estava solto esta semana, sobreposto ao aquecimento esperado da redução das reservas obrigatórias. R007 e dr007 diminuíram 13,8bp e 21,0bp respectivamente em comparação com a semana passada. Após os trabalhos na sexta-feira, a redução do RRR caiu no chão, mas a faixa foi menor do que o esperado, e o banco central disse que prestará muita atenção à situação dos preços e ao ajuste das políticas monetárias dos principais bancos centrais estrangeiros. No mercado obrigacionista, o capital solto levou a uma queda de 7,5 pb no rendimento das obrigações do Tesouro a um ano, e os rendimentos de outros prazos importantes podem estar sujeitos, em certa medida, ao spread ascendente da taxa de juro entre a China e os Estados Unidos. O spread a termo dos títulos de tesouraria de 10a-1a ampliou-se em 8bp, e a curva de rendimento apresentou tendência acentuada. No mercado de ações, a maioria dos principais índices de uma ação foi ajustada, e o estilo de crescimento diminuiu relativamente. No mercado cambial, os rendimentos das obrigações dos EUA subiram, sobrepostos ao retorno dos fundos de refúgio seguro e à atitude grosseira dos funcionários do Fed, o índice do dólar dos EUA subiu acima dos 100 esta semana e apreciou 0,68% ao longo da semana. Esta semana, o RMB onshore e offshore depreciou-se em 0,12% e 0,20% respectivamente em relação ao dólar americano.
Dica de risco: o crescimento constante não é tão forte quanto o esperado, a situação epidêmica na China está se espalhando em vários pontos e os conflitos geopolíticos estão escalando.
