Carvão: a rentabilidade das empresas de carvão é forte, e o forte desempenho do setor continua. Preço do carvão: o preço portuário do carvão térmico recuperou ligeiramente, e o carvão de coque e coque continuaram a ser fortes. Em termos de carvão térmico, a boca do poço e o porto continuaram a diminuir esta semana. No lado da oferta, sob a influência de políticas e controle de tráfego regional da epidemia, a capacidade de transporte é limitada, o embarque de minas de carvão é geral, e algumas minas de carvão têm armazéns de topo; Em consideração da revisão da linha Daqin em maio, a cotação do porto aumentou. No lado da demanda, o tradicional off-season sobrepõe o impacto da epidemia, a demanda é fraca e o consumo diário da usina permanece baixo. Continuaremos a prestar atenção às mudanças políticas e ao impacto da epidemia no seguimento. Em termos de carvão e coque, a oferta e a procura continuaram a ser apertadas e os preços continuaram a ser fortes. No lado da oferta, a epidemia recente em Shanxi tem sido séria, o embarque foi bloqueado e o número de empresas de coque com produção limitada aumentou; Quanto à importação de carvão mongol, no dia 4 desta semana, Ganqi Maodu porto liberou 216 veículos por dia, com um aumento de 7 veículos por semana, e os preços de frete e carvão de curto prazo continuaram a subir; No lado da demanda, o entusiasmo de compras a jusante é alto, mas é difícil chegar sob a influência da epidemia. O carvão de coque na usina é baixado passivamente para o armazém. Ao mesmo tempo, o transporte para fora do coque não é suave e o armazém de coque acumulado está aumentando. As siderúrgicas a jusante retomaram a produção de forma ordenada, e alguns estoques de coque têm sido urgentes, e até mesmo o fenômeno do cozimento do forno ocorreu, resultando em uma forte demanda por reabastecimento. A quinta rodada de aumento das empresas de coque foi implementada e, considerando a necessidade de liberar espaço, a maioria delas é otimista no futuro. Sugestão de investimento: a rentabilidade das empresas carboníferas é forte, e o forte desempenho do setor continua. Com o advento da baixa temporada, o impacto das políticas e situação epidêmica é sobreposto, o ritmo da demanda é interrompido e o preço do carvão é ajustado sazonalmente. No entanto, isso não altera a situação atual de oferta e demanda apertadas de carvão e as perspectivas elevadas da indústria. As empresas de carvão publicaram sucessivamente relatórios anuais e previsões do relatório do primeiro trimestre. A taxa de crescimento do desempenho é geralmente rápida, e a maioria deles excede o desempenho esperado; Empresas líderes pagaram uma alta proporção de dividendos, impulsionaram o sentimento do mercado e continuaram otimistas sobre o mercado futuro. Sugere-se concentrar no alvo: empresa de carvão elétrico Shaanxi Coal Industry Company Limited(601225) , Shanxi Coal International Energy Group Co.Ltd(600546) , energia Yankuang, China Shenhua Energy Company Limited(601088) ; Empresa de carvão de coque Shanxi Lu’An Environmental Energydev.Co.Ltd(601699) , Pingdingshan Tianan Coal Mining Co.Ltd(601666) , Huaibei Mining Holdings Co.Ltd(600985) , Shanxi Coking Coal Energy Group Co.Ltd(000983) , Guizhou Panjiang Refined Coal Co.Ltd(600395) .
Metais não ferrosos: o CPI principal dos Estados Unidos caiu mês a mês, e a China promoveu a retomada do trabalho e da produção. 1) A inflação elevada e a situação geopolítica continuam a ser os principais fatores que suportam os preços dos metais preciosos. Durante a semana, as notícias da Rússia e Ucrânia disseram que tanto a Ucrânia quanto a Rússia investiram recentemente reforços no leste da Ucrânia. A notícia afetou que os dois lados podem desencadear o maior conflito militar, o conflito geopolítico continua, e aumentar a aversão ao risco de mercado; Durante a semana, o IPC dos Estados Unidos registrou um aumento homólogo de 8,5% em março, o mais alto em quase 40 anos, e o IPC registrou um aumento homólogo de 11,2%, o mais alto desde 2010. A partir de 15 de abril, o ouro Comex fechou em US $ 1974,9 / oz, um aumento de 1,51% mês em relação ao mês; COMEX prata fechou em US $ 25,7 / oz, um aumento de 3,53% mês em relação ao mês; Ouro SHFE fechado em 405,82 yuan / g, acima de 2,47% mês em mês; SHFE prata fechado em 5235 yuan / kg, acima de 4,08% mês em mês. 2) O sub-item de bens duráveis do IPC nos Estados Unidos virou negativo mês após mês, e a epidemia continuou a impactar a demanda da China. Durante a semana, o sub-item de bens duráveis do CPI principal dos Estados Unidos virou negativo mês a mês, e a relação de oferta e demanda de bens duráveis no exterior enfraqueceu; O impacto da epidemia ainda é a principal lógica das transações de mercado. Depois que o Ministério das Comunicações emitiu um documento, o congestionamento logístico em vários locais melhorou ligeiramente; Além disso, a reunião executiva do Conselho de Estado emitiu uma série de políticas de crescimento estável, e o banco central decidiu reduzir o requisito de reservas em 0,25 pontos percentuais em 25 de abril de 2022. Especificamente, o cobre LME, alumínio, chumbo, zinco, estanho e níquel subiram ou caíram – 0,1%, – 2,2%, 1,6%, 3,1%, – 0,3% e – 2,5%, respectivamente esta semana.
