Principais pontos:
Alterações do mercado
Em 25 de abril, o mercado caiu acentuadamente, dos quais o índice de ações de Xangai caiu 5,13% e o índice de gemas caiu 5,56%. No nível da indústria, toda a linha caiu drasticamente, e a cadeia de crescimento constante e as indústrias de crescimento lideraram o declínio.
Sob a expectativa de aperto monetário, a transmissão de mercados fracos no país e no exterior, a grave situação epidêmica, preocupações persistentes sobre as perspectivas econômicas, cisnes negros repetidos no desempenho de metas representativas e a depreciação contínua e rápida da taxa de câmbio levaram a ajustes significativos do mercado
As principais razões para o declínio acentuado no mercado incluem: ① a reunião da taxa de juros do Federal Reserve é iminente, a expectativa de aperto monetário é continuamente fortalecida e a correção acentuada das ações dos EUA restringe o apetite de risco externo de uma ação. Powell declarou publicamente no fundo monetário internacional que um aumento da taxa de juros de 50 pontos base seria discutido na reunião da taxa de juros em maio. Na sexta-feira, os três principais índices das ações dos EUA fizeram uma correção acentuada, com um declínio de mais de 2,5%. O ajuste contínuo das ações dos EUA inibiu a formação de ações. ② A situação epidêmica em Pequim começou a ser grave, muitos lugares entraram em “gestão estática” e o controle regional foi atualizado. O número de novos casos em Pequim aumentou rapidamente e algumas regiões foram atualizadas para áreas de alto risco. Além disso, algumas áreas urbanas como Anhui, Liaoning e Henan implementam gerenciamento estático. A partir de Xangai, preocupações epidêmicas também estão constantemente restringindo o sentimento A-share. ① O mercado está mais preocupado com as perspectivas econômicas futuras. Em um momento em que os dados econômicos no primeiro trimestre são fracos e a política atual não foi fortalecida o suficiente, o mercado está cético e preocupado se a meta de crescimento econômico anual continuará a ser cumprida. ① Notícias negativas de algumas ações representativas aumentaram e as expectativas de desempenho dos investidores foram revisadas para baixo. Incluindo Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) atrasando o lançamento do anúncio de desempenho do primeiro trimestre, Jiangsu Hengrui Medicine Co.Ltd(600276) tanto a receita quanto o lucro líquido caíram no primeiro trimestre, China Merchants Bank Co.Ltd(600036) gestão enfrentando ajuste, etc. Isso faz com que os investidores geralmente revisem e se preocupem com as expectativas de desempenho de alguns setores, incluindo novos setores de energia, medicina e outros, e as ações de rastreamento estão enfrentando um ajuste significativo. ⑤ A taxa de câmbio do RMB continuou a depreciar-se rapidamente, e as preocupações com a saída de capital aumentaram. Sob as preocupações triplas de deslocamento das políticas monetárias internas e externas, comparação da situação econômica e enfraquecimento das exportações, a taxa de câmbio RMB continuou a se depreciar recentemente, depreciando em mais de 1300 pontos base em uma semana de 18 de abril a 22 de abril. Hoje, a taxa de câmbio continua a depreciar em quase 700 pontos base, eo medo da saída de capital está gradualmente aquecendo.
Uma importante reunião interna e externa será realizada em breve, e a fraqueza vai moer até o fundo ou chegar ao fim, esperando o sinal de recuperação de sobrevenda
Recentemente, o mercado tem estado sujeito às principais restrições da expectativa do Fed externo de aperto monetário, o aumento contínuo do rendimento das obrigações dos EUA, o ajuste de incerteza da meta de crescimento econômico anual interno e a expectativa pessimista das perspectivas econômicas futuras. A tendência de uma ação tem sido em baixa. Recentemente, caiu abaixo da marca 3000, e houve uma venda emocional no mercado. Prevê-se que prestar atenção ao tom das próximas importantes reuniões internas e externas alivie as principais preocupações internas e externas do mercado e possa tornar-se uma oportunidade para impulsionar o mercado a iniciar uma recuperação de sobrevenda.
