Conclusões fundamentais:
A partir de 15 de abril deste ano, a entrada líquida de fundos de ações A ainda era mais fraca do que no mesmo período dos anos anteriores. 1) De acordo com nossas estatísticas incompletas, desde o início do ano, a entrada líquida de fundos de ações A foi de 55,5 bilhões de yuans, representando 0,1% do valor de mercado de livre circulação. 2) Em termos de sub-itens, embora vários itens líquidos de saída de capital tenham abrandado ligeiramente, ainda é difícil compensar o arrasto dos itens de entrada de capital. Desde o início do ano, o saldo financeiro, as novas participações de fundos públicos e a entrada líquida de fundos do norte têm sido significativamente mais fracos do que os do mesmo período dos anos anteriores.
A entrada líquida de fundos enfraqueceu em março, e a saída de fundos alavancados e fundos indo para o norte foi o principal obstáculo. 1) A proporção da entrada líquida acumulada no valor de mercado da livre circulação nos últimos 12 meses caiu por seis meses consecutivos, sendo que a leitura no final de março foi de - 1,24%, novo baixo desde o segundo semestre de 2020. 2) Em termos de subprojetos, o saldo de financiamento diminuiu em 50,4 bilhões de yuans em março, superior ao nível médio mensal desde 2019; Em março, a saída líquida de fundos indo para o norte foi de 45 bilhões de yuans, a primeira saída líquida nos últimos 15 meses.
O número de novas contas abertas aumentou sazonalmente em março deste ano. 1) Em março, o número de novas contas abertas pela SSE foi de 3,96 milhões, um aumento de 1,54 milhões em relação a fevereiro. 2) Comparado com dados históricos, a recuperação no número de novas contas abertas em março é apenas sazonalmente forte. O número de novas contas abertas em fevereiro foi apenas inferior ao do mesmo período de 2021, enquanto o número de novas contas abertas em março foi inferior ao do mesmo período de 2016 e 2021.
A proporção do saldo financeiro no valor de mercado circulante variou a um nível elevado. 1) No primeiro semestre de março, sob o pano de fundo do rápido declínio do mercado de ações, a taxa de declínio do saldo de financiamento foi lenta, e a proporção do saldo de financiamento no valor de mercado circulante voltou ao alto nível nos últimos três anos. Depois de entrar no final de março, o mercado de ações mostrou um choque fraco, o saldo financeiro também enfraqueceu ligeiramente, e a proporção do saldo financeiro no valor de mercado circulante flutuava em um nível alto. 2) No geral, embora os sinais de saída ativa dos fundos de alavancagem não sejam mais óbvios, não há compras adversas no mercado.
Os fundos Northbound transformaram-se em uma saída líquida em março, a primeira vez nos últimos 15 meses. 1) Desde março, a saída líquida de fundos do norte foi de 45 bilhões de yuans, a primeira saída líquida desde setembro de 2020. 2) Além disso, em março, a entrada líquida de fundos indo para o sul em ações de Hong Kong foi de 39,7 bilhões de yuans, e a saída líquida total de ações de canais de interconexão foi de 84,7 bilhões de yuans, uma nova baixa no ano passado.
A queda do valor de mercado das ações detidas pelas instituições de seguros é ainda menor que a do índice. 1) Até o final de fevereiro deste ano, os fundos investidos em ações no saldo de utilização de fundos das seguradoras haviam diminuído 0,14% em relação ao final do ano passado, enquanto o índice Wande caiu 0,14% no mesmo período. 2) De acordo com este cálculo, desde o início do ano, 200 bilhões de yuans de fundos da companhia de seguros fluiram líquidos para o mercado de ações, que é a primeira vez nos últimos três anos. 3) Historicamente, os fundos de seguros contribuíram com grandes entradas de capital em períodos de mercado de urso, como 2015 e 2018.
Desde o início do ano, a margem de vários projetos de saída de capital enfraqueceu. Desde o início do ano, a escala líquida de redução do capital industrial foi de 75 bilhões de yuans, e a escala média mensal de redução é apenas metade da do ano passado; A escala de financiamento patrimonial é de 365 bilhões de yuans, e a escala mensal média de financiamento patrimonial é de apenas 80% disso nos últimos três anos.
Fatores de risco: há um atraso na publicação de alguns dados; A estimativa de alguns projetos diverge da situação real.
