De acordo com a revisão do mercado, nos últimos cinco dias de negociação (de 15 a 21 de abril), índices importantes caíram em graus variados, entre eles, o Índice Composto de Xangai caiu 4,52%, o Índice Gem caiu 6,24%, o nível de estilo, o CSI 300 caiu 4,67% e o CSI 500 caiu 5,99%. Em termos de volume de negociação, a tendência de contração do volume foi mantida.O volume de negócios na faixa estatística das duas cidades foi de 4,14 trilhões de yuans, um decréscimo mensal de 404,2 bilhões de yuans; Entre eles, a capital norte mostrou uma tendência de saída, com uma saída líquida de 6,32 bilhões de yuans ao longo da semana. Em termos industriais, o declínio dos sectores agrícola, florestal, pecuária e pescas, têxtil e vestuário, alimentar e bebidas e automóvel foi relativamente pequeno; Carvão, metais não ferrosos, imóveis e outros setores caíram relativamente grandes.
Em termos de dados, a economia alcançou um crescimento de 4,8% no primeiro trimestre, com um início estável. No entanto, afetada pela epidemia e outros fatores, a pressão descendente sobre os dados econômicos em março foi mais óbvia. A taxa de crescimento cumulativo do valor agregado industrial caiu para 6,5% em relação ao mês anterior, e caiu para 0,39% mês após o ajuste trimestral, inferior ao nível do mesmo período do ano passado, indicando que a propagação local da epidemia em março teve certo impacto na produção das empresas industriais. Do lado da procura, a taxa de crescimento cumulativo do investimento fixo diminuiu 2,9 pontos percentuais para 9,3%. Entre eles, o declínio da taxa de crescimento cumulativo da indústria transformadora e do investimento imobiliário foi o principal fator de arrasto, que caiu 5,3, 3,0 pontos percentuais para 15,6% e 0,7%, respectivamente. A taxa de crescimento do investimento imobiliário tornou-se negativa no mês corrente, enquanto a infraestrutura aumentou 0,4 pontos percentuais para 8,5% no contexto da política de crescimento estável. Do lado do consumidor, sob o pano de fundo da disseminação multipontos da epidemia, a falta de cenas de consumo em algumas áreas sob a política de controle epidêmico e a obstrução do consumo online pela logística, o zero social tornou-se significativamente negativo para – 3,5% ano a ano no mês atual. Em geral, a propagação de vários pontos da epidemia teve um impacto significativo na produção da empresa e no consumo dos residentes. Considerando o surto adicional da epidemia em Xangai, Jilin e outros lugares em abril, a pressão descendente sobre a economia é proeminente, sobreposta com o aumento de preços de commodities a granel, e a pressão operacional das empresas de médio e downstream é proeminente.
Em termos de política monetária, após a redução da RRR ter sido relativamente contida, embora a expectativa de ajuste no período da janela LPR tenha falhado novamente, a política monetária não está estagnada e continua a tentar equilibrar a relação entre crescimento estável e prevenção de riscos. Actualmente, a taxa de câmbio do RMB tem enfrentado uma maior pressão com a redução da RRR e o aumento das taxas de rendibilidade das obrigações dos EUA. Nesta base, o apoio da política monetária às entidades será mais estrutural. No dia 18 desta semana, o Banco Popular da China e a Administração Estadual de câmbio emitiram 23 medidas para fazer um bom trabalho na prevenção e controle de epidemias e serviços financeiros para o desenvolvimento econômico e social. No dia 20, o Banco Popular da China e a Comissão Reguladora Bancária e de Seguros da China realizaram conjuntamente um simpósio sobre o apoio financeiro à economia real. A implementação contínua das políticas significa que o apoio financeiro à economia real continua a aumentar.
Em termos de estratégia, o nosso julgamento sobre o fundo do mercado de ações A a médio e longo prazo permanece inalterado. Há mais fatores a serem observados no curto prazo: por um lado, a liberação de desempenho entrou na fase final, e a pressão sobre os investidores para evitar que o desempenho das empresas listadas fique aquém das expectativas aumentou. Por outro lado, uma reunião do Bureau Político do Comitê Central do CPC será realizada no final de abril. Ao analisar a situação econômica no primeiro trimestre, é necessário tomar providências para o trabalho econômico na próxima etapa. O esclarecimento adicional da política constituirá uma referência para o desenvolvimento do mercado futuro. O congestionamento da maioria das placas de “crescimento estável” a curto prazo tem estado em um nível elevado nos últimos cinco anos, e os riscos estão se acumulando gradualmente, então precisamos ser cautelosos. Os investidores podem aproveitar oportunidades de desempenho superior às expectativas em torno do primeiro relatório trimestral. Para o médio e longo prazo, após a estabilização da economia, espera-se que o setor de crescimento retorne à linha principal, e o valor de alocação de longo prazo será mais proeminente.
Dica de risco: risco de flutuação do mercado no exterior, desaceleração econômica excedendo as expectativas e desenvolvimento epidêmico global excedendo as expectativas.
