Alterações do mercado
Em 20 de abril, o mercado caiu acentuadamente, dos quais o índice de Xangai caiu 1,35% e o índice de gemas caiu 3,66%. No nível da indústria, o setor de crescimento constante, incluindo infraestrutura, imóveis e novas cadeias relacionadas à energia, liderou o declínio.
Restringido pelo desempenho de algumas empresas representativas aquém das expectativas, pelo fracasso das expectativas de redução das taxas de juro e pela intensificação das preocupações com as perspectivas económicas futuras, o mercado continuou a ajustar-se significativamente
As principais razões para o declínio acentuado no mercado incluem: ① o desempenho de empresas fotovoltaicas representativas é inferior ao esperado, e o mercado revisou para baixo a expectativa de desempenho do novo setor de energia, resultando em um grande declínio no novo setor de energia O desempenho em 2021q4 e 2022q1 foi inferior à expectativa do mercado, entre eles, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2021q4 diminuiu 90% em relação ao ano anterior, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2022q1 aumentou apenas 6% em relação ao ano anterior. Apesar do contínuo crescimento elevado da capacidade instalada, o desempenho ainda é inferior ao esperado, o que faz com que o mercado revise a expectativa de desempenho do novo setor energético, o que leva diretamente ao declínio acentuado de Sungrow Power Supply Co.Ltd(300274) , Jiangsu Goodwe Power Supply Technology Co.Ltd(688390) , Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) e outras ações representativas e ao declínio acentuado do novo setor energético; ② A cotação do LPR permaneceu inalterada por três meses consecutivos, e a expectativa de redução da taxa de juros falhou. Em abril, a cotação do LPR caiu no chão, e as taxas de juros de 1 e 5 anos permaneceram inalteradas por três meses consecutivos. ① A preocupação do mercado com as perspectivas econômicas futuras intensificou-se e o setor de crescimento constante, especialmente imobiliário, continuou a declinar. No momento em que os dados econômicos do primeiro trimestre são fracos e a política atual ainda não tomou medidas suficientes, o mercado geralmente está preocupado com as perspectivas econômicas futuras, e mesmo o mercado está cético quanto à adesão à meta de crescimento econômico anual. Os investidores são mais pessimistas em relação ao crescimento econômico futuro como um todo. Tal sentimento também levou diretamente à correção contínua do recente setor de crescimento estável. Vale ressaltar que após um acentuado aumento de curto prazo no setor imobiliário após 16 de março (aumento de 33% em meio mês), a esperada flexibilização da política por trás do enorme aumento não foi cumprida e os fundamentos ainda são fracos, o setor imobiliário tem sido continuamente ajustado recentemente.
Antes da óbvia mudança das políticas internas e externas, espera-se que o mercado continue a ser dominado por um baixo fraco a curto prazo, mas não há necessidade de ser excessivamente pessimista a médio e longo prazo
Até o momento, os dois fatores centrais que restringem o mercado não mudaram significativamente, e mesmo as restrições ainda estão se fortalecendo. Portanto, no curto prazo, espera-se que o mercado permaneça no estágio de fraco choque e moagem de fundo: um dos fatores centrais é que a expectativa de aperto monetário do Federal Reserve ainda está em processo de fortalecimento. Recentemente, os discursos das autoridades do Fed tornaram-se cada vez mais bruscos, impulsionando as expectativas do mercado de aperto monetário. Em maio, a reunião das taxas de juros aumentou drasticamente as taxas de juros e a redução da tabela está prestes a ser lançada. O rendimento das obrigações dos EUA continua a subir rapidamente e até causou a inversão da diferença de taxas de juros entre a China e os Estados Unidos. Por um lado, causa o declínio contínuo das ações dos EUA, reduzindo assim o apetite por risco de uma ação, por outro lado, restringe o espaço para a flexibilização da política monetária de curto prazo da China; O segundo factor central é que o tempo de introdução e a força da política de crescimento estável são inferiores às expectativas do mercado, o que é difícil inverter as expectativas pessimistas do mercado relativamente às perspectivas económicas futuras. A epidemia tem inibido significativamente o consumo e até mesmo impactado algumas indústrias transformadoras. O boom imobiliário ainda está em uma fraca tendência descendente, e o impacto sobre a economia ainda não apareceu totalmente. Com a combinação de cortes padrão restritos, cortes fracassados nas taxas de juros, ritmo de crédito lento, demanda de crédito fraca e outras pressões, as expectativas econômicas tornaram-se continuamente pessimistas. Portanto, antes que pelo menos um desses dois fatores principais seja significativamente melhorado, espera-se que o apetite pelo risco do mercado permaneça deprimido a curto prazo, e o mercado continuará fraco. A fraqueza de curto prazo não altera o padrão de excelente relação de preço de desempenho no médio e longo prazo do mercado. A valorização do principal índice de ações A após ajuste profundo e substancial caiu acentuadamente para a baixa posição do centro, e mesmo algumas indústrias foram absolutamente subestimadas.
O objectivo de um crescimento económico estável não foi abandonado ou o mercado não melhorou; Depois de acompanhar a desaceleração dos inibidores no exterior, o setor de crescimento pode inaugurar a oportunidade de recuperação de sobrevenda
Atualmente, o setor de crescimento estável tem sido perturbado pelas preocupações faseadas do mercado sobre as perspectivas econômicas futuras, o setor de crescimento tem sido restringido pela expectativa de aperto monetário do Federal Reserve e as restrições de curto prazo da política monetária da China, e o setor de consumo tem uma vantagem faseada. No entanto, acreditamos que antes que a economia melhore significativamente (longe da moda) ou que a meta de crescimento seja confirmada como abandonada, a vantagem de desempenho de custos do setor de crescimento estável não terminou. A próxima reunião do Bureau Político do Comitê Central do CPC no final de abril é uma importante janela de tempo de observação. O setor de crescimento concentra-se em acompanhar e prestar atenção ao ponto de inflexão do rendimento das obrigações dos EUA. Uma vez que o rendimento das obrigações dos EUA comece o ponto de inflexão descendente periódico, o declínio das ações dos EUA pára e aumenta, e o setor de crescimento deve inaugurar a oportunidade de recuperação de sobrevenda. A reunião de taxas de juros do Federal Reserve no início de maio será uma janela de tempo importante de observação.
Atualmente, o mercado está em um período de rápida rotação e deve ser configurado de forma equilibrada. Devemos prestar atenção a três linhas principais e dois grandes temas: primeiro, a introdução de políticas de promoção do consumo e o alívio gradual da epidemia em Xangai. O consumo deve continuar a inaugurar a restauração da avaliação faseada. Devemos prestar atenção à restauração da avaliação de alimentos e bebidas, medicina e biologia, o aumento do preço dos bens de consumo obrigatórios (indústria de plantio, fertilizantes químicos, produtos lácteos e condimentos) e a recuperação da cadeia de viagens de serviço; Linha principal 2: a cadeia de crescimento constante ainda não terminou, e a atenção é dada a oportunidades como materiais de construção, decoração de edifícios, aço, cimento, cadeia imobiliária e bancos; Linha principal 3: o cenário deve ser de longo prazo e otimista sobre o valor de configuração de médio e longo prazo do estilo de crescimento. Em termos temáticos, sugere-se alocar em torno da economia digital e da reforma das empresas estatais.
Dicas de risco
O desenvolvimento da estirpe mutante Omicron excedeu as expectativas; Risco de derramamento de conflito geopolítico entre Rússia e Ucrânia; A incerteza da trajetória de aumento da taxa de juros do Fed aumentou; A política da China não é tão forte quanto esperado.
