Conclusão fundamental
Neste artigo, discutiremos três questões: qual é a força motriz (tendência de crescimento) do crescimento econômico dos EUA após a epidemia? Qual é o momento (intensidade de crescimento econômico)? A lógica e extensão da energia cinética e impulso da desaceleração da economia americana no segundo semestre deste ano e da recessão no próximo ano.
O que você acha da resiliência da economia americana após a epidemia? Quatro pontos de energia cinética. 1) Os pagamentos de transferências financeiras e o consumo de serviços foram bloqueados, e a poupança acumulada aumentou significativamente para apoiar o consumo "intencional"; 2) A desocupação de imóveis após a epidemia promoveu o atual reabastecimento do inventário imobiliário; 3) Dividendos de construção de capital recém liberados; 4) Margens de lucro altas impulsionam as despesas de capital corporativo.
O impulso de recuperação após a epidemia (intensidade de crescimento econômico) a partir da elasticidade dos indicadores econômicos dos EUA. Após a epidemia, muitos indicadores econômicos nos Estados Unidos são bastante flexíveis, mas eles são divididos em três tipos: 1) causado por uma base baixa, muitas vezes a partir da recuperação do impulso após inibição da oferta. Após a rápida reparação na fase inicial, a elasticidade desses indicadores enfraquecerá significativamente.O exemplo mais típico é a taxa de utilização da capacidade do setor industrial; 2) Alta elasticidade contribuída por fatores de preço: índice nominal subindo rapidamente com a inflação após 2021q3. Enquanto a inflação esfriar, esses indicadores provavelmente mudarão e abrandarão; 3) Alta elasticidade impulsionada pela alta disponibilidade: maior elasticidade da demanda e menos restrições de elasticidade da oferta, tais como consumo de bens duráveis pessoais, vendas imobiliárias pós-epidemias e dados de emprego. No entanto, a elasticidade de investimento do setor empresarial após a epidemia é fraca, ou está relacionada à incerteza da epidemia e a inclinação ascendente da inflação e dos custos trabalhistas nos Estados Unidos após a epidemia é significativamente maior do que aquela em estágios anteriores de recuperação. Na verdade, o pulso ascendente de vários indicadores econômicos após a epidemia é um momento importante para a recuperação da economia dos EUA nos últimos trimestres. Olhando para trás, o consumo de serviços pessoais ainda é um pouco flexível para cima, mas o espaço é limitado, então a economia dos EUA tem pouco poder de ação.
Economia dos EUA: a dinâmica diminuiu; A energia cinética está prestes a enfraquecer. 1) O momento na economia dos EUA diminuiu: o crescimento está desacelerando. A restauração de cada tipo de comportamento econômico precisa ressoar com a recuperação do emprego. Embora a elasticidade e ritmo de diferentes setores sejam diferentes, podemos usar dados de emprego para medir a "elasticidade" de recuperação da economia geral dos EUA, ou seja, o impulso econômico. Atualmente, a elasticidade da maioria das atividades econômicas nos três setores já não é mais, mas o consumo de serviços pessoais ainda se beneficia da economia acumulada e do processo de desengaçamento após a epidemia. Isto significa que, no futuro, a capacidade de absorção do emprego de várias indústrias nos Estados Unidos está a enfraquecer e, em seguida, o impulso do crescimento económico nos Estados Unidos vai enfraquecer.
2) Estima-se que o T1 e o T3 em 2023 se tornem negativos trimestralmente, e o PIB real abrandará quase trimestralmente até 2023q4 cair para 0,2%. 3) Estimativa estrutural: em 2023, o consumo pessoal e as despesas de capital empresarial cairão para 0, e o investimento imobiliário se tornará negativo.
Dica de risco: os fundamentos da economia norte-americana superaram as expectativas; Expectativa de desenvolvimento da situação epidêmica nos Estados Unidos; A política monetária do Federal Reserve superou as expectativas; As políticas fiscais e fiscais da Biden excederam as expectativas.
