Principais pontos de investimento:
Macro: internacionalmente, o spread de rendimento da China us ten bond está de cabeça para baixo, a atitude política do Federal Reserve é relativamente dura e o deslocamento do ciclo de política monetária dos EUA da China é fortalecido. Ao nível da China, o Banco Popular da China anunciou a redução do requisito de reservas em 25bp e liberou cerca de 500 bilhões de fundos de longo prazo, que foi menor do que o esperado; De acordo com os principais dados económicos, o PIB no primeiro trimestre aumentou 4,8% em termos homólogos, o que foi basicamente consistente com as expectativas anteriores, principalmente arrastado para baixo pela taxa de crescimento no terceiro trimestre. A pressão epidêmica da China diminuiu, mas o impacto geral no crescimento econômico ainda é significativo. Dados de alta frequência mostram que o crescimento econômico da China continuou a descer desde março, e essa tendência também continuou no início de abril. A inflação é geralmente estável, mas a pressão potencial persiste. Primeiro, alguns preços da energia aumentam devido a fatores de guerra. Em segundo lugar, o sistema de logística da China é lento e sua capacidade de fornecimento é danificada. O aviso prévio da redução das reservas mínimas do comitê permanente nacional foi implementado em 15 de abril. O Banco Popular da China reduziu para metade a redução das reservas mínimas para 25bp, e não reduziu as taxas de juros. A intensidade de flexibilização foi significativamente menor do que o esperado: por um lado, a taxa de crescimento do PIB no primeiro trimestre não se desviou significativamente da meta de 5,5%; Por outro lado, o deslocamento do ciclo da política monetária dos EUA da China fortaleceu o controle do espaço solto. De acordo com o comunicado do Banco Popular da China, "controlar a pressão inflacionária, levar em conta o equilíbrio interno e externo e promover a redução dos custos de financiamento" é a principal direção da política monetária no futuro. Em combinação com o controle epidêmico, o ponto de inflexão gradualmente aparece, e o espaço solto basicamente converge; Na próxima etapa, a eficácia das políticas orçamentais pode ser acelerada, as infra-estruturas desempenharão ainda mais um papel de apoio e estimulante e espera-se que o investimento em activos fixos mantenha um crescimento elevado. Ao longo do ano, espera-se que o ponto baixo de crescimento económico no primeiro trimestre ou em todo o ano recupere para cima no início do segundo trimestre.
Ações: a maioria dos principais índices do mundo fechou na semana passada, com o NASDAQ e o índice S & P caíram mais de 2%. O mercado chinês geralmente caiu, e apenas Shanghai Stock Exchange 50 registrou um aumento. O volume de negócios diário médio dos mercados de ações de Xangai e Shenzhen foi de 907 bilhões de yuans, acima de + 7% na semana passada. Na semana passada, 7 indústrias subiram e 23 indústrias caíram; Carvão, serviços ao consumidor, alimentos e bebidas e outras indústrias lideraram o aumento; Nova energia, mídia, defesa nacional e indústria militar lideraram o declínio. Pratos pré-fabricados, varejo geral, processamento de alimentos e outros setores conceituais lideraram o aumento; Os setores conceituais como moeda digital, eletrodo negativo de lítio e pequeno programa lideraram o declínio. Vários fatores fora da China contribuíram para o aumento dos preços.O nível global de inflação é moderado, mas há pressão ascendente. Os dados financeiros começaram a melhorar, indicando que a política de flexibilização de crédito começou a entrar em vigor. A redução global da RRR do banco central em resposta ao abrandamento econômico, mas o rácio de reservas já está em um nível baixo, e há pouco espaço para uma redução substancial da RRR no futuro. Espera-se que o mercado continue a flutuar na parte inferior, concentrando-se em oportunidades de investimento nas direções de crescimento estável, aumento de preços e sobrevenda. Sugere-se manter 60% da posição e prestar atenção ao aço, agricultura, silvicultura, pecuária e pesca, alimentos e bebidas a curto prazo.
Obrigações: o mercado de obrigações variou numa faixa estreita na semana passada, e a taxa de juro de longo prazo mudou pouco. As taxas de juros dos títulos dos EUA subiram rapidamente, e o diferencial da taxa de juros de 10 anos entre a China e os Estados Unidos de cabeça para baixo levou a uma fraca sensação do mercado de títulos, e o mercado tendeu a ajustar-se na segunda e terça-feira; A reunião ordinária da semana dos três países anunciou a redução da obrigação de reserva, e o mercado esperava a "dupla redução", e o mercado de títulos caiu ligeiramente de quarta a sexta-feira. No final da sexta-feira, foi implementado o anúncio da redução global do RRR do Banco Popular da China de 0,25%, que enfraqueceu as expectativas frouxas do mercado, e a taxa de juros subiu ligeiramente novamente. Os fundos de toda a semana foram altamente soltos, o short end foi forte, a curva de rendimento dos títulos CDB foi íngreme e a curva de rendimento dos títulos do tesouro mudou pouco. O Banco Popular da China baixou o requisito de reserva e disse em responder às perguntas dos repórteres que "atualmente, a liquidez tem estado em um nível razoável e suficiente", prestando muita atenção às "mudanças na tendência de preços" e "ajuste da política monetária das principais economias desenvolvidas" e "levando em conta o equilíbrio interno e externo". A expectativa frouxa do mercado caiu em conformidade. Esperamos que o mercado ainda volte ao padrão de agitação e serragem após ajuste de curto prazo.
Atribuição de ativos: ações 25%, obrigações 25%, commodities 25%, REITs 25%.
Aviso de risco: a previsão de dados políticos e econômicos não é como esperado, e eventos de risco inesperados, etc; O grande portfólio de simulação de alocação de ativos é usado apenas para back testing, e a taxa de retorno passada não representa a situação futura.