Em primeiro lugar, a definição do tom e as disposições políticas para a economia na reunião do Bureau Político do Comité Central do CPC no final de Abril. O aspecto mais importante é a declaração do objectivo de crescimento económico anual: uma possibilidade é continuar a aderir ao objectivo de crescimento de cerca de 5,5%, o que deverá aliviar as preocupações do mercado relativamente à incerteza do objectivo de crescimento económico, ajudar a reparar as actuais expectativas extremamente pessimistas do mercado e formar um novo apoio ao mercado de crescimento estável; Outra possibilidade é implicar ou reduzir explicitamente a meta de crescimento econômico anual, que terá um impacto mais amplo no mercado, neste caso, a configuração precisa ser mais conservadora. Consideramos que o primeiro é mais provável e que o cumprimento do objectivo de crescimento de 5,5% é de grande importância prática para o funcionamento económico e a estabilidade social.
A segunda é a próxima reunião de taxas de juros do Federal Reserve em 5 de maio. Na reunião, é de antemão a conclusão de elevar as taxas de juros em 50bp e implementar o plano de redução do cronograma, que também é totalmente esperado e respondido pelo mercado. O ponto mais importante é a declaração da reunião sobre a trajetória subsequente de aperto monetário: pode ser uma declaração moderada. A implementação de tal aumento da taxa de juros e redução do cronograma levará ao pico periódico de queda do rendimento das obrigações dos EUA 10Y, o declínio das ações dos EUA irá parar, estabilizar ou até mesmo recuperar no mesmo período, e a restrição de preferência de risco externo de uma ação chegará ao fim, Ao mesmo tempo, espera-se também que o crescimento conduza à recuperação da sobrevenda; Outra possibilidade é que os Hawks fizeram declarações duras além das expectativas. Desta forma, a expectativa de aperto monetário no exterior continuará, e as ações dos EUA e uma ação continuará a ser restringida.
A alocação balanceada de curto prazo, após o sinal de recuperação de sobrevenda aparecer, espera-se que o crescimento e o crescimento estáveis retornem à linha principal
Em termos do ambiente atual, cada setor de estilo tem restrições diferentes.O setor de crescimento estável está sujeito à incerteza da meta de crescimento econômico anual, o setor de crescimento está sujeito à tendência ascendente do rendimento das obrigações dos EUA no exterior 10Y e ao mapeamento do grande declínio do NASDAQ, o setor de consumo está sujeito à gravidade contínua da situação epidêmica e à atualização do controle regional, e o setor financeiro, especialmente os bancos, tem uma relação de preço de desempenho ligeiramente melhor. Portanto, no curto prazo, ainda é apropriado alocar de forma equilibrada. Se considerar o sinal de recuperação do excesso de vendas do mercado em maio, especialmente a reunião do Bureau Político do Comitê Central do CPC continua enfatizando a adesão à meta de crescimento econômico anual e a queda da taxa de juros dos EUA após a reunião de taxas de juros do Federal Reserve, o setor de crescimento estável e o setor de crescimento devem retornar à linha principal.
Três linhas principais de configuração da indústria são sugeridas. Linha principal 1: cadeia de crescimento estável. Antes do nível de política claramente dá a redução da meta de crescimento econômico, ainda há oportunidades de configuração para a cadeia de crescimento estável. Mesmo a reunião do Bureau Político do Comitê Central do CPC insiste que o crescimento econômico anual é um evento de alta probabilidade. Portanto, podemos prestar atenção aos materiais de construção, decoração de edifícios, aço, cimento, cadeia imobiliária (após a atual rodada de ajuste imobiliário, os líderes de empresas estatais e empresas centrais ainda têm a oportunidade de melhorar a concentração) e bancos. Linha principal 2: se o rendimento dos títulos dos EUA periodicamente atingir o pico e, em seguida, cair, o setor de crescimento abrirá a oportunidade de recuperação de sobrevenda. Preste atenção aos equipamentos de energia, eletrônicos, indústria militar e outras indústrias. Linha principal 3: bens de consumo devem ser selecionados. A transmissão de PPI para CPI é acelerada. Sob a situação de prevenção e controle de epidemias, a reserva de bens de consumo deve ser selecionada é aumentada. Atenção é dada ao processamento de alimentos, produtos à base de carne, produtos lácteos, condimentos, grãos, óleo, macarrão de arroz, pequenos eletrodomésticos e outros campos subdivididos.
Dicas de risco
O desenvolvimento da estirpe mutante Omicron excedeu as expectativas; Risco de derramamento de conflito geopolítico entre Rússia e Ucrânia; A incerteza da trajetória de aumento da taxa de juros do Fed aumentou; A política da China não é tão forte quanto esperado.