Materiais de construção: atualmente, está entrando gradualmente no período intensivo de divulgação do relatório anual e do primeiro relatório trimestral. Sugere-se prestar atenção aos setores e empresas com melhor desempenho do que o esperado. No momento atual, sugerimos prestar atenção a várias linhas principais de investimento em materiais de construção e novos materiais. em primeiro lugar, a prosperidade e desempenho cumprimento são selecionados das indústrias de fibra de carbono, areia de quartzo e fibra de vidro; Em segundo lugar, a melhoria marginal da política imobiliária, com foco no layout de materiais de construção de marca; Terceiro, cimento e agente redutor de água são selecionados para a linha principal de crescimento constante; Quarto, na parte inferior do ciclo da indústria de vidro fotovoltaico, com o apoio do custo, a indústria basicamente não tem risco negativo; Os preços do vidro flutuante estabilizaram e recuperaram enquanto a demanda aumentou. 1) No campo de novos materiais, a “oferta limitada no exterior”, a explosão da demanda em novos campos de energia, como vento, luz e hidrogênio a jusante da fibra de carbono, e líder da China “moendo uma espada em dez anos”; No futuro, a expansão da capacidade e a redução de custos levarão a superação no campo civil; E acreditamos que a continuidade de negócios no campo do reboque de pequeno e médio porte é alta. Areia de quartzo de alta pureza / vidro de cobertura eletrônica inaugurou a oportunidade industrial de aumento de alta demanda + ressonância alternativa doméstica, e UTG saudou o surto de demanda. 2) O ciclo da fibra de vidro está enfraquecido, espera-se que o boom roving continue (energia eólica, automóvel e outro forte apoio à demanda), o preço do pano eletrônico caiu para a faixa inferior, e a margem de segurança atual é alta. 3) O layout dos materiais de construção da marca está no momento certo. Desde o segundo semestre do ano, a avaliação e o desempenho dos materiais de construção da marca foram mortos sob demanda fraca + pressão de capital + alto custo. Na ausência de melhoria significativa nos fundamentos imobiliários, a política continuou a relaxar as expectativas, o risco de crédito enfrentado pela cadeia imobiliária e a expectativa pessimista da demanda do mercado foram reparados, e a placa recuperou como um todo. De acordo com a retomada histórica, o fim da política imobiliária geral corresponde ao fim da valorização dos materiais de construção da marca. O fim desta rodada de política/avaliação aparece no 21q4. Esperamos que o fim dos fundamentos apareça no 22q1. Do lado dos custos, as principais reservas de matérias-primas a baixo preço podem geralmente cobrir 22q1, e o recente abrandamento da situação na Rússia e na Ucrânia pode levar a uma diminuição dos preços do petróleo, pelo que podemos concentrar-nos nos segmentos com alta correlação entre custos e preços do petróleo. 4) O desempenho de custo da alocação de cimento é alto. A força de desenvolvimento de infraestrutura e a recuperação marginal de imóveis sob crescimento constante devem apoiar a demanda de cimento para manter uma plataforma alta. No entanto, a coordenação e otimização da lógica do núcleo de cimento no lado da oferta em 22 anos geralmente fortaleceu o escopo e a intensidade do pico de escalonamento este ano do que no ano passado, sobrepondo o centro de preços elevados para manter a lucratividade e tenacidade. 5) Da perspectiva do agente redutor de água, a tração da construção de capital + aumento da margem de lucro bruto + materiais funcionais abrem espaço de crescimento. 6) O preço inferior do vidro fotovoltaico ainda tem elasticidade ascendente.Estamos otimistas sobre a expansão adversa e competitividade de custos das principais empresas, e foco na elasticidade do lucro e crescimento a longo prazo trazidos pela expansão do vidro tradicional no campo do vidro fotovoltaico; A produção e as vendas de vidro float desaceleraram, e espera-se que o preço estabilize e recupere com a recuperação gradual da demanda.
