Análise do desempenho da estratégia activa das existências:
No primeiro trimestre, a taxa média de retorno da estratégia acionária ativa foi de – 13,27% (excluindo produtos de colocação privada com tamanho de empresa inferior a 500 milhões e tamanho de produto inferior a 5 milhões), ligeiramente superior ao índice CSI 300, do qual apenas 7% dos produtos alcançaram retornos positivos, e as taxas médias de retorno dos produtos com os 10% top e os 10% inferior foram de 3,92% e – 28,74%, respectivamente. Mensalmente, os retornos médios da estratégia ativa de ações de janeiro a março de 2022 foram – 6,41%, 0,57% e – 6,64%, respectivamente. Em termos de risco, o recuo máximo médio da estratégia ativa de ações no último ano é de 21,22%.
De acordo com a classificação de tamanho dos gerentes de estratégia ativa de estoque, o declínio médio de produtos de gerentes de todos os tamanhos no primeiro trimestre foi superior a 10%, dos quais a renda média de produtos de 10 bilhões de gerentes de colocação privada foi relativamente baixa, que foi – 14,80%; A renda média dos produtos dos gestores de private equity com uma escala inferior a 1 bilhão é relativamente alta, que é – 11,03%. Em geral, a escala de gestores de colocação privada correlacionou-se negativamente com o desempenho no primeiro trimestre, e o desempenho da colocação privada de pequeno e médio porte foi melhor do que o da colocação privada de grande e médio porte. O número de produtos é contado de acordo com diferentes faixas de rendimento. O rendimento da maioria dos produtos no primeiro trimestre é distribuído na faixa de [- 30%, 0%], dos quais o número de produtos distribuídos na faixa de [- 20%, – 10%] é o maior, com 3683, representando quase metade da amostra total. Um total de 517 produtos de colocação privada obteve retornos positivos no primeiro trimestre, dos quais apenas 85 produtos tiveram um rendimento superior a 10%.
De acordo com a classificação do estilo de investimento, os retornos médios do investimento em crescimento, investimento em valor de crescimento, investimento em valor, equilíbrio de estilo e investimento reverso no primeiro trimestre foram – 13,15%, – 14,90%, – 13,13%, – 14,36% e – 19,61%, respectivamente. Em termos de renda no ano passado, apenas a renda média do investimento em crescimento no ano passado é positiva, e a renda média de outros estilos no ano passado é negativa; Em termos de risco, o recuo máximo médio do investimento equilibrado de estilo no último ano é relativamente pequeno. Na perspectiva do maior declínio mensal do ano passado, apenas o maior declínio mensal no investimento em crescimento ocorreu em janeiro deste ano, e o maior declínio mensal no investimento em valor de crescimento, investimento em valor, balanço de estilo e investimento reverso ocorreu em março deste ano.
Entre as empresas de colocação privada de estratégia ativa de ações focadas pelo centro de produtos financeiros Sinolink Securities Co.Ltd(600109) os produtos representativos de Xinpu, shaodoupai, Gaoyi, Baoyin e Renqiao tiveram um desempenho relativamente bom no primeiro trimestre. Através da investigação de acompanhamento de algumas empresas de private equity com estratégias acionárias ativas, verifica-se que a alocação de instituições de private equity tende a ser equilibrada, e julga-se que o mercado ainda está na fase de choque inferior. Considera-se que a cadeia de suprimentos e demanda da maioria das indústrias na China são afetadas pela epidemia chinesa, inflação, aumento das taxas de juros obrigatórias dos EUA e diferença de taxas de juros invertidas entre a China e os Estados Unidos causada pelas consequências do conflito entre a Rússia e a Ucrânia, ou continuam pressionando a saída de capital e refrear o estilo de crescimento de uma ação. As características de cobertura das ações de valor são mais favorecidas pelo mercado.
Análise do ambiente de investimento dos fundos de private equity:
Julgar que o mercado atual está na parte inferior da faixa de médio prazo. O ponto de inflexão do desempenho pode vir mais rápido desta vez. A probabilidade inferior da rodada atual de lucros corporativos A-share está no segundo trimestre. A epidemia afetará o intervalo, mas não afetará a tendência e ritmo. Fatores periféricos também podem apresentar alterações positivas. A expectativa do Fed de aumentar as taxas de juros e encolher a tabela é relativamente suficiente; O diferencial da taxa de juro invertida entre a China e os Estados Unidos tem um impacto limitado na economia e no mercado de acções da China; Atualmente, a saída de capital estrangeiro não tem um ambiente macro semelhante ao de 2015. Na direção do investimento, concentre-se na estabilização e recuperação de setores fotovoltaicos e outros novos de energia, defina o setor de TMT com alto desempenho de custo à esquerda, preste atenção ao valor de alocação das empresas de valores mobiliários e, gradualmente, preste atenção aos setores que beneficiam da mitigação da epidemia.
Tendências do sector da colocação privada:
De acordo com as estatísticas de arquivamento da associação da indústria de fundos, 6601 produtos de arquivamento de colocação privada de títulos foram adicionados no primeiro trimestre. Entre eles, 271 produtos de arquivamento de colocação privada de títulos foram adicionados à custódia bancária, com o maior número de China Merchants Bank Co.Ltd(600036) , 116 novos. No ano passado, o número e a escala de novos projetos em fevereiro deste ano atingiram uma baixa de um ano.
Dicas de risco: a recuperação econômica não é como esperado, o risco de contração de liquidez macro e o evento do cisne negro no exterior.
