[interpretação da via industrial Mercado: o carvão continua a ser forte, com crescimento constante e desempenho excepcional na reparação pós-epidemia] desde abril, carvão, aeroporto, alimentos e bebidas, aço, porto marítimo, imobiliário e construção ferroviária tiveram retornos absolutos positivos, respectivamente 6,00%, 5,74%, 5,47%, 4,01%, 3,15%, 1,91% e 1,58%; Liderado por novas energias, como fotovoltaica, UHV, pilha de carregamento, energia eólica, IDC e inteligência artificial, o declínio foi relativamente grande, que foram – 13,16%, – 11,76%, – 11,07%, – 10,77% e – 10,48%, respectivamente.
[principais fatores da configuração atual da trilha industrial] atualmente, os principais fatores que afetam os fundamentos da trilha industrial são situação epidêmica e impacto de custos. Atualmente, o principal fator que afeta a alocação da trilha industrial é a política. O papel esperado da política é maior do que a orientação dos fundamentos. As características de valor subavaliado + curta duração + alta taxa de vitória são óbvias, e o papel de apoio da certeza é o crescimento do lucro final próximo. Recentemente, a epidemia local ainda está ocorrendo em um alto nível, que tem duas características principais: (1) ampla gama de influência e grande número de pessoas infectadas: a gravidade da epidemia nacional aumentou significativamente, e o transporte, logística e consumo esfriou significativamente; (2) A localização da epidemia coincide com as principais áreas industriais da China: o início da produção da cadeia industrial representada por automóveis e semicondutores foi impactado. Enquanto isso, o alto preço das matérias-primas a montante ainda é um fator importante limitando o mercado da maioria das empresas de manufatura, e o impacto nos custos deve durar até o segundo semestre deste ano.
Existem quatro linhas principais no mercado atual: crescimento estável, alta prosperidade, reparo pós-epidemia e inflação global. Já em 10 de janeiro deste ano, propusemos claramente “guerra móvel: avançar e estabilizar o crescimento”, Propõe-se que o “crescimento estável” é a linha principal do estágio, e com base nisso, propõe-se que, primeiro, crescimento estável não pode pagar, e alta prosperidade é difícil de florescer; segundo, crescimento estável pode ser realizado, e alta prosperidade vai virar para melhor. Retorno a esta rodada de mercado de crescimento estável (o antigo mercado de infraestrutura de dezembro a fevereiro do ano passado, o mercado imobiliário em excesso desde meados de março; o mercado de reparo pós-epidemia desde abril) A essência é que o mercado está se concentrando nas expectativas políticas, e a lógica de transação primeiro completa o processo de se aproximar da realidade para a expectativa, mas eventualmente haverá um processo de se aproximar da expectativa para a realidade. Do ponto de vista da lógica de transação: está atualmente no processo de “realizar o crescimento constante e virar o canto da alta prosperidade” (no processo de realizar o crescimento constante, provavelmente haverá uma onda de excesso de mercado em ações imobiliárias ou de consumo, e então gradualmente passará para a direção da alta prosperidade), Ainda está em processo de aproximação da realidade à expectativa.
1) hipótese 1: se o crescimento estável da China puder ser realizado, uma meta de crescimento estável melhor pode ser alcançada, a incompatibilidade da cadeia de suprimentos global pode ser aliviada e sobreposta à tendência de recuperação econômica dos EUA, a inflação global cairá, a taxa de câmbio RMB permanecerá resiliente e as taxas de juros entre a China e os Estados Unidos se ampliarão, então a lógica de transação do crescimento estável da China e reparo pós-epidemia será muito natural, e o acompanhamento será mais provável de inaugurar uma “virada de alto boom”;
2) hipótese 2: há um atraso temporal no efeito do crescimento estável da China (não só afetado pelo surto da epidemia chinesa, mas também um pouco “contido” sob as restrições de “múltiplos objetivos”), Exacerbar a contradição de incompatibilidade na cadeia de suprimentos global, tornando os Estados Unidos incapazes de efetivamente conter a inflação no processo de aumento das taxas de juros (a partir das mudanças distantes / recentes na diferença de preços do contrato de petróleo dos EUA, a expectativa de inflação não foi aliviada após o lançamento da ata de discussão da taxa de juros em 7 de abril). Então, a lógica de negociação de crescimento estável e inflação global no mercado de ações A coexistirá por um longo tempo, e as características de mercado, valor e subavaliação continuarão a dominar.