Indústria química: o preço do petróleo bruto atingiu uma nova alta, as despesas globais de capital aqueceram e o líder da indústria de serviços petrolíferos beneficiou plenamente: China Oilfield Services Limited(601808) ; O aumento dos preços do petróleo levou ao aumento e expansão dos preços dos produtos químicos, entre os quais a refinação privada em larga escala beneficiou plenamente: Rongsheng Petro Chemical Co.Ltd(002493) , Hengli Petrochemical Co.Ltd(600346) Jiangsu Eastern Shenghong Co.Ltd(000301) , Hengyi Petrochemical Co.Ltd(000703) , enquanto a cadeia industrial relevante representada pelo filamento de poliéster PTA deverá ser impulsionada tanto pelo custo como pela procura: Tongkun Group Co.Ltd(601233) , Xinfengming Group Co.Ltd(603225) . O volume tradicional ainda está procurando o fundo, e o valor principal atravessa o ciclo. Como principal corpo da indústria química, o PPI da indústria de fabricação de matérias-primas químicas e produtos químicos em março aumentou 15,70% ano a ano, o que foi positivo por 15 meses consecutivos. Em termos de procura a jusante, de janeiro a dezembro de 2021, a área de habitação recém-iniciada diminuiu 11,4% em termos homólogos, 0,04% mês a mês em dezembro, a área de construção aumentou 5,2% em termos homólogos de janeiro a dezembro, 6,32% mês a mês em dezembro, a área concluída aumentou 11,2% em termos homólogos de janeiro a dezembro e 184,9% mês a mês em dezembro; De janeiro a dezembro, a produção automobilística nacional aumentou 4,8% ano a ano; De janeiro a dezembro, o varejo de roupas, calçados, chapéus, malhas e têxteis aumentou 14,2% em relação ao ano anterior, com forte demanda.
Do lado da oferta, o investimento em ativos fixos na indústria química continuou a crescer e, de janeiro a dezembro, o investimento em ativos fixos na indústria química de matérias-primas e produtos químicos aumentou 15,7% em termos homólogos. Sugere-se que se concentre em empresas líderes com excelente qualidade e competitividade central, tais como Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) , Shandong Hualu-Hengsheng Chemical Co.Ltd(600426) , Jiangsu Yangnong Chemical Co.Ltd(600486) Zhejiang Nhu Company Ltd(002001) , Rongsheng Petro Chemical Co.Ltd(002493) Tongkun Group Co.Ltd(601233) Hengli Petrochemical Co.Ltd(600346) . Com a melhoria da consciência da saúde, os substitutos do açúcar tornaram-se a tendência geral dos tempos. Sugere-se prestar atenção aos principais aditivos alimentares no ciclo de negócios Anhui Jinhe Industrial Co.Ltd(002597) . Novos materiais: abraçar ativamente a inovação industrial e reconstrução da cadeia de suprimentos. O progresso científico e tecnológico promove a inovação da demanda de terminais e impulsiona a atualização e desenvolvimento da indústria de manufatura de ponta. Neste processo, a inovação industrial apresentará requisitos mais altos para propriedades de materiais e promoverá o rápido desenvolvimento da nova indústria de materiais. Sugere-se que se concentre no tema da inovação industrial e reconstrução da cadeia de suprimentos: Jiangsu Yoke Technology Co.Ltd(002409) , Shandong Sinocera Functional Material Co.Ltd(300285) , Valiant Co.Ltd(002643) . Além disso, sugere-se focar em empresas de crescimento de alta qualidade: Zhejiang Hailide New Material Co.Ltd(002206) .
Ferro e aço: as importações de minério de ferro em março foram de – 14,5% ano a ano. Embora houvesse razões para a alta base, também refletiu que a oferta de minas estrangeiras não era abundante. A recente epidemia em Shanxi exacerbou a dificuldade de transporte, e algumas empresas siderúrgicas reduziram a produção devido à escassez de matérias-primas. O aumento dos preços das matérias-primas tornou-se o principal fator impulsionador do recente aumento dos preços do aço, e o lucro bruto por tonelada de aço caiu para um nível baixo devido ao afrouxamento das restrições administrativas de produção e baixa demanda. Atualmente, espera-se que o mercado ainda seja estimulado pela aceleração do trabalho após a epidemia, e o preço negro de curto prazo é apoiado pela oferta apertada de matérias-primas e pela recuperação da demanda.
Evento de alerta de risco: o declínio acentuado da macroeconomia leva a pressões sobre a procura; A pressão na extremidade da alimentação continua a aumentar. Risco limite de preço da política; Volume das importações de carvão; A macroeconomia caiu acentuadamente. Flutuação macroeconômica, importação e proteção ambiental e outros riscos de flutuação de políticas, riscos de flutuação do preço do ouro, vendas de veículos novos de energia são menores do que os riscos esperados, e as premissas do cálculo da oferta e demanda da indústria são menores do que os riscos esperados. Riscos de recessão macroeconómica; A situação epidêmica fez com que a procura fosse inferior ao esperado; Risco de flexibilização da restrição de produção e nova capacidade de produção; Risco de baixo volume de negócios de capital das empresas finais 2B. Risco macroeconómico descendente, risco de flutuação do preço do petróleo bruto e risco de operação empresarial.