[comunicação de mercado e feedback] no processo de comunicação com vários investidores, o reconhecimento da lógica de transação pós-epidemia de reparo está aumentando, e o pessimismo sobre o consumo está revertendo; Manter grandes dúvidas sobre a posterior verificação de dados fundamentais do setor imobiliário; As preocupações com a realização dos fundamentos do setor original de alta expansão estenderam-se para o segundo semestre deste ano. Atualmente, o consenso fotovoltaico é o mais alto, seguido pela indústria militar, semicondutores, energia eólica e finalmente veículos de energia nova. Existe um forte consenso sobre o lítio em veículos de energia novos. O reconhecimento lógico do crescimento estável e da inflação global ainda é alto.
[avaliação da perspectiva da pista industrial no próximo mês] nossa configuração proposta é o crescimento constante (cadeia imobiliária, infraestrutura, bancos, alimentos e bebidas) inflação global (carvão, agricultura, pecuária e petroquímica) alta prosperidade (inteligência digital, fotovoltaica, indústria militar, semicondutores, energia eólica e veículos novos de energia) reabilitação pós-epidemia (expresso, hotel, aviação, restauração, turismo, etc.). As preocupações diferenciadas incluem: indústria de sementes, TOPCON e vegetais pré-fabricados.
[Previsão de lucro: direção de inteligência digital, energia, transporte e outros lucros foram significativamente revisados]
1) em abril, a trilha principal da indústria previu consistentemente que as principais mudanças no crescimento do lucro em 2022 são: GNL, expresso, metais não ferrosos, baterias de lítio, equipamentos gerais, CRO, UHV, segurança de rede, rede inteligente e veículos novos de energia.
2) em abril, as principais indústrias terciárias previram consistentemente que as principais mudanças no crescimento do lucro em 2022 são: comércio, lítio, fertilizante de potássio, fertilizante de fósforo e indústria química de fósforo, ouro, minério de ferro, carvão elétrico, pesticidas, alumínio e equipamentos de transmissão e transformação de energia.
[avaliação e desempenho de custo: peg é geralmente menos de 1 em manufatura high-end e campos inteligentes]
1) peg 1: jogos on-line, entrega expressa, equipamentos gerais, alimentos e bebidas, medicamentos genéricos, drogas inovadoras, defesa nacional e indústria militar, IGBT, etc;
2) 1 peg 0.5: Conservação de água e construção de energia hidrelétrica, computação em nuvem, rede inteligente, Internet industrial, cimento, pilha de carregamento, IDC, CRO, photoest, sistema operacional, autopeças, Internet de veículos, semicondutor, etc;
3) peg 0,5: segurança de rede, automóvel, automóvel de energia nova, indústria química básica, GNL, energia eólica, novos materiais, beleza médica, fotovoltaica, máquina industrial, UHV, casa inteligente, desgaste inteligente, bateria de lítio, transporte inteligente, aço, carvão, energia de hidrogênio, 5g, porto de transporte, optoeletrônica óptica, etc
[foco no incremento marginal do boom de subdivisão]
1) aumento de preço: metais de energia, vidro fotovoltaico, zinco, carbonato de sódio, transporte, etc;
2) as ordens subiram acentuadamente: detecção de antígeno, IGBT, eletrodomésticos pequenos, etc;
3) mitigação de custos: produtos de carne, materiais catódicos, etc;
4) aumento simultâneo no volume e no preço: cultivar diamantes, fertilizante de potássio, cosméticos, adoçantes, etc;
5) expansão: lítio, minério de níquel, alimentos para animais de estimação, cinema digital, desenvolvimento de software, etc;
6) exportações no exterior: TDI, transporte, alumínio, vagões ferroviários de carga e peças relacionadas.
[avaliação global do desempenho do primeiro relatório trimestral de ações] frente ao impacto do custo (fatores de longo prazo) e da epidemia (fatores de curto prazo), o primeiro relatório trimestral de ações está enfrentando considerável pressão descendente. Sob o pano de fundo de altos preços a granel no primeiro trimestre e a recuperação da situação epidêmica da China, não só o lucro da indústria de serviços piorou, mas também a indústria transformadora sofreu “duplo ataque”. Muitas empresas mencionaram claramente o impacto negativo severo na produção e operação causado por medidas de prevenção e controle epidêmico e perturbação da cadeia de suprimentos na previsão de desempenho. Aqui, correspondendo ao foco do mercado “o fundo do lucro aparecerá no segundo trimestre com antecedência?” Acreditamos que a atual rodada da epidemia da China precisa atribuir grande importância ao impacto negativo sobre os fundamentos além das expectativas, e uma alta probabilidade também causará grande pressão sobre os fundamentos de uma ação no segundo trimestre. No curto prazo, se você ver a localização acelerada do inventário da empresa ou a recuperação estável do rácio do passivo ativo (representando o dinheiro fora da política de crescimento estável), há uma certa probabilidade de que o fundo do lucro aparecerá no segundo trimestre com antecedência. A julgar pela previsão de desempenho do relatório do primeiro trimestre que foi divulgada atualmente, a taxa de crescimento da previsão de desempenho do primeiro trimestre é a seguinte: produtos de recursos upstream, novos materiais fabricação de ponta, medicina (CXO, testes covid-19, API, medicina tradicional chinesa), indústria de inteligência digital consumo (bens de consumo essenciais), bancos empresas de valores mobiliários, seguros e imóveis.
[A-share trimestral report forecast performance breaking and combing of boom sectors]
1) aumento de volume e preço impulsionado pela demanda: lítio, vanádio, cobalto, adoçante, diamante cultivado, polissilício, etc. (concentrado principalmente no campo de novos materiais);
2) a demanda impulsiona as vendas para cima: nova cadeia da indústria de energia (materiais do ânodo e do cátodo, eletrólito, equipamento da bateria de lítio, módulos fotovoltaicos, etc.), equipamento aeroespacial, CXO, reagente de teste covid-19, medicina tradicional chinesa, IGBT, software industrial, automação industrial, etc. (foco principalmente na trilha de alta prosperidade e direção inteligente);
3) aumento dos preços do produto: carvão e produtos químicos correspondentes, alumínio, pesticidas, carbonato de sódio, fertilizante fosfato, fertilizante nitrogenado, ímã permanente de terras raras, transporte, etc. (concentrado principalmente em produtos de ciclo upstream);
4) otimização da estrutura do produto e melhoria da eficiência da operação: licor, produtos lácteos, produtos de carne, farmácia química, dispositivos médicos, etc;
5) desenvolvimento de novos negócios: desenvolvimento de software, equipamentos gerais, cinema digital, máquinas especiais, construção (transformação de energia nova), etc.
[preocupações de política industrial]
1) cadeia imobiliária: desde este ano, as políticas relacionadas ao imobiliário em muitos lugares têm sido marginalmente relaxadas. O Departamento Nacional de Estatísticas também apontou que a tendência descendente das vendas imobiliárias será aliviada pela liberalização moderada das restrições de compra e venda em muitos lugares. A preparação de reservas de abrigo em todo o país também tem uma certa demanda para o setor de materiais de construção no âmbito da cadeia imobiliária;
2) agricultura: desde o mês passado, a segurança alimentar tem sido enfatizada pela política por muitas vezes, e a certeza da produção e fornecimento estáveis da China para lidar com a incerteza do ambiente externo tornou-se o foco central. Entre eles, a tecnologia da indústria de sementes precisa ser autossuficiência e auto-aperfeiçoamento, e a fonte de sementes precisa ser independente e controlável.
Alerta de risco: a mudança da situação epidêmica excede as expectativas; A promoção da política foi inferior ao esperado
